Las acciones de Netflix cayeron más del 6% en las operaciones posteriores al cierre, después de que la compañía informó sobre un ingreso neto más bajo de lo esperado debido a un pago único para resolver una disputa fiscal en Brasil, costando más de $600 millones. Esta factura fiscal impactó significativamente en las ganancias de Netflix, que de otra manera mostraron ingresos alineados con las estimaciones de los analistas de $11.51 mil millones para el último trimestre.
A pesar de esto, el flujo de caja libre de Netflix se reportó en $2.6 mil millones, superando las expectativas, y sus pronósticos de flujo de caja libre para el año fiscal 2025 se ajustaron a $9 mil millones. Este aumento en el flujo de caja libre coincidió con un fuerte compromiso del consumidor, impulsado por contenido popular como Happy Gilmore 2 y K-pop Demon Hunters, resultando en un crecimiento de ingresos del 17% durante el año.
Mirando al futuro, Netflix planea lanzar títulos importantes como el final de Stranger Things, una película de Frankenstein y una nueva sátira de Knives Out. El director ejecutivo mencionó el uso del flujo de caja libre para recompras de acciones y más programación, y sugirió una posible actividad de fusiones o adquisiciones.
La reciente caída en el precio de las acciones podría ser temporal, dado el sólido informe de ganancias en general.
La caída del 6% en las acciones de Netflix a alrededor del nivel de $610 está creando un escenario clásico de sobre-reacción. La volatilidad implícita para las opciones que expiran en los próximos 30-45 días ha aumentado, lo que presenta una oportunidad. Este temor a corto plazo está desconectado del fuerte rendimiento subyacente del negocio, aparte del problema fiscal en Brasil.
Deberíamos considerar vender spreads de opciones put fuera del dinero, como los strikes de noviembre $590/$580, para aprovechar esta prima elevada. La mejora en la proyección del flujo de caja libre de la compañía de $9 mil millones para 2025 y las recompras planeadas de acciones brindan un sólido soporte para la acción. Esta estrategia genera ganancias si Netflix simplemente se mantiene por encima de nuestro precio de ejercicio corto en la fecha de vencimiento.
Los temores sobre la competencia parecen exagerados, y los datos recientes apoyan esta visión. El informe de streaming de Nielsen para septiembre de 2025 mostró que Netflix controla el 8.1% del tiempo total de visualización de televisión en EE. UU., manteniendo su posición a pesar de la fuerte promoción de deportes en vivo en plataformas competidoras. Este compromiso sostenido es la razón por la cual los ingresos crecieron un saludable 17% año tras año.
Hemos visto esto antes con Netflix. Mirando la reacción del mercado en abril de 2024, una caída similar del 9% por preocupaciones sobre las guías se recuperó completamente en seis semanas a medida que la atención regresó a la fortaleza del contenido y la rentabilidad. La situación actual con la factura fiscal de Brasil se siente como una repetición de ese ruido a corto plazo.
La potencial actividad de fusiones y adquisiciones, posiblemente involucrando activos de Warner Brothers, añade otra capa a considerar. Mientras que un gran acuerdo podría presionar el flujo de caja, cualquier conversación sobre adquirir bibliotecas de contenido comprobadas probablemente se verá de manera positiva a largo plazo.
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