La Reserva Federal está lista para publicar las actas de su reunión de julio, con los mercados ansiosos por obtener información sobre futuros recortes de tasas. Durante la última reunión, la Fed mantuvo las tasas sin cambios, pero experimentó una inusual disidencia dual, marcando la primera desde 1993, con los gobernadores Waller y Bauman votando a favor de un recorte de 25 puntos básicos. La mayoría del comité fue cautelosa respecto a las implicaciones de los aranceles en la inflación, considerando que las condiciones de empleo eran saludables. Sin embargo, un reciente informe de empleo indicó resultados más débiles, mostrando un aumento promedio de empleos de solo 35,000 durante tres meses. Las previsiones del mercado sugieren una probabilidad del 84% de un recorte de tasas en septiembre y otro para fin de año.

Visión General de la Reunión de la Reserva Federal

Se espera que las actas reflejen una Fed dividida pero cautelosa, equilibrando las preocupaciones sobre la inflación con la necesidad de posibles recortes de tasas. Los observadores esperan la evaluación de la Fed sobre la fortaleza del empleo de la reunión anterior. Las encuestas indican diferentes expectativas para el próximo discurso del presidente de la Fed, Powell, con la mayoría prediciendo un tono neutral. Las actas del FOMC, que forman el registro oficial, son compiladas por el personal de la Fed y revisadas para precisión, ofreciendo un resumen pulido de la discusión. Mientras tanto, los índices de EE. UU. vieron declives reducidos antes de la publicación, con el S&P bajando 22.56 puntos, el NASDAQ bajando 170 puntos y el Dow sin cambios. El Bostic de la Fed se pronunciará más tarde. Con el mercado incorporando una probabilidad del 84% de un recorte de tasas en septiembre, estamos observando muy de cerca la publicación de las actas de julio de la Fed. La clave será ver si la discusión reconoce los riesgos económicos que los disidentes Waller y Bauman señalaron. Sus preocupaciones parecen estar justificadas por el débil informe de empleo del 1 de agosto, que mostró que el crecimiento del empleo estaba disminuyendo. Los débiles datos de empleo, que vieron la tasa de desempleo aumentar al 4.1% el mes pasado, ahora ponen a la Fed en una posición difícil. La tasa de inflación subyacente del PCE, la medida preferida de la Fed, se ha mantenido en alrededor del 2.6%, lo que da argumentos a aquellos que sostienen que los aranceles no están creando una amenaza inmediata de inflación. Esto hace que el caso para un “recorte de seguro” sea mucho más sólido que en la reunión de julio.

Reacción del Mercado y Planificación

Dado este contexto, creemos que el riesgo de un error de política es elevado, creando oportunidades en la volatilidad. El VIX ya ha subido de un mínimo de 13 a más de 17 en el último mes, reflejando una creciente incertidumbre. Estamos considerando comprar opciones call del VIX o utilizar opciones straddle del SPX para posicionarnos para un movimiento del mercado mayor de lo esperado tras las actas o el próximo discurso de Powell en Jackson Hole. Si las actas sugieren que el liderazgo central de la Fed está inclinándose hacia un ciclo completo de relajación, esperaríamos un importante repunte en el riesgo. Podemos retroceder al cambio acomodaticio de la Fed a principios de 2019, que precedió a un poderoso avance de varios meses en las acciones. Una señal similar ahora podría ser un catalizador para comprar opciones call fuera del dinero con fecha de vencimiento corta en índices importantes. Por otro lado, si las actas y los discursos posteriores enfatizan un recorte “único”, el mercado podría sentirse decepcionado. Con el NASDAQ actualmente probando su media móvil de 200 horas, una sorpresa del lado restringido podría desencadenar un colapso técnico. Estamos listos para comprar spreads put para protegernos contra este escenario a la baja si el lenguaje de la Fed es más cauteloso de lo anticipado.

Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.