Canadá está a punto de publicar sus cifras de inflación para septiembre, con expectativas de que el IPC general se recupere por encima del 2.0%. Sin embargo, el Banco de Canadá (BoC) está más preocupado por las medidas fundamentales, que se anticipa que se mantendrán alrededor del 3.0%. Actualmente, el BoC se centra más en los riesgos de crecimiento y empleo debido a aranceles que en la inflación. Se prevé que la tasa de cambio USD/CAD caiga por debajo de 1.40, regresando a los niveles de septiembre para fin de año. A pesar de los recientes datos sólidos del empleo, los mercados han contemplado una reducción de 19 puntos básicos antes de la reunión del BoC la próxima semana. La Encuesta de Perspectivas Empresariales del BoC del tercer trimestre sugiere un impacto continuo de los aranceles de EE. UU., resultando en incertidumbre de inversión y contratación moderada.

Preocupaciones sobre la Reducción de Tasas del Banco de Canadá

La reciente reducción de tasas del BoC en septiembre refleja sus preocupaciones sobre estos factores económicos. Aún se discute si los riesgos inflacionarios son lo suficientemente fuertes como para mantener las tasas estables el 29 de octubre. El CAD se considera desfavorable entre las divisas del G10 debido a las altas posibilidades de una reducción de tasas en octubre y las incertidumbres económicas en curso, lo que limita su potencial de ganancias frente a otras divisas. A pesar de estos factores, la debilidad del USD podría llevar al USD/CAD a niveles más bajos para fin de año. El informe de inflación de hoy para septiembre no se espera que cambie la dirección del banco central. Incluso si la inflación general ha rebotado por encima del 2%, vemos que el Banco de Canadá se centra en medidas fundamentales que se mantienen obstinadamente altas alrededor del 3%. La verdadera preocupación del banco es el riesgo al crecimiento económico y al empleo por los aranceles comerciales en curso. La reciente Encuesta de Perspectivas Empresariales confirmó estos temores, mostrando que las empresas están retrasando inversiones y contrataciones debido a la incertidumbre prolongada. Esto refleja las mismas preocupaciones que mencionó el Banco de Canadá cuando vimos la reducción de tasas en septiembre. El banco está señalizando claramente que apoyar la economía es su máxima prioridad en este momento. Los mercados anticipan fuertemente otra reducción de tasas de interés en la próxima reunión del 29 de octubre. De hecho, los precios de los derivados implican que los comerciantes están casi seguros de un movimiento de relajación la próxima semana. Tendría que ocurrir una noticia muy fuerte e inesperada para que el banco decidiera mantenerse en espera.

Estrategias para Operaciones de Divisas

Para los comerciantes, esto señala la necesidad de posicionarse para un dólar canadiense más débil en las próximas semanas. Una estrategia sencilla es comprar opciones de venta del CAD, o opciones de compra en USD/CAD, con fechas de vencimiento establecidas para después de la reunión del banco central. Esto permite beneficiarse de una reducción de tasas mientras se define el riesgo máximo al que se está dispuesto a asumir. Hemos visto este patrón antes, especialmente al mirar el período 2023-2024. Durante ese tiempo, la inflación fundamental a menudo se desconectó de las acciones inmediatas del banco central, como se vio cuando las cifras del IPC recortadas de Estadísticas Canadá se mantuvieron cerca del 3% durante meses a principios de 2024. Esto muestra que el Banco de Canadá está dispuesto a ignorar cifras fundamentales persistentes cuando los riesgos de crecimiento son altos. Mientras se espera que el dólar estadounidense también se debilite, se considera que el dólar canadiense es el más débil de los dos. Esto significa que las operaciones más prometedoras pueden estar en los cruces de divisas, como optar por la compra de EUR/CAD o GBP/CAD. No se espera que el loonie encuentre mucha fortaleza frente a otras divisas importantes hasta que el Banco de Canadá indique que su ciclo de reducción de tasas ha terminado.

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