S&P Global pronostica que los costos globales de aranceles alcanzarán $1.2 billones en 2025, con aproximadamente dos tercios afectando a los consumidores. La firma considera que su estimación es conservadora debido a los crecientes costos de insumos y la disminución de producciones, viendo los aranceles como impuestos a las cadenas de suministro. Los aranceles son impuestos de aduana sobre ciertas importaciones diseñados para ayudar a los productores locales al darles una ventaja de precio sobre los bienes extranjeros. Estas herramientas de protección suelen utilizarse junto con barreras comerciales y cuotas de importación para fortalecer los mercados nacionales.

Diferencia entre Aranceles y Impuestos

Los aranceles son pagados por los importadores al momento de entrada, mientras que los impuestos se recogen en el punto de compra. Los aranceles afectan a quienes traen productos al país; los impuestos son aplicados a personas y empresas. Los economistas están divididos sobre la efectividad de los aranceles. Algunos argumentan que protegen las industrias nacionales y equilibran el comercio, mientras que otros creen que aumentan los precios a largo plazo y pueden llevar a disputas comerciales. Donald Trump planea utilizar aranceles para fortalecer la economía de EE. UU. y reducir impuestos sobre la renta personal, enfocándose en importaciones de México, China y Canadá. Estos países fueron clave para las importaciones estadounidenses en 2024. La estrategia es parte de su campaña para las elecciones de 2024. Con los costos globales de aranceles proyectados en $1.2 billones para 2025, estamos viendo un impacto directo en los precios para consumidores y las ganancias corporativas. El último informe de CPI de septiembre mostró que la inflación sigue alta en 3.8%, sugiriendo que una gran parte de estos nuevos costos se está trasladando. Las empresas sienten la presión en sus cadenas de suministro, lo que actúa como un impuesto directo a sus operaciones.

Nervios del Mercado e Indicadores Económicos

Como respuesta, estamos observando a importantes empresas minoristas y automotrices revisar sus pronósticos de ganancias del cuarto trimestre a la baja, citando el aumento en los costos de insumos. Los traders deberían considerar comprar opciones de venta protectoras en índices como el S&P 500 o en ETFs específicos de sectores que tengan una fuerte exposición a importaciones chinas y mexicanas. Esta estrategia proporciona una cobertura contra la esperada disminución de la rentabilidad corporativa al entrar en el nuevo año. Esta incertidumbre comercial está generando nervios en el mercado, similar a lo que vimos durante las disputas comerciales de 2018-2019, cuando el VIX frecuentemente superó 20. Con el índice VIX ahora alrededor de 19, creemos que hay más espacio para que suba a medida que los anuncios de aranceles de represalia se vuelven más comunes. Las posiciones largas en futuros del VIX o la compra de opciones de compra del VIX podrían ser rentables a medida que los traders consideran más riesgos. La inflación persistente está obligando a la Reserva Federal a mantener una postura agresiva, dando al dólar estadounidense una fuerza significativa. El Índice del Dólar de EE. UU. (DXY) ha subido constantemente en los últimos meses, ahora cotizando alrededor de 106.5 mientras las expectativas de tasas de interés siguen altas. Vemos una oportunidad en el uso de derivados de divisas para apostar por la continua fortaleza del dólar contra las monedas de socios comerciales importantes que están siendo atacados. Dado los datos de inflación, el mercado de derivados ahora está valorando más del 50% de probabilidad de un nuevo aumento de tasas por parte de la Fed en diciembre. Los traders deberían posicionarse para tasas de interés a corto plazo más altas utilizando instrumentos como futuros del SOFR (Tasa de Financiamiento Overnight Asegurada). También debemos monitorear la curva de rendimiento, ya que la continuación de aumentos en este entorno podría profundizar su inversión y señalar una desaceleración económica.

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