NZD/USD cayó un 1% a un mínimo de seis meses cerca de 0.5740 después de una reducción de 50 puntos básicos en la Tasa de Efectivo Oficial de Nueva Zelanda, que ahora está en 2.50%. El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda indicó posibles reducciones adicionales, señalando la capacidad ociosa y los riesgos a la baja para la actividad y la inflación.
Percepciones y Expectativas del Mercado
Las percepciones del mercado cambiaron rápidamente, con los swaps sugiriendo que la Tasa de Efectivo Oficial podría reducirse a 1.75% durante el próximo año. A pesar de que el RBNZ previó una estabilidad de la tasa alrededor del 2.50% en agosto, el mercado de swaps se movió a la baja, lo que implica una posible tasa futura de 1.75% en comparación con una expectativa anterior de 2.25%.
El cambio de política fue más amplio de lo previsto, ya que solo se había descontado un 40% por parte de los mercados. La orientación del RBNZ indica que la Tasa de Efectivo Oficial podría estar más cerca del extremo inferior de su rango neutral estimado de 1.60% a 4.20%.
El sorpresivo recorte de 50 puntos básicos del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda ha cambiado fundamentalmente nuestra visión sobre el dólar neozelandés. Con el banco central señalando que son posibles más recortes, el camino de menor resistencia para el NZD es a la baja. Debemos anticipar una presión continua hacia abajo de la moneda en las próximas semanas.
Perspectivas de Comercio y Economía
Este entorno es favorable para los operadores que buscan vender NZD, especialmente contra un dólar estadounidense fuerte. Creemos que las estrategias de derivados, como comprar opciones de venta NZD/USD o entrar en swaps que apuesten por una caída adicional de las tasas en Nueva Zelanda, son ahora justificables. Estas posiciones nos permiten capitalizar el impulso a la baja y la nueva expectativa del mercado de que las tasas llegarán a un mínimo alrededor del 1.75%.
Mirando hacia atrás, las señales de esta desaceleración eran evidentes después de que Nueva Zelanda entrara en una recesión técnica a finales de 2023. Los datos reales de ese período confirman que la economía se contrajo, con Stats NZ reportando una caída del 0.1% en el PIB para el cuarto trimestre de 2023. Esta debilidad, combinada con la inflación que finalmente cayó al 4.0% para marzo de 2024, preparó el escenario para los agresivos recortes de tasas que estamos viendo ahora.
El contexto más amplio del mercado apoya aún más una postura bajista sobre el par NZD/USD. El cierre del gobierno estadounidense está fortaleciendo al dólar estadounidense como un activo de refugio seguro. Esto crea una poderosa divergencia donde una moneda que se está debilitando fundamentalmente se enfrenta a otra que se beneficia de la incertidumbre global.
Nuestro enfoque ahora se desplaza a los datos económicos de Nueva Zelanda que llegarán antes de la próxima actualización de política monetaria el 26 de noviembre. Cualquier otra señal de debilidad en la inflación o en las cifras de empleo probablemente intensificará las expectativas de más recortes por parte del RBNZ.
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