El miembro de la junta del Banco de Japón (BoJ), Naoki Tamura, sugirió que el banco central debería mover las tasas de interés hacia niveles neutros. Se prevé que la economía de Japón crezca, coincidiendo con una expansión moderada en las economías globales. No hay necesidad de un aumento brusco de tasas o de una política monetaria más estricta debido a los riesgos tanto al alza como a la baja. La inflación podría aumentar más de lo esperado, lo que requeriría que el BoJ ajuste las tasas para prevenir futuros aumentos abruptos.

Risgos de Inflación Crecientes

Los riesgos de inflación están aumentando en Japón, con muchas empresas manteniendo su enfoque de inversión. El aumento en los precios de los alimentos debe ser monitoreado de cerca. La tasa de interés real de Japón sigue siendo negativa, con posibles aumentos en el desarrollo de precios internos para julio de 2025. El Yen japonés (JPY) es influenciado por varios factores, incluyendo las políticas del BoJ, las diferencias en los rendimientos de bonos entre Japón y EE. UU., y el sentimiento general de riesgo. El Yen a menudo se fortalece como una inversión de refugio seguro durante períodos de estrés en el mercado. Los cambios recientes en la política ultralaxa del BoJ han apoyado al Yen, en parte debido a los recortes de tasas de otros bancos centrales importantes. Estos comentarios de un miembro de la junta del Banco de Japón señalan un camino claro hacia tasas de interés más altas, reforzando el sentimiento restrictivo que hemos visto crecer este año. La caída inmediata en USD/JPY a 150.60 muestra que el mercado se lo está tomando en serio. Para los traders de derivados, esto sugiere que la era de un yen débil de manera perpetua podría estar llegando a su fin, requiriendo un cambio estratégico. Los datos subyacentes respaldan este punto de vista, haciendo que la idea de futuros aumentos de tasas sea creíble. Vimos que el IPC básico nacional para septiembre de 2025 fue de 2.3%, manteniéndose por encima del objetivo del 2% del BoJ durante el decimoctavo mes consecutivo. Esta inflación persistente le da a miembros restrictivos como Tamura la evidencia que necesitan para argumentar a favor de una mayor normalización de políticas.

Crecimiento Salarial y Tasas de Interés

Además, esta inflación está siendo respaldada por un fuerte crecimiento salarial, un factor que el BoJ ha esperado durante mucho tiempo. Las negociaciones salariales de primavera de 2025 “shunto” aseguraron un aumento promedio de 4.5%, el más alto que hemos visto en más de tres décadas. Este cambio fundamental significa que ahora debemos considerar una mayor probabilidad de aumentos de tasas en las próximas reuniones del BoJ. Para nuestras estrategias, esto significa que debemos esperar una mayor volatilidad en los pares relacionados con el yen. La volatilidad implícita de un mes en las opciones USD/JPY, que ha estado alrededor del 8%, probablemente aumentará a medida que el mercado anticipe el próximo movimiento del BoJ. Debemos considerar comprar opciones para posicionarnos para mayores movimientos de precios, en lugar de solo venderlas por la prima. La diferencia en las tasas de interés que ha impulsado la debilidad del yen también se está reduciendo claramente. Hemos visto caer el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años a 3.8% mientras la Reserva Federal cambia de enfoque, mientras que el rendimiento del bono del Gobierno japonés a 10 años ha aumentado constantemente a 0.95% por las esperanzas de normalización de políticas. Este reducido margen seguirá ejerciendo presión a la baja sobre el par USD/JPY. Dada esta perspectiva, debemos posicionarnos para una mayor fortaleza del yen en las próximas semanas. Estrategias como comprar opciones de compra JPY o opciones de venta USD/JPY ofrecen una forma de riesgo definido para beneficiarse de un posible movimiento hacia 148 o menos. La clave será temporizar estas entradas en torno a la publicación de datos importantes y antes de la próxima reunión de política del BoJ. Crea tu cuenta en VT Markets y comienza a operar ahora.

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