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China planea reabrir su mercado de bonos a empresas energéticas rusas, fortaleciendo lazos con Moscú

by VT Markets
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Sep 7, 2025
China está a punto de abrir su mercado de bonos doméstico a las empresas energéticas rusas. En una reunión reciente en Guangzhou, los reguladores chinos garantizaron apoyo para la emisión de “bonos panda” denominados en renminbi. Este sería el primer acuerdo ruso de este tipo desde la invasión de Ucrania y la primera emisión corporativa desde Rusal en 2017. Las discusiones coincidieron con la reciente visita del presidente Putin a Pekín. El viaje también avanzó un importante acuerdo energético, incluido el gasoducto Power of Siberia 2 entre Gazprom y China.

Impacto en los Mercados de Divisas

Se anticipa una mayor estabilidad y volumen en el par de divisas renminbi-rublo (CNY/RUB), ya que esta emisión de bonos crea un nuevo canal para el flujo de capital fuera del sistema dólar. Dado que nuestros acuerdos comerciales bilaterales en monedas nacionales ya superaron el 95% a principios de 2025, este movimiento aísla aún más la relación de las presiones financieras occidentales. Los comerciantes podrían considerar estrategias de alta volatilidad en USD/CNY, ya que esta tendencia de desdolarización introduce nuevas incertidumbres a largo plazo para el dólar. El acuerdo del gasoducto Power of Siberia 2 señala un cambio estructural en los flujos energéticos euroasiáticos, desviando volúmenes significativos de gas de Europa. Desde el inicio de la guerra en Ucrania en 2022, hemos visto caer las exportaciones de gas de Rusia a Europa de más de 150 mil millones de metros cúbicos anuales a menos de 30 bcm. Este nuevo gasoducto de 50 bcm a China ejercerá más presión sobre los precios del hub de gas europeo (TTF) en comparación con sus contrapartes asiáticas (JKM), lo que hace que las opciones de diferencia de calendario sean una estrategia interesante. Esta integración financiera facilita que China asegure crudo ruso a precios descontados, como la mezcla ESPO, que ha mantenido un descuento respecto al crudo Brent desde 2022. Este acuerdo estable en una moneda amistosa podría limitar los puntos de referencia del petróleo regional en comparación con los globales. Vemos potencial en negociar derivados que apuesten a una ampliación del diferencial entre el crudo Brent y el contrato de futuros de crudo de Shanghai INE.

Importancia de los Bonos Panda

La reapertura del mercado de bonos panda a las empresas rusas es mucho más significativa ahora que la última emisión corporativa de Rusal en 2017. Antes de 2022, tal movimiento se trataba de diversificación, pero hoy se trata de crear una arquitectura financiera viable y resistente a sanciones. Esto sugiere que el impacto en el mercado de divisas y derivados de materias primas será más profundo y duradero que en instancias anteriores de cooperación.

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