Resultados Decepcionantes de la Subasta
A pesar del fuerte interés internacional, la subasta fue considerada decepcionante en general. La subasta de hoy de 7 años mostró algo de estrés, ya que el bono se vendió a un rendimiento superior al que el mercado anticipaba momentos antes. El “tail” positivo indica que el Tesoro tuvo que pagar más para cerrar el trato, señalando que los inversores locales exigen más compensación. Esto sugiere que el camino de menor resistencia para los rendimientos ahora es más alto. Esta débil demanda encaja en el panorama económico más amplio que hemos estado observando. Con el último informe del IPC de julio de 2025 que sigue mostrando una inflación persistente del 3.1%, la Reserva Federal tiene muy pocas razones para insinuar recortes en las tasas. El mercado está aceptando cada vez más la narrativa de “más alto por más tiempo”, especialmente dada la postura agresiva del simposio de Jackson Hole de la semana pasada.Perspectiva Bajista sobre los Precios del Tesoro
Para nosotros, esto refuerza una perspectiva bajista sobre los precios del Tesoro, lo que significa que anticipamos que los rendimientos seguirán aumentando en las próximas semanas. Deberíamos considerar agregar posiciones que se beneficien del aumento de tasas, como la venta en corto de futuros de notas del Tesoro a 10 años (ZN) o la compra de opciones de venta en ETFs de bonos. Estas estrategias se volverán rentables si los precios de los bonos continúan cayendo como esperamos. La débil actuación de los compradores locales es una señal de advertencia significativa, algo que no hemos visto de forma tan consistente desde las preocupaciones de oferta a finales de 2023. Con datos recientes que muestran que el mercado laboral de EE. UU. sigue ajustado, añadiendo 210,000 empleos el mes pasado, la presión sobre los rendimientos por parte de la política de la Fed y la oferta de deuda está aumentando. Aunque la demanda extranjera salvó esta subasta, no podemos confiar en eso para absorber el pesado calendario de emisiones planeado para el resto del año.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
