Riesgo de Inflación Persistente
El banco indicó que se necesita más información para evaluar el riesgo de una inflación persistente antes de ajustar la tasa a su rango neutral. Además, se anticipa que la inflación básica será más alta durante los próximos 12 meses en comparación con las proyecciones anteriores hechas en junio. La decisión unánime de mantener la tasa en 4.75% señala una clara pausa restrictiva, no un cambio hacia una reducción. Creemos que los mercados han estado descontando una reducción de la tasa para fin de año, una opinión que ahora parece prematura dado la preocupación expresa del banco por la inflación persistente. Esto sugiere que los swaps de tasas de interés a corto plazo deberían reajustarse al alza en las próximas semanas. Esta postura se refuerza con los últimos datos de inflación de agosto de 2025, que fueron del 0.5% mensual, muy por encima del pronóstico consensuado del 0.3%. La revisión al alza de la proyección de inflación básica a 12 meses del banco refleja directamente esta persistencia. Recordamos el aumento global de la inflación de 2022-2023, y parece que el banco está decidido a no repetir el error de aflojar demasiado pronto.Perspectiva Cambiaria y Económica
Para los operadores de divisas, esta pausa restrictiva hace que el peso chileno sea más atractivo desde una perspectiva de operaciones de carry trade. Anticipamos una renovada fortaleza del CLP frente a monedas donde los bancos centrales son más flexibles, como el dólar estadounidense. Las estrategias comerciales que involucren la compra de opciones de compra de CLP podrían ser ventajosas para capturar este potencial aumento mientras se gestiona el riesgo. La mención del banco sobre la incertidumbre externa no se puede ignorar, particularmente con los recientes datos del PMI manufacturero de China cayendo a 49.8. Como principal destino de exportación de cobre de Chile, cualquier desaceleración allí impacta directamente su perspectiva económica y las ganancias corporativas. Esta combinación de tasas domésticas más altas por más tiempo y riesgo de demanda externa sugiere una postura cautelosa sobre las acciones chilenas, haciendo que las opciones de venta sobre el índice IPSA sean una herramienta de cobertura relevante.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
