Resumen
- El tema principal es la resiliencia del dólar ante la disminución de las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal en diciembre.
- Los operadores observarán el PMI de manufactura y servicios del ISM, así como la decisión sobre tasas del Banco de Inglaterra, en busca de nuevas direcciones.
- Podría haber una rotación de acciones de crecimiento a valor y de pares euro/dólar a monedas relacionadas con materias primas.
- Se espera que el RBA mantenga las tasas en 3.6%, con el tono de la política observado en busca de signos de divergencia regional.
- Datos clave: ISM (3 nov), tasa de efectivo del RBA y aperturas JOLTS (4 nov), decisión sobre tasas del BoE (6 nov), nóminas no agrícolas de EE.UU. (8 nov).
Los mercados enfrentan una semana de incertidumbre más que de convicción.
El mensaje de finales de octubre de la Reserva Federal cambió el tono: un recorte de tasas en diciembre ya no es una certeza.
El presidente Powell destacó que la política dependerá de los datos que lleguen; sin embargo, un cierre del gobierno significa que muchos de esos datos ni siquiera están llegando.
Sin visibilidad clara, la Fed está “conduciendo en la niebla”, y los operadores están reevaluando cuán rápido podría reanudarse la relajación.
El resultado: un dólar confuso, acciones cautelosas y operadores inclinándose hacia la seguridad hasta que se aclare la niebla.
La Niebla Antes del Recorte
Antes de la reunión de octubre del FOMC, los mercados de futuros estaban casi unánimes en esperar un recorte de tasas en diciembre.
Después de los comentarios de Powell, el ánimo cambió. La herramienta CME FedWatch muestra que las probabilidades de recorte cayeron de aproximadamente 90% a 63%, mientras que las probabilidades de Polymarket reflejan una probabilidad del 66% de un recorte de un cuarto de punto y una probabilidad del 32% de ningún cambio.
En otras palabras, el mercado aún espera una relajación, pero ya no confía en ella.
Este cambio proviene del énfasis de Powell en las visiones divididas de los responsables de la política y el cierre informático causado por el cierre del gobierno federal.
Sin nuevos datos económicos, los responsables de la política están “volando a ciegas”, y los operadores están cubriendo ambos lados del comercio.
El precio de la volatilidad sugiere que los mercados se están preparando para una transición más lenta y desordenada hacia diciembre, en lugar de una narrativa clara de recortes de tasas.
Un Caso por la Paciencia
Si la inflación continúa disminuyendo, la Fed tendrá la cobertura para recortar, pero no la presión.
El IPC de septiembre subió 3.0% en comparación anual, ligeramente por encima del 2.9% debido a los precios de la energía, pero la imagen subyacente parece más suave:
- El IPC subyacente se mantuvo estable en 0.3% mensual, consistente con una desaceleración gradual.
- El componente de vivienda—el principal impulsor de inflación—cayó a 0.16% mensual, el más bajo en más de un año.
- Más del 51% de los componentes del IPC ahora están disminuyendo desde sus máximos, en comparación con un promedio a largo plazo del 32%.
Esta amplitud de desinflación sugiere que la lucha contra la inflación está en gran medida ganada.
El personal de la Fed aún proyecta que el PCE subyacente terminará el año cerca del 3%, pero el tono general de las presiones de precios se ha vuelto decididamente más bajo.
La conclusión: la inflación es menor “como una roca”, sin embargo, la Fed sigue siendo cautelosa al recortar demasiado pronto y arriesgar un repunte.
De la Euforia a la Vacilación
El comportamiento del mercado después de los comentarios de Powell lo dice todo.
- Las acciones se retiraron de los máximos recientes a medida que los operadores descontaron menos recortes y un crecimiento más lento.
- El Índice del Dólar de EE. UU. (USDX) rebotó hacia la zona de 99.00–100.00, reflejando una tendencia defensiva.
- El oro se detuvo cerca de $4,070, atrapado entre una inflación más baja y un dólar más fuerte.
- Los rendimientos bajaron ligeramente, pero no lo suficiente como para desencadenar un nuevo impulso en las acciones.
Mientras tanto, en plataformas de predicción como Polymarket, la fuerte caída en la certeza refleja el sentimiento más amplio de los inversores, que todavía es optimista pero con una cobertura agresiva.
El volumen total de apuestas de más de $9 millones en el mercado de diciembre de la Fed muestra cuán crucial se ha vuelto esta decisión para la posición global.
Relajación Cautelosa Por Delante
El camino a seguir probablemente dependerá menos de un dato único y más de cuánto dure la incertidumbre.
Si el cierre se extiende más allá de mediados de noviembre, como sugieren las actuales probabilidades de apuestas, la Fed podría entrar en diciembre con datos incompletos.
Ese escenario aboga por un recorte de 25 puntos básicos como el caso base, pero con baja convicción.
Esencialmente, los mercados están enfrentando una narrativa dividida:
- Los datos macroeconómicos apoyan un recorte.
- La cautela en la política lo retrasa.
- Los activos de riesgo se mueven lateralmente mientras tanto.
Símbolos Clave a Observar
BTCUSD | XAUUSD | USDX | GBPUSD | SP500
Próximos Eventos
| Fecha | Moneda | Evento | Pronóstico | Anterior | Observaciones del Analista |
| 3 nov 2025 | USD | ISM Manufacturing PMI | 49.4 | 49.1 | Un resultado por encima de 50 señalaría estabilización del sector y reforzaría la fuerza del USD. |
| 4 nov 2025 | AUD | Tasa de Efectivo del RBA | 3.60% | 3.60% | Se espera que el RBA mantenga; el tono sobre inflación y crecimiento puede guiar la volatilidad del AUD. |
| 4 nov 2025 | USD | Aperturas de Empleo JOLTS | 7.21 M | 7.23 M | Las disminuciones persistentes en las aperturas señalarían una disminución de la demanda laboral y presionarían al dólar. |
| 5 nov 2025 | USD | ISM Services PMI | 50.8 | 50 | El impulso del sector servicios sigue siendo crucial para las perspectivas de crecimiento; por encima de 51 favorece un repunte del USD. |
| 6 nov 2025 | GBP | Tasa Oficial del Banco de Inglaterra | 4.00% | 4.00% | No se espera cambio en la política; el lenguaje de orientación futura determinará la tendencia del GBP. |
| 8 nov 2025 | USD | PCE Subyacente m/m (Tentativo) | — | — | El indicador de inflación preferido por la Fed; un dato suave podría revivir las esperanzas de recorte en diciembre. |
| 8 nov 2025 | USD | Nóminas No Agrícolas | — | — | Los datos sobre empleo y salarios definirán la probabilidad de recorte y la dirección a corto plazo del USD. |
| 8 nov 2025 | USD | Tasa de Desempleo | — | — | Cualquier aumento por encima del 4% podría inclinar el sentimiento hacia la suavidad y presionar los rendimientos. |
Movimientos Clave de la Semana
USDX (Índice del Dólar)
- Aún respaldado por la reducción de la certeza de recorte; consolidación cerca de 99.00.
- Observar 98.50 como soporte a corto plazo; resistencia en 100.20.
- Un quiebre por encima de 100 podría extenderse hacia 100.75; señales de reversión cerca de 98.50.
Oro (XAUUSD)
- Se detuvo alrededor de $4,070 mientras los operadores equilibran la inflación más baja con rendimientos más firmes.
- Resistencia en $4,120; soporte cerca de $3,930.
- Rango limitado hasta tener una dirección más clara de la Fed.
SP500
- Se retiró después de probar 6,950 ya que la cautela domina.
- El soporte de 6,750 sigue siendo crítico; la barrera psicológica de 7,000 limita el alza.
- Sensibilidad a cambios en las probabilidades de recortes de tasas y titulares sobre el cierre.
BTCUSD
- Consolidándose por encima de 106,000; los objetivos al alza son 112,800–114,650 si el riesgo se estabiliza.
- Un quiebre por debajo de 106,000 expone 103,500.
- La volatilidad podría aumentar a medida que la liquidez se reduce a mediados de mes.
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