Los contratos a plazo de Brent han enfrentado presión debido a un exceso de oferta en el mercado petrolero, lo que ha llevado a una caída en la situación de backwardation observada hace un mes. Recientemente, el mercado mostró signos de contango, con el contrato a 6 meses cotizando más alto que el del mes actual. Sin embargo, debido a los recientes aumentos en los precios del petróleo, la situación de backwardation se ha fortalecido nuevamente, con el siguiente contrato a plazo de Brent cotizando $2 por encima del de seis meses. Este cambio se ve influenciado por un posible recorte en el suministro de petróleo de Rusia tras las sanciones de Estados Unidos.
En el mercado de gasóleo, la backwardation también se ha reducido, pero no ha cambiado a contango. Las limitaciones en el suministro de diésel de Rusia han creado una escasez en el mercado europeo, en parte debido a los ataques con drones ucranianos a las refinerías rusas que han reducido la producción de diésel. La AIE informa una caída en las exportaciones rusas de gasóleo de 800,000 barriles en agosto a 720,000 en septiembre. En septiembre de 2024, esta cifra de exportación fue de 840,000 barriles. Una prohibición para los revendedores desde el 1 de octubre ha ajustado aún más el suministro, elevando el precio del gasóleo a más de $700 por tonelada, con el diferencial de gasóleo ampliándose a $27 por barril.
Estamos viendo cómo la curva a plazo de Brent se empina hacia la backwardation nuevamente, un patrón que recuerda lo sucedido en esta época el año pasado. El contrato del mes actual ahora se cotiza a una prima de casi $3 sobre el contrato de seis meses, que es aún más amplio que el diferencial de $2 que vimos a finales de 2024. Esto indica que el mercado está muy preocupado por la disponibilidad inmediata de suministro.
Esta presión es en gran parte una respuesta a los temores renovados sobre el suministro de petróleo ruso tras la última ronda de sanciones de EE. UU. anunciadas el mes pasado. Hemos visto que las exportaciones de crudo ruso por mar han caído por debajo de 3 millones de barriles por día en las últimas semanas, una disminución significativa de los niveles más estables de más de 3.4 millones de barriles por día observados a principios del año.
La situación en los productos refinados, especialmente el gasóleo, también refleja la tensión que observamos en 2024. El mercado de diésel está mostrando una fuerza significativa, indicando que esta no es solo una historia de petróleo crudo. Los operadores deberían, por lo tanto, mirar más allá de solo el contrato principal de Brent.
Una nueva ola de ataques con drones ucranianos a refinerías rusas en el último mes ha restringido aún más la producción de diésel, empeorando la situación. Esto ha llevado a que el diferencial de gasóleo supere los $30 por barril, un aumento notable desde el nivel de $27 visto hace un año. Las posiciones alcistas en el mercado de gasóleo/diesel, o transacciones que favorecen el gasóleo sobre el crudo, parecen estar bien respaldadas por estos fundamentos.
Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
