Impacto de los Aranceles en la Economía
Musalem expresó su preocupación por los impactos de los aranceles en la economía, los cuales pueden continuar el próximo año. Los minoristas enfrentan presión para transferir los costos de los aranceles, lo que afecta el poder de compra de los consumidores, aunque los aranceles no están influyendo en la inflación de servicios. Musalem apoya un objetivo de inflación del 2%, previendo un regreso a este nivel para la segunda mitad de 2026. Observó que el mercado laboral, cercano al pleno empleo, se está enfriando debido a cambios en la inmigración, estableciendo la tasa de equilibrio para empleos entre 30,000 y 80,000. A pesar de estos desafíos, no prevé problemas inminentes en el mercado laboral. Musalem destacó que la política monetaria se encuentra actualmente entre restrictiva y neutral, con condiciones financieras siendo favorables, mientras que la independencia y la transparencia en la política monetaria son primordiales. La Reserva Federal está señalando que será cautelosa y no seguirá un camino preestablecido en las próximas semanas. Debemos esperar que las decisiones de política se tomen de reunión en reunión, reaccionando a los datos entrantes. Esta incertidumbre sugiere que ser ágil es más importante que comprometerse con una visión direccional a largo plazo. Acabamos de ver que el Índice de Precios al Consumidor de septiembre de 2025 muestra que la inflación subyacente se mantiene en un 3.1%, impulsada en gran parte por los servicios. Esto se alinea con la idea de que se necesita hacer más trabajo para bajar la inflación al objetivo del 2%. El mercado laboral también mostró signos de enfriamiento, con el último informe de nómina agregando modestamente 150,000 empleos, apoyando la idea de que los riesgos de empleo han aumentado.Estrategias de Mercado en Medio de la Incertidumbre
Dado este “momento particularmente incierto”, debemos considerar estrategias que se beneficien de oscilaciones de precios aumentadas. Esperamos que la volatilidad implícita, medida por el VIX que ha estado aumentando desde sus mínimos a principios de año, suba antes de los próximos informes de empleo e inflación. Al observar opciones, comprar straddles o strangles en índices importantes podría ser una forma de jugar la posibilidad de un gran movimiento en cualquier dirección. Parece prematuro prever recortes de tasas agresivos, especialmente después del único recorte de un cuarto de punto que vimos en julio de 2025. Los comentarios sugieren una disposición a recortar nuevamente solo si los riesgos laborales se vuelven mucho más serios. Esto implica que los derivados vinculados a las tasas de interés a corto plazo, como los futuros SOFR, pueden estar exagerando el caso para una suavización inminente. Escuchamos que los contactos comerciales sienten que las condiciones crediticias son buenas, lo que coincide con lo que hemos observado, ya que los márgenes crediticios se han mantenido históricamente ajustados durante la mayor parte de 2025. Esto indica que aún no está apareciendo un estrés generalizado en los mercados de deuda corporativa. Por lo tanto, las coberturas amplias utilizando swaps de incumplimiento crediticio podrían ser prematuras en este momento. La principal tensión que enfrentamos es entre la obstinada inflación de servicios y un mercado laboral que se enfría pero no colapsa. La Reserva Federal necesita ver más progreso en la inflación antes de sentirse cómoda recortando tasas nuevamente. Esto significa que el próximo informe de inflación de los Gastos de Consumo Personal (PCE) será crucial para nuestra posición en la próxima reunión del FOMC. Crea tu cuenta en VT Markets y comienza a negociar ahora.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
