Las acciones de AMD aumentaron un 37% a principios de octubre tras una asociación estratégica para el suministro de GPU con OpenAI. El 6 de octubre de 2025, ambas compañías firmaron un acuerdo a varios años, donde OpenAI se comprometió a utilizar hasta 6 gigavatios de GPUs AMD Instinct. A cambio, AMD emitió opciones para 160 millones de acciones a OpenAI, condicionadas al cumplimiento de hitos de suministro y precios de acciones. AMD estima que este acuerdo podría generar ingresos significativos, atrayendo nuevos clientes.
La respuesta positiva del mercado sugiere que AMD ahora es vista como un competidor creíble de Nvidia en el sector de GPU para inteligencia artificial. Este cambio resalta la influencia de OpenAI en la forma en que AMD planea su futuro más allá de simplemente comprar chips. Sin embargo, el entusiasmo inicial no se mantiene a menos que haya evidencia de un fuerte crecimiento en los ingresos de esta asociación. Factores clave incluyen que AMD logre vender envíos de MI300X y mantenga sólidos márgenes de ganancia.
Hay un potencial adicional en extender asociaciones a compañías como Meta, Google, AWS u Oracle, aunque dichos desarrollos aún no se han considerado en el precio actual de las acciones. Con los envíos de GPU de OpenAI programados para finales de 2026 y sin hitos inmediatos alcanzados, el enfoque ahora está en la ejecución de AMD y en atraer asociaciones adicionales para mantener el impulso de crecimiento. Mientras tanto, el rendimiento de las acciones puede estabilizarse hasta que nuevos desarrollos impulsen más movimiento.
Después del fuerte aumento del 37%, la volatilidad implícita en las opciones de AMD ha explotado, con la volatilidad esperada de 30 días probablemente superando el 80% esta semana. Esto hace que comprar opciones sea extremadamente caro, y creemos que el dinero fácil en esta noticia ya se ha ganado. El mercado ha valorado el anuncio del acuerdo, pero no su ejecución, que aún está a más de un año de distancia.
Dada la “zona de calma” esperada sin catalizadores importantes hasta 2026, vender opciones parece atractivo. Vemos una oportunidad en estrategias como los iron condors o los spreads de crédito, que pueden generar ganancias si las acciones de AMD se consolidan o se mueven lateralmente en las próximas semanas. La alta volatilidad significa que las primas recogidas son actualmente muy ricas, proporcionando un buen colchón.
Estamos observando de cerca la resistencia de marzo de 2024, ya que el reciente aumento ha formado un posible doble techo en los gráficos. Para aquellos que buscan protegerse o especular sobre un retroceso, comprar opciones de venta costosas no es aconsejable. Un enfoque mejor sería utilizar spreads de débito de opciones de venta, lo que define el riesgo y reduce significativamente el costo de entrada.
Esta situación recuerda lo que vimos con las acciones de Nvidia en 2023, cuando enormes aumentos impulsados por pronósticos fueron seguidos de meses de consolidación antes del próximo aumento. Los datos históricos sobre rallys similares en semiconductores muestran que después de un aumento inicial de más del 30%, una acción generalmente entra en una fase de digestión. Necesitamos ver la conversión real de ingresos antes de justificar otro movimiento importante.
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