El PMI final de servicios de S&P Global para EE. UU. en septiembre fue de 54.5, bajando de un preliminar 55.4. A pesar de esto, la expansión del sector de servicios en agosto fue la segunda más fuerte registrada este año, apoyando un robusto crecimiento anualizado del 2.4% para la economía estadounidense en el tercer trimestre. El crecimiento de las órdenes ha llevado a un aumento en las contrataciones, con los proveedores de servicios contratando más y la manufactura también viendo un incremento en las contrataciones. El gasto de los consumidores en servicios sigue siendo moderado debido a la baja confianza de los hogares, pero la demanda de servicios financieros está creciendo fuertemente. Sin embargo, el optimismo empresarial para el futuro ha caído a su nivel más bajo en tres años, impulsado por las incertidumbres en las políticas federales y los aranceles que aumentan las presiones de precios.

Preocupaciones sobre la Inflación

Las preocupaciones sobre la inflación han aumentado debido a los incrementos en los costos de insumos, lo que ha llevado a mayores cargos por servicios. Los datos sugieren riesgos potenciales para el crecimiento económico, al tiempo que indican que las tarifas de importación están impactando los precios de bienes y servicios. Los últimos datos de servicios muestran que la economía estadounidense está en una posición sólida, lo que debería apoyar los mercados por ahora. Las cifras sugieren un crecimiento respetable del PIB anualizado del 2.4%, lo que nos da pocas razones para ser agresivamente pesimistas a corto plazo. Este informe, combinado con los datos laborales de agosto que mostraron una saludable adición de 195,000 puestos, pinta un panorama de actividad económica resistente. Sin embargo, debemos prestar atención al descenso en el optimismo empresarial por el futuro. Esta es una clara señal de advertencia de que los ejecutivos están cada vez más preocupados por lo que está por venir, especialmente en lo que respecta a la política gubernamental y los posibles aranceles. Aunque los libros de pedidos actuales están llenos, esta caída en la confianza indica que las empresas pueden retroceder en inversiones y contrataciones en el cuarto trimestre. El riesgo más significativo destacado es el resurgimiento de la inflación, con el aumento acelerado de los costos de insumos. Esto se observó en el último informe del Índice de Precios al Consumidor de julio de 2025, que mostró que la inflación general subió al 3.4%, recordándonos que la lucha no ha terminado. Esta presión de precios persistente significa que es poco probable que la Reserva Federal considere recortar tasas pronto, poniendo un límite a cuán alto pueden llegar los mercados de acciones.

Estrategia de Cartera

Dada esta disyuntiva entre la fortaleza actual y el riesgo futuro, debemos considerar proteger nuestras carteras. Comprar opciones de compra VIX con vencimientos en octubre o noviembre es una forma directa de posicionarse ante la creciente incertidumbre mencionada en el informe. Esto nos permite protegernos contra una posible caída del mercado sin tener que vender nuestras posiciones largas actuales. También podemos considerar agregar algunas posiciones en sectores sensibles a las tasas de interés. El Nasdaq 100 ha sido un fuerte performer este año, pero un entorno de tasas de interés “más altas por más tiempo” es un desafío directo para las acciones de crecimiento y tecnología. Podríamos iniciar posiciones utilizando spreads de venta en el QQQ para definir nuestro riesgo mientras apostamos por un descenso moderado. Históricamente, podemos mirar hacia el entorno del mercado a finales de 2023, cuando los sólidos datos económicos mantuvieron al mercado a flote, incluso cuando las preocupaciones subyacentes sobre la inflación causaron una volatilidad significativa. Ese período nos enseñó que la fortaleza visible puede ocultar debilidades subyacentes por un tiempo, pero los riesgos eventualmente salen a la luz. Por lo tanto, mientras podemos aprovechar el impulso positivo actual, agregar posiciones derivadas de protección es la respuesta más prudente en las próximas semanas.

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