El gobierno de Canadá aumenta la inversión de capital mientras mantiene un bajo déficit, apoyando al dólar canadiense. Se proyecta que el déficit presupuestario será del -2.5% del PIB para 2025/26 y del -2.0% para 2026/27. Esto se compara con ratios de -1.3% y -0.9% del PIB del informe fiscal anterior en diciembre de 2024. Canadá está bien posicionado para aumentar el gasto debido a tener uno de los ratios de déficit a PIB más bajos en el G7.
El apoyo fiscal adicional permite que el Banco de Canadá mantenga la tasa de política en 2.25% en el futuro cercano. El mercado de swaps predice un 70% de probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos al 2.00% en los próximos 12 meses. Los analistas sugieren ignorar este riesgo ya que el entorno fiscal sigue proporcionando una base estable para el CAD.
El equipo de Insights de FXStreet compila observaciones del mercado y notas de varios expertos. Esta recopilación incluye perspectivas de analistas comerciales e internos, ofreciendo una amplia gama de puntos de vista sobre las condiciones fiscales y económicas actuales. Las áreas de enfoque recientes incluyen sorpresas en los datos y el rendimiento específico de sectores, con observaciones notables sobre las tendencias de divisas y acciones de bancos centrales.
El gobierno de Canadá está aumentando su gasto de capital, lo que dará un impulso a la economía nacional. Este apoyo fiscal adicional reduce la presión sobre el Banco de Canadá (BoC) para recortar las tasas de interés del actual 2.25%. Una tasa de política constante del BoC es un factor favorable para el dólar canadiense.
Consideramos esta decisión política como acertada, especialmente dado que el último informe de Statistics Canada para octubre de 2025 mostró que la inflación se mantiene firme en 3.1%, todavía muy por encima del objetivo del 2% del BoC. Con la tasa de desempleo nacional también estable alrededor del 5.5%, la economía parece lo suficientemente fuerte como para soportar los costos actuales de endeudamiento. Estos datos hacen que el caso para un recorte de tasas en el corto plazo parezca muy débil.
El mercado de swaps actualmente está valorando aproximadamente un 70% de probabilidad de un recorte de tasas en los próximos 12 meses, pero pensamos que esto es una exageración del riesgo. Ignoraríamos la expectativa del mercado de un alivio monetario por parte del BoC. Esta diferencia entre la valoración del mercado y la realidad fundamental es donde reside la oportunidad de inversión.
En las próximas semanas, deberíamos considerar estrategias que se beneficien de un CAD más fuerte, como comprar opciones de venta USD/CAD o establecer inversiones en reversión bajista. Estas posiciones obtendrían ganancias si el par se mueve a la baja a medida que el mercado ajusta sus expectativas de recorte de tasas. Apuntar a vencimientos a principios de 2026 daría tiempo a la estrategia para desarrollarse.
Sin embargo, también debemos reconocer que el dólar estadounidense sigue siendo fuerte tras datos económicos estadounidenses positivos. El informe de empleo ADP más reciente para octubre de 2025 fue mejor de lo pronosticado, reforzando la postura cautelosa de la Reserva Federal sobre los recortes de tasas. Esto podría moderar las ganancias del dólar canadiense, sugiriendo que el USD/CAD podría bajar gradualmente en lugar de caer bruscamente.
Esto nos recuerda la dinámica que vimos a principios de la década de 2020, donde un gasto gubernamental significativo permitió a los bancos centrales mantener políticas más estrictas de lo que los mercados inicialmente habían predicho. Las divisas respaldadas por políticas fiscales sólidas y bancos centrales agresivos tendieron a desempeñarse bien en ese entorno. Esperamos que aquí se produzca un resultado similar, favoreciendo al CAD frente al USD.
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