Se espera que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés actuales durante su reunión esta semana, a pesar de opiniones que sugieren que deberían reducirse. Una reducción de 300 puntos significaría un ahorro de $360 mil millones para EE. UU., asumiendo un recorte del 1%.
Se discute la efectividad de tasas más bajas, ya que los cambios no garantizan reducción en todas las áreas a menos que el Tesoro opte por préstamos a corto plazo. Se predice que el Comité Federal de Mercado Abierto mantendrá las tasas estables durante su reunión el miércoles.
Nos enfrentamos a una desconexión significativa entre la presión política y la política del banco central. Michalowski destaca un llamado a un recorte de 300 puntos, sin embargo, la herramienta CME FedWatch muestra más del 99% de probabilidad de que el comité de Powell mantenga las tasas estables esta semana. Esta divergencia entre la retórica y la expectativa del mercado es donde se encuentra la oportunidad para los traders.
Los últimos datos del Índice de Precios al Consumidor de mayo mostraron una inflación del 3.3%, lo que es una mejora, pero sigue muy por encima del objetivo del 2% del banco central. Esta cifra da al comité justificación para mantener su postura restrictiva, ignorando las demandas de recortes inmediatos y profundos. Por lo tanto, debemos operar bajo la suposición de que la política seguirá los datos, no los llamados políticos.
A pesar de las señales contradictorias, el Índice de Volatilidad CBOE (VIX) se está comercializando a un nivel relativamente bajo cerca de 13, lo que indica complacencia en el mercado. Esto presenta una oportunidad para comprar opciones sobre índices como el S&P 500 a un precio bajo. Creemos que la compra de straddles o strangles es una forma prudente de posicionarse para un aumento potencial en la volatilidad tras el anuncio que se avecina.
Los derivados de tasas de interés están valorando una realidad muy diferente a la que se solicita. Los futuros de fondos de la Fed actualmente implican que el mercado espera solo una, o quizás dos, reducciones de 25 puntos básicos para finales de 2024. Los traders deberían considerar posiciones en futuros SOFR u opciones Eurodólar que se beneficien de esta realidad basada en el mercado, que está muy lejos de una reducción de 300 puntos.
Históricamente, el banco central ha mostrado una fuerte resistencia a hacer cambios importantes en la política en un año electoral presidencial, a menos que ocurra un choque económico severo como en 2008 o 2020. Este precedente fortalece el caso para que las tasas se mantengan más altas por más tiempo de lo que algunos anticipan.
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