La Libra Esterlina (GBP) experimentó un repunte frente al Yen Japonés (JPY) el miércoles tras una caída debido al discurso previo al presupuesto de la ministra de Finanzas del Reino Unido, Rachel Reeves. GBP/JPY se cotiza alrededor de 200.60, recuperándose de un mínimo intradía de 199.07. El impulso económico del Reino Unido se ve favorecido por los últimos datos del Índice de Gerentes de Compras (PMI). El PMI de Servicios subió a 52.3 en octubre, superando la estimación preliminar y el mes anterior, mientras que el PMI Compuesto llegó a 52.2, el nivel más alto desde mayo. La atención próxima está en la decisión sobre las tasas de interés del Banco de Inglaterra (BoE), con los mercados esperando que se mantengan en 4.00%. Una minoría predice una reducción de 25 puntos básicos, dada la presión inflacionaria. En Japón, el Banco de Japón (BoJ) publicó las actas de su reciente reunión, manteniendo las tasas de interés en 0.50%. Las actas revelan que los responsables de políticas consideran que las tasas actuales son bajas y apoyan posibles aumentos graduales según las condiciones económicas. Japón enfrenta riesgos de crecimiento a la baja para el año fiscal 2026, mientras que la inflación subyacente se está moviendo lentamente hacia la meta del 2%. La próxima reunión del BoE anunciará su decisión sobre las tasas de interés, con expectativas de que se mantengan estables en 4%. La atención inmediata es la decisión del Banco de Inglaterra mañana, 6 de noviembre de 2025. Mientras que el consenso del mercado es mantener la tasa en 4.00%, los datos del PMI del Reino Unido más fuertes de lo esperado sugieren que la economía es más resiliente de lo que se pensaba anteriormente, reduciendo la probabilidad de un recorte sorpresivo en las tasas y ofreciendo un apoyo a corto plazo para la libra. Estamos observando de cerca los datos de inflación del Reino Unido, que, según el último informe de octubre de 2025, se mantiene en un 2.9%, aún significativamente por encima de la meta del 2% del BoE. Además, el crecimiento de los ingresos semanales promedio se sitúa en un persistente 4.7%, lo que alimenta la actitud cautelosa del BoE. Este trasfondo económico dificulta que los responsables de política justifiquen un alivio en la política monetaria en un futuro cercano. Por otro lado, el Banco de Japón está señalando claramente un cambio de su política extremadamente expansiva. Las actas recientes refuerzan una trayectoria hacia aumentos graduales de tasas, lo que fortalecería el yen en el mediano plazo. Esta divergencia de políticas entre un BoE que mantiene tasas y un BoJ que aumenta crea una configuración atractiva para los próximos meses. Examinando los datos, la inflación subyacente de Japón ha estado por encima del 2% durante más de un año, un cambio significativo respecto a las tendencias deflacionarias que vimos durante décadas. Por ejemplo, en 2020, el IPC subyacente de Japón era de -0.9%, destacando el dramático cambio de política que estamos presenciando ahora. El BoJ está respondiendo a esta nueva realidad, aunque lentamente. Dado que la diferencia de tasas de interés aún favorece fuertemente a la libra, cualquier caída abrupta en GBP/JPY es poco probable por ahora. Sin embargo, las posturas cambiantes sugieren que se puede estar formando un techo alrededor del nivel 201-202. Creemos que vender opciones de compra con precios de ejercicio por encima de 203 podría ser una estrategia prudente para ganar la prima mientras se define el riesgo. También debemos considerar la volatilidad histórica del par, especialmente durante períodos de cambio en la política de los bancos centrales, como los movimientos bruscos que se vieron a finales de 2022. El entorno actual se siente similar, lo que sugiere que comprar opciones de venta con vencimiento más largo podría servir como una cobertura valiosa. Esto protegería un portafolio contra un fortalecimiento más rápido de lo esperado del yen si el BoJ decide acelerar su ciclo de endurecimiento.

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