El mercado experimentó un cambio a medida que la volatilidad regresó a Wall Street, lo que provocó que el Nasdaq luchara y que las operaciones en criptomonedas y oro perdieran atractivo. La incertidumbre provino de la consideración del gobierno de EE. UU. de nuevas restricciones a las exportaciones de software a China, lo que contribuyó a las tensiones comerciales. La Reserva Federal se encontraba en una posición precaria debido a la falta de datos económicos en medio de un cierre del gobierno. ADP detuvo la divulgación de cifras de nómina a la Fed, dejando a los responsables de la política con información limitada. A pesar de esto, las empresas estadounidenses superaron las expectativas de ganancias, con el gasto en IA y flujos estacionales indicando un potencial mercado alcista duradero.

Resultados del Tercer Trimestre de Tesla

Los resultados del tercer trimestre de Tesla mostraron una caída del 37% en las ganancias, a pesar de un aumento del 12% en los ingresos, destacando los desafíos subyacentes. Las aspiraciones del CEO Elon Musk por un paquete de compensación sustancial y control están en desacuerdo con la ventaja reducida de Tesla, ya que los modelos más nuevos parecen menos atractivos. El impulso en los mercados se desvaneció, recordando inestabilidades pasadas. La caída del impulso, aunque no caótica, señaló un cambio. Los operadores experimentaron una verdadera volatilidad mientras los fondos cuantitativos ajustaban posiciones, y el Nasdaq junto con las pequeñas empresas sintieron el impacto. La noción de predictibilidad fue interrumpida a medida que cambiaban las dinámicas del mercado. Con señales de corrección excesiva, el mercado estaba preparado para un reequilibrio y recuperación. El “gamma negativo”, comparable a una nueva gravedad, indicó una fase de reajuste del mercado, insinuando un renacimiento tras el actual proceso de corrección. El ritmo ha cambiado, y la antigua estrategia de comprar en cada caída ahora es una trampa. Durante meses, los creadores de mercado absorbieron los choques, pero con el gamma negativo tomando el control, ahora se ven obligados a vender en debilidad y a comprar en fortaleza. Esto significa que los movimientos pequeños serán más grandes, y debemos esperar que la volatilidad sea la nueva norma por un tiempo.

Los Comerciantes Deben Considerar la Volatilidad

Los comerciantes deberían considerar comprar volatilidad en lugar de apostar solamente a la dirección. El índice VIX, una medida clave del miedo en el mercado, ha aumentado más del 35% en la última semana para cotizar por encima de 22, aunque sigue por debajo de los niveles de pánico vistos a principios de 2023. Comprar opciones de compra sobre el VIX o adquirir opciones de venta baratas en índices principales como el Nasdaq 100 ya no es solo una cobertura; es una estrategia principal. El sector tecnológico, especialmente el software y los semiconductores, enfrenta una amenaza directa debido a las renovadas tensiones entre EE. UU. y China. Hemos visto que los ETF enfocados en el impulso sufrieron miles de millones en salidas en solo unos días mientras los fondos reducían su exposición a estos antiguos líderes de mercado. Comprar “put spreads” en ETF de semiconductores puede ofrecer una manera calculada de beneficiarse de esta incertidumbre geopolítica específica. Con la Reserva Federal trabajando sin datos oficiales, cada informe económico menor ahora desencadenará reacciones desproporcionadas. Los futuros de fondos de la Fed están valorando casi por igual la posibilidad de un aumento o recorte de tasas en la próxima reunión, un nivel de indecisión que no hemos presenciado desde la turbulencia bancaria de 2023. Esta incertidumbre hace que instrumentos como “straddles” en acciones sensibles a las tasas de interés sean una jugada válida para capturar movimientos pronunciados en cualquier dirección. Tesla es un ejemplo perfecto de esta nueva realidad, donde la narrativa ha sido aplastada por los números. La volatilidad implícita en sus opciones se ha disparado más allá del 80%, ya que el mercado intenta valorar el riesgo de las demandas distraídas de su CEO y las ventas decrecientes. Para los comerciantes, esto hace que vender “call spreads” caros contra cualquier fuerte repunte sea una manera atractiva de obtener primas de la creciente sensación de miedo. Estamos viendo el desenredado mecánico de posiciones apalancadas, que se siente como un eco más pequeño del desapalancamiento que definió gran parte de 2022. Los fondos sistemáticos están programados para reducir el riesgo a medida que aumenta la volatilidad, creando un ciclo de retroalimentación que empuja los precios hacia abajo. Debemos respetar este flujo, ya que es impulsado por algoritmos, no por emociones. Activos como el oro y Bitcoin, que deberían estar prosperando en esta incertidumbre, en cambio, se están comportando como proxies de riesgo. Han fallado en actuar como refugios seguros, cayendo junto a las acciones tecnológicas y mostrando que en esta fase inicial de desapalancamiento, todo se vende. Hasta que se desacoplen, no ofrecen verdadera protección de cartera.

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