El euro ha caído por debajo de 1.1700 frente al dólar estadounidense, acercándose a los mínimos mensuales de 1.1645, en gran parte debido a los desafíos políticos y fiscales en curso en Francia. La tendencia continúa por segundo día, con el par negociándose cerca de 1.1665 en medio del escrutinio a los discursos de funcionarios del BCE y la Reserva Federal, incluyendo a la presidenta del BCE, Christine Lagarde.
**Incertidumbre Política En Francia**
La inesperada renuncia del Primer Ministro francés, Sébastien Lecornu, ha intensificado la incertidumbre, socavando la posición del presidente Macron y provocando llamados a elecciones anticipadas. Lagarde mencionó el fin de la fase de disminución de la inflación, mientras que el vicepresidente Luis de Guindos reconoció los riesgos geopolíticos y el crecimiento débil, sugiriendo posibles ajustes en las tasas de interés.
Se esperan más detalles sobre la política monetaria de Lagarde y del presidente del Bundesbank, Joachim Nagel. Mientras tanto, los funcionarios de la Reserva Federal, como Michelle Bowman y Stephen Miran, podrían influir en la dirección del dólar estadounidense. El euro enfrenta presión por el estancamiento político y las luchas fiscales en Francia, lo que podría llevar a rebajas de crédito si no se resuelve, complicando sus dificultades a corto plazo.
Los pedidos de fábrica en Alemania cayeron un 0.8% en agosto, decepcionando las expectativas de un aumento del 1.4% después de una caída anterior del 2.7%. Se espera que funcionarios del BCE discutan estrategias monetarias. El par EUR/USD enfrenta un impulso bajista a medida que se acerca a niveles clave de soporte, con indicadores técnicos que sugieren riesgos de más depreciación.
La agitación política en Francia nos está dando una señal clara sobre la dirección del euro en las próximas semanas. Con el gobierno en caos, es probable que el euro siga débil frente al dólar. La diferencia entre los bonos a 10 años de Francia y Alemania ya ha aumentado a más de 85 puntos básicos, un nivel de estrés que no hemos visto desde las preocupaciones de deuda soberana de principios de la década de 2020.
**Debilidad Económica Y Reacciones Del Mercado**
Esta incertidumbre política ocurre junto a señales de debilidad económica, como se ve en los decepcionantes pedidos de fábrica en Alemania. En contraste, la economía estadounidense parece más resistente, lo que sigue apoyando al dólar. Estamos viendo que los futuros de fondos de la Reserva Federal estiman menos del 10% de probabilidad de un recorte de tasas antes del final del primer trimestre de 2026, mientras que los mercados de swaps en Europa sugieren un 40% de probabilidad de un recorte del BCE en ese mismo período.
Dado este contexto, deberíamos considerar estrategias que se beneficien de la caída del EUR/USD. El camino de menor resistencia parece ser hacia abajo, hacia el mínimo mensual de 1.1645. Una ruptura decisiva de ese nivel podría abrir la puerta a más caídas hacia el área de 1.1575 que se observó a finales de agosto.
La continua dramática política francesa sugiere que la volatilidad seguirá elevada. La volatilidad implícita para opciones EUR/USD a un mes ha aumentado a su punto más alto en más de un año, lo que hace que las opciones de venta sean una forma atractiva de posicionarse para una caída continua mientras se define el riesgo. Para aquellos que no estén seguros del resultado inmediato, los straddles podrían capturar un gran movimiento en cualquier dirección una vez haya más claridad desde París.
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