Calificaciones Europeas
Alemania es calificada AAA por Fitch, S&P y Moody’s, manteniendo una perspectiva estable. Para Francia, Fitch lo califica AA-, S&P otorga AA y Moody’s asigna Aa2, todos estables. Las calificaciones de Italia son BBB tanto de Fitch como de S&P y Baa3 de Moody’s, con una perspectiva estable. España tiene un A- de Fitch, un A de S&P y un Baa1 de Moody’s, todos con perspectivas estables. Japón tiene un A de Fitch, un A+ de S&P y un A1 de Moody’s, todos estables. China es calificada A+ por Fitch y S&P, y Moody’s la califica A1, con perspectivas estables. Australia tiene calificaciones AAA de Fitch y S&P y un Aaa de Moody’s, manteniendo estabilidad. La degradación de Moody’s de EE. UU. en mayo de 2025, citando preocupaciones sobre la deuda, ha creado una clara divergencia entre las agencias de calificación. Con el ratio de deuda sobre el PIB de EE. UU. alcanzando el 110% en el segundo trimestre de 2025, estamos viendo una presión sostenida sobre los activos estadounidenses. Esta calificación dividida introduce incertidumbre que los traders de derivados pueden aprovechar. Hemos visto que el costo para asegurar contra la deuda de EE. UU. ha aumentado, con los diferenciales de swaps de incumplimiento crediticio (CDS) a 5 años ampliándose de 25 a 45 puntos básicos después de la degradación y manteniéndose allí. Esto sugiere que los traders deberían considerar estrategias que se beneficien de esta percepción aumentada de riesgo. Históricamente, cuando S&P degradó a EE. UU. en 2011, vimos una volatilidad similar y un sentimiento de aversión al riesgo persistir durante meses.Impacto en las Condiciones del Mercado
La degradación implica mayores costos de endeudamiento en el futuro, presionando al alza los rendimientos de los bonos del Tesoro. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años ha permanecido elevado alrededor del 4.75% desde mayo, y anticipamos que podría probar niveles más altos. Los traders podrían considerar vender futuros de bonos del Tesoro o comprar opciones que se beneficien de un aumento adicional en los rendimientos. Esta incertidumbre fiscal ha mantenido la volatilidad del mercado más alta de lo normal. El índice VIX ha estado operando en un rango de 18-20, muy por encima de los períodos más tranquilos que vimos en 2024. Este entorno hace que comprar opciones de venta protectoras sobre el S&P 500 o opciones de compra sobre el VIX sea una estrategia de cobertura viable contra una posible caída del mercado. El dólar estadounidense ahora es más vulnerable en comparación con monedas de naciones con calificación AAA como Canadá y Australia. El Índice del Dólar de EE. UU. (DXY) ya ha caído un 3% desde la acción de Moody’s. Vemos potencial para una mayor debilidad del dólar, lo que hace atractivas las posiciones largas en el dólar canadiense o en el dólar australiano frente al dólar estadounidense. Dado que Fitch y S&P han mantenido una perspectiva estable, un enfoque clave estará en los próximos datos fiscales y los comentarios de la Reserva Federal. Cualquier signo de consolidación fiscal podría revertir rápidamente algunas de estas tendencias, mientras que malos números de déficit podrían acelerarlas. Esta divergencia en las calificaciones significa que el mercado reaccionará rápidamente a cualquier nueva información que confirme un punto de vista sobre el otro.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
