Crecimiento Económico y Expectativas de Inflación
Las proyecciones sugieren que la economía podría experimentar crecimiento después de un cuarto trimestre débil. A pesar de las incertidumbres que afectan a las empresas, las firmas orientadas al consumidor están limitadas en la transferencia de aranceles. Musalem enfatiza la importancia de mantener expectativas de inflación ancladas, especialmente con déficits gubernamentales insostenibles. El Índice del Dólar de EE. UU. (DXY) se sitúa en aproximadamente 99.70, una disminución del 0.46% para el día. La Reserva Federal opera bajo dos mandatos: lograr la estabilidad de precios y fomentar el pleno empleo. Los ajustes en las tasas de interés son la herramienta principal utilizada, afectando la inflación y la atracción del USD a nivel internacional. La Reserva Federal tiene ocho reuniones anuales de política, a las que asisten doce funcionarios federales. En crisis, se emplea la Expansión Cuantitativa (QE), que podría debilitar el USD, mientras que la Contracción Cuantitativa (QT) a menudo lo fortalece. Estas medidas afectan cómo las instituciones financieras interactúan con los bonos, influyendo en la política monetaria del país.Implicaciones de un Banco Central Averso al Riesgo
Escuchamos tonos agresivos de la Reserva Federal, con funcionarios resaltando los riesgos al alza para la inflación. Esto no es sorprendente dado que el último Índice de Precios al Consumidor de octubre de 2025 se situó en un terco 3.5%, aún muy por encima del objetivo del 2%. Esta inflación persistente, reminiscentemente a los desafíos enfrentados en 2022, está obligando a la Fed a mantener una postura restrictiva con la tasa de fondos federales estable en 5.50%. El mercado laboral muestra signos del enfriamiento deseado, lo que agrega complejidad a las decisiones de la Fed. El informe más reciente de nóminas no agrícolas de octubre mostró un aumento de solo 150,000 empleos, mientras que la tasa de desempleo subió a 4.1%. Vemos esto como la “tensión” que Musalem mencionó entre los mandatos duales de la Fed de empleo y estabilidad de precios. A pesar de esta retórica agresiva, el Índice del Dólar de EE. UU. es actualmente débil, negociándose alrededor de 99.70. Atribuimos esta debilidad al cierre del gobierno estadounidense, que está creando incertidumbre política y dirigiendo la demanda de refugio hacia activos como el oro, que ahora se negocia cerca de $4,000 por onza. Este riesgo político está eclipsando temporalmente las señales de política monetaria subyacentes para la moneda. Para los operadores de derivados, este conflicto entre una Fed agresiva y un dólar débil sugiere un período de alta volatilidad. Deberíamos considerar usar opciones para protegernos contra movimientos bruscos, ya que el sentimiento del mercado podría cambiar rápidamente una vez resuelto el cierre. La volatilidad implícita en pares de monedas importantes, particularmente aquellos sensibles al riesgo como AUD/USD, probablemente aumentará en las próximas semanas. Observando los futuros de tasas de interés, el mercado parece estar anticipando recortes de tasas para mediados de 2026, pero estos nuevos comentarios desafían esa línea de tiempo. Creemos que hay una oportunidad en posicionarse para que las tasas permanezcan “más altas por más tiempo” de lo que el mercado espera actualmente. Esto podría implicar el uso de opciones o futuros de SOFR para apostar en contra de un alivio prematuro por parte de la Fed.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
