El par USD/CAD cotiza cerca de 1.4100, experimentando leves pérdidas tras retroceder de máximos de siete meses. La caída del dólar estadounidense ocurre a pesar de datos económicos de EE. UU. más fuertes de lo esperado, con el cambio de empleo ADP aumentando en 42,000 en octubre, superando las estimaciones y las cifras de septiembre. El PMI de servicios ISM de EE. UU. aumentó a 52.4 en octubre, superando las expectativas de los analistas. Los movimientos futuros del dólar estadounidense pueden depender de la postura de política del Fondo Federal, ya que los operadores de futuros han reducido la probabilidad prevista de un recorte de tasas en diciembre. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, expresó cautela, sugiriendo incertidumbres debido al cierre del gobierno de EE. UU., mientras que el gobernador de la Fed, Stephen Miran, señaló que un recorte de tasas podría ser apropiado. Mientras tanto, el dólar canadiense se beneficia del aumento del gasto de capital del gobierno de Canadá y del mantenimiento de déficits bajos, apoyando la tasa de política estable del Banco de Canadá (BoC). El gasto fiscal en Canadá ha aumentado, con proyecciones que muestran un déficit presupuestario del -2.5% del PIB para 2025/26. Factores como las tasas de interés del BoC, los precios del petróleo, la salud económica, la inflación y la balanza comercial influyen en el valor del CAD. Los precios del petróleo son particularmente impactantes, con aumentos fortaleciendo el CAD y mejorando la balanza comercial. La inflación generalmente fomenta tasas más altas, lo que aumenta la demanda del CAD, mientras que datos débiles pueden resultar en depreciación de la moneda. Estamos viendo cómo el USD/CAD se mantiene alrededor de la marca de 1.4100, retrocediendo de máximos recientes. A pesar de los sólidos números laborales de EE. UU. y el crecimiento del sector servicios, el dólar estadounidense no ha encontrado una fuerza sostenida. Esto sugiere que el mercado está más enfocado en la política futura del banco central que en los datos de ayer. El principal evento en nuestra agenda es la reunión de diciembre de la Reserva Federal, con los mercados de futuros implicando una probabilidad del 62% de un recorte de tasas. Esta probabilidad ha disminuido ligeramente, reflejando señales mixtas de los funcionarios de la Fed y las complicaciones de datos del reciente cierre del gobierno de EE. UU. Vimos una reacción de mercado similar en respuesta a los cambios de la Fed en 2023, y este entorno se siente igual de incierto. La semana pasada, el índice de precios PCE subyacente, el indicador preferido de inflación de la Fed, se situó en un 2.7% anualizado, ligeramente por debajo de las expectativas. Este dato de inflación débil está alimentando la especulación sobre el recorte de tasas, incluso cuando el último informe ADP mostró una sorprendente resiliencia del mercado laboral. Esta divergencia entre los datos de inflación y empleo está creando una tensión significativa en la dirección del dólar. Por el lado canadiense, el plan del gobierno para aumentar el gasto de capital proporciona un respaldo favorable para el Loonie. Este impulso fiscal permite al Banco de Canadá tener más margen para mantener su tasa de política en 2.25%, creando un diferencial favorable de tasas de interés si la Fed recorta. Esto lo vemos como un factor positivo claro en el mediano plazo para el dólar canadiense. También debemos observar los precios del petróleo, con el crudo WTI cotizando firmemente por encima de $85 el barril debido a la continua disciplina de suministro de OPEC+. Como el petróleo es la principal exportación de Canadá, el mantenimiento de precios de energía altos proporciona un impulso directo a los términos de intercambio del país. Esto actúa como otro pilar de apoyo para la fortaleza del CAD frente al dólar estadounidense. Para los comerciantes, esta incertidumbre sugiere que las estrategias de opciones pueden ser prudentes en lugar de posiciones directas en las próximas semanas. Comprar volatilidad a través de combinaciones en USD/CAD antes del anuncio de la Fed en diciembre podría capturar un movimiento abrupto en cualquier dirección. La volatilidad implícita en opciones de un mes ya ha aumentado al 7.8%, reflejando esta inquietud del mercado. Alternativamente, para aquellos que se inclinan hacia la fortaleza del CAD, vender opciones de compra USD/CAD fuera del dinero con precios de ejercicio por encima de 1.4200 podría ser una forma de recoger prima. Esta posición se beneficia si el par permanece estable o se mueve a la baja, capitalizando los fundamentos canadienses de apoyo. Sin embargo, los datos sólidos de EE. UU. significan que debemos mantenernos cautelosos ante cualquier repunte repentino del dólar estadounidense.

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