Preocupaciones sobre la Inflación y el Empleo
La mayoría de los miembros percibía el riesgo principal como la inflación, con algunos viendo los riesgos equilibrados, y un par priorizando las preocupaciones sobre el empleo. La reunión ocurrió antes de un informe de empleo de agosto, que desde entonces ha influido en las perspectivas económicas. El consenso fue monitorear los desarrollos más a fondo, sin acciones inmediatas a menos que fuera necesario. Los participantes esperaban que la inflación aumentara debido a los aranceles, pero creían que la Fed podría responder de manera flexible. Mientras que la mayoría estuvo de acuerdo en mantener las tasas, solo dos miembros discrepaban, sugiriendo una reducción de la tasa. Algunos notaron la incertidumbre que afecta la contratación empresarial, mientras que varios enfatizaron que una inflación sostenida por encima del 2% es un riesgo. Los participantes notaron vulnerabilidades aumentadas y desaceleraciones en la inversión, con preocupación sobre los valores de los activos y algunos riesgos bancarios. Algunos observaron estrategias para gestionar los impactos de los aranceles y discutieron las implicaciones de las monedas estables después de la Ley GENIUS. El personal de la Fed proyectó un crecimiento del PIB similar, con la inflación prevista para aumentar temporalmente antes de estabilizarse.Volatilidad del Mercado y Estrategia
La conclusión clave es que la Fed ahora es altamente dependiente de los datos, haciendo que las próximas semanas sean cruciales. El débil informe de empleo del 1 de agosto, que mostró que las nóminas crecieron solo en 95,000, ya ha cambiado el sentimiento del mercado desde la reunión de julio, dándole más peso a los miembros preocupados por el empleo. Ahora debemos tratar cada anuncio económico importante, particularmente el próximo Índice de Precios al Consumidor (IPC) y el siguiente informe de empleo, como un posible punto de inflexión para las expectativas de política de la Fed. Para los comerciantes, esto significa que la volatilidad es probablemente el resultado más predecible. Al mirar períodos similares de indecisión de la Fed, como en 2019, vimos que la volatilidad implícita en opciones de acciones y tasas se expandió significativamente antes de los anuncios de datos y reuniones del FOMC. Debemos considerar posicionarnos para aumentos en los movimientos de precios observando futuros del VIX u opciones sobre índices principales que se beneficien de un aumento en la volatilidad. Los mercados de derivados de tasas de interés serán el principal escenario de batalla para estas opiniones contrapuestas. La división de opiniones en la Fed significa que los futuros de fondos federales serán extremadamente sensibles a los datos entrantes, especialmente a los datos de inflación y empleo. Actualmente, el mercado está valorando alrededor de un 40% de probabilidad de un recorte de tasas para la reunión de septiembre, y podemos esperar que esta probabilidad cambie drásticamente después de que se publique el próximo informe del IPC. El efecto de los aranceles sobre la inflación sigue siendo incierto, lo que la Fed admite que no comprende completamente. El informe más reciente del Índice de Precios al Productor (IPP) de julio mostró un aumento en los precios de los bienes mayor al esperado, sugiriendo que ya está ocurriendo algún traspaso de costos. Esto apoya el argumento a favor de la inflación y crea una situación tensa donde datos de inflación fuertes podrían frustrar las esperanzas de un recorte de tasas, incluso si el mercado laboral se está debilitando. Dadas estas condiciones, estrategias de opciones que no son direccionales podrían ser efectivas. Estructuras como straddles o strangles sobre índices o ETFs de bonos del Tesoro antes del próximo informe de empleo podrían funcionar bien, ya que es probable que los datos causen un movimiento significativo en cualquier dirección. El mercado está preparado para una ruptura, y el riesgo principal es estar atrapado en el lado equivocado de una sorpresa en los datos. También necesitamos monitorear los riesgos secundarios destacados en las actas, como la disminución de la demanda de vivienda y las valoraciones de activos elevadas. El último informe Case-Shiller confirmó un tercer declive mensual consecutivo en los precios nacionales de viviendas, reforzando las preocupaciones de algunos miembros de la Fed. Cualquier señal de estrés en estas áreas podría amplificar rápidamente las solicitudes de una postura de política más acomodaticia, independientemente de las lecturas inmediatas de inflación.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
