Los precios de los metales básicos vieron un aumento al inicio de la semana. El potencial acuerdo comercial entre Estados Unidos y China alivió las preocupaciones, ya que ambas partes acordaron puntos clave, evitando nuevos aranceles punitivos sobre las importaciones chinas.
El cobre se aproxima a su máximo histórico de $11,000 por tonelada. Esto es impulsado por un mejor panorama de demanda y preocupaciones sobre el suministro, ya que las existencias en la Bolsa de Metales de Londres (LME) continúan disminuyendo.
La especulación sugiere que la caída en las existencias de LME no se debe a una escasez de suministro, sino a que el metal se está redirigiendo a Estados Unidos. Esto ocurre mientras el precio de COMEX supera el precio de LME.
Aunque el gobierno de EE. UU. no ha impuesto aranceles sobre el cobre refinado, esta tendencia es inesperada. Sin embargo, se anticipa una recuperación de las existencias de LME, ya que la producción de metales sigue siendo fuerte en China, el principal productor.
Los informes sobre el reciente acuerdo comercial están brindando un gran impulso a los metales básicos. Con la amenaza de aranceles del 100% sobre las importaciones chinas ahora descartada, se ha eliminado un obstáculo clave para el crecimiento global. Este optimismo es la principal razón por la que hemos visto un fuerte aumento en el precio del cobre tras la reunión presidencial del jueves pasado.
Con este impulso, el cobre está probando su máximo histórico de $11,000 por tonelada, un nivel que no hemos desafiado seriamente desde el aumento de los precios de los productos básicos a principios de 2022. La volatilidad implícita en las opciones de cobre ha aumentado, lo que sugiere que los operadores se están posicionando para un aumento decisivo o un fuerte rechazo de este nivel de resistencia clave. Estamos viendo un interés abierto significativo en opciones de compra con precios de ejercicio de $11,500 y $12,000 para vencimiento en diciembre.
La mejora en las expectativas de demanda está afectando a un mercado con preocupaciones sobre el suministro continuo, ya que las existencias de LME cayeron por debajo de 75,000 toneladas por primera vez este año. Sin embargo, esto parece ser menos sobre una escasez de producción y más sobre una oportunidad de arbitraje, con metal fluyendo hacia Estados Unidos. La diferencia de precio entre COMEX y LME se ha ampliado a más de $150 por tonelada, incentivando este movimiento de inventario.
Suponemos que esta diferencia de precio no durará, especialmente ya que no hay nuevos aranceles estadounidenses sobre el cobre refinado que la justifiquen. La producción de cobre refinado de China para el tercer trimestre alcanzó un récord, sugiriendo que hay suficiente suministro global disponible para reabastecer los almacenes de LME una vez que la diferencia se estreche. Esto indica que la actual tensión en el suministro reflejada en el precio de LME puede ser temporal.
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