Perspectivas fiscales y actividad económica
La perspectiva fiscal muestra una reducción en el gasto gubernamental, ayudando al control de la inflación. La actividad económica del segundo trimestre fue más débil de lo previsto. El RBNZ observó un crecimiento más lento de lo anticipado en los precios de las viviendas y sugirió que comportamientos cautelosos de las empresas y consumidores podrían llevar a medidas adicionales de política. Las medidas de alivio anteriores, que suman 250 puntos básicos, se espera que impulsen el crecimiento. El RBNZ está cómodo con la caída del dólar neozelandés (NZD). Con el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda señalando que se esperan más recortes de tasas, el camino de menor resistencia para el dólar neozelandés es a la baja. El banco ha declarado que se siente cómodo con la caída del NZD, lo que interpretamos como una luz verde para establecer posiciones cortas. Esta postura acomodaticia es especialmente marcada en comparación con el RBA, que mantuvo las tasas estables el mes pasado, haciendo que el cambio corto NZD/AUD sea una operación atractiva. Debemos posicionarnos para tasas de interés más bajas a través del mercado de derivados, especialmente mediante la recepción de swaps a un año o comprando futuros de letras bancarias a 90 días. Datos recientes en línea muestran que los mercados de swaps ahora están valorando una probabilidad cercana al 80% de un recorte de 25 puntos básicos para la reunión de octubre, un aumento desde solo el 45% de la semana pasada. La proyección indicada de un mínimo cerca del 2.5% desde la actual OCR de 3.75% implica que se avecinan al menos cinco recortes más en el próximo año.Estrategia impulsada por datos para traders de opciones
La conclusión clave es que el ritmo de alivio depende completamente de los datos, creando oportunidades para los traders de opciones. La referencia del banco a la actividad económica más débil de lo esperado en el segundo trimestre, que las estadísticas confirmaron el mes pasado con una contracción del 0.2% en el PIB, significa que los próximos informes de precios al consumidor y empleo serán cruciales. Esperamos que la volatilidad implícita aumente antes de estos eventos, sugiriendo que la compra de posiciones de “straddle” podría ser rentable. Históricamente, cuando el RBNZ entra en un ciclo de alivio con un crecimiento debilitado, tiende a actuar decisivamente. Mirando hacia atrás al ciclo de alivio de 2015, el banco recortó tasas en 125 puntos básicos en menos de un año a medida que los precios de los productos lácteos y el crecimiento global flaqueaban. Con datos recientes que muestran la confianza empresarial en un mínimo de nueve meses y reportes que indican que la producción manufacturera de China ha disminuido, las similitudes sugieren que el banco podría actuar más rápido de lo que actualmente se espera. La prudencia es necesaria, ya que los comentarios del banco sobre la reducción del gasto gubernamental ayudando a la inflación podrían moderar el ritmo de recortes si los datos de crecimiento sorprenden positivamente. Sin embargo, la mención de que las empresas y consumidores cautelosos podrían impulsar más acción política refuerza el sesgo acomodaticio. Por lo tanto, debemos considerar cualquier fortaleza en el NZD como una oportunidad de venta en las próximas semanas. Crea tu cuenta en VT Markets y comienza a operar ahora.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
