Resultados de Subastas Futuras
Dado el interés tibio de extranjeros en la venta a 2 años, estamos observando de cerca los resultados de la próxima subasta a 5 años. Aunque la demanda nacional ha sido un fuerte apoyo, cualquier caída significativa en la oferta indirecta por debajo de su promedio del 70.1% señalaría que los inversionistas globales están preocupados por los niveles de deuda de EE. UU. a los rendimientos actuales. Una búsqueda reciente muestra que la subasta a 5 años del 28 de mayo vio una fuerte demanda con una relación de ofertas a demandas de 2.49x, pero lo vemos como un alivio temporal y no como una nueva tendencia. Esta ansiedad en el mercado de bonos está ocurriendo mientras los funcionarios de la Reserva Federal envían mensajes restrictivos. El presidente de la Fed de Minneapolis, Kashkari, afirmó que necesita ver “muchos más meses” de datos de inflación positivos antes de considerar una reducción de tasas, enfriando las esperanzas de un alivio inminente. Su opinión refuerza la postura del mercado de ‘más alto por más tiempo’ y sugiere que la tendencia más probable para los rendimientos sigue siendo al alza. Por lo tanto, creemos que los traders de derivados deberían considerar posiciones que se beneficien de tasas de interés obstinadamente altas o en aumento. Esto incluye comprar opciones de venta en ETFs de bonos de larga duración o usar opciones sobre futuros del tipo de interés asegurado en el mercado nocturno (SOFR) para apostar en contra de recortes de tasas a corto plazo. Según la herramienta CME FedWatch, el mercado ahora está incorporando el primer recorte completo de tasas para noviembre de 2024, un importante retroceso con respecto a las expectativas anteriores.Implicaciones para las Acciones y el Dólar
Esta perspectiva de tasas de interés crea una postura defensiva para las acciones. Vemos valor en comprar opciones de venta protectoras sobre los principales índices bursátiles, ya que los mayores costos de endeudamiento tienden a comprimir las ganancias y valoraciones corporativas. Solo tenemos que recordar la infame subasta del Tesoro a 7 años en febrero de 2021, que vio un enorme aumento en los rendimientos y provocó una venta rápida, aunque breve, de acciones tecnológicas.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
