Recuperación Gradual Observada
Se observa una recuperación gradual de la economía de la Eurozona, con el declive del sector manufacturero cerca de su fin y un ligero aumento en el crecimiento del sector servicios en julio. El pronóstico de PIB indica un sólido crecimiento para el tercer trimestre, aunque se necesita más información para una evaluación completa. Alemania muestra una expansión cautelosa en la producción manufacturera, compensando los desafíos industriales de Francia. Las incertidumbres políticas en París afectan la perspectiva de Francia, caracterizada por recortes presupuestarios planificados y tensiones políticas. Alemania anticipa un crecimiento económico modesto, respaldado por el gasto e inversión del gobierno, mientras que Francia enfrenta una ligera contracción debido a un clima político desfavorable. La tendencia de desinflación en servicios continúa, con factores externos que podrían influir en tendencias futuras de inflación. Los sorprendentes datos del PMI sugieren que el motor económico de la Eurozona está volviendo a la vida, lo que nos lleva a adoptar una postura cautelosamente optimista. Consideramos esto como una oportunidad para aumentar nuestra exposición a los índices europeos, como el Euro Stoxx 50, a través de opciones de compra o spreads de opciones de compra. La moderación en la inflación de costos de insumos debería proporcionar un impulso a los márgenes corporativos.Divergencia entre Economías
Vemos la divergencia entre las dos economías más grandes de Europa como un tema clave de negociación para las próximas semanas. Los pedidos de fábrica en Alemania mostraron recientemente un sorpresivo aumento del 0.5% mes a mes, contrastando fuertemente con la caída de la confianza del consumidor francés a un mínimo en seis meses de 89. Esto refuerza nuestra opinión de favorecer posiciones largas en el índice DAX alemán frente a posiciones cortas en el CAC 40 francés. La incertidumbre política en París, específicamente la situación del Sr. Bayrou, introduce un riesgo específico que aún no se ha valorizado completamente en el mercado europeo más amplio. La volatilidad implícita en las opciones del CAC 40 ha aumentado al 18%, mientras que el índice VSTOXX para el Euro Stoxx 50 sigue más bajo en 14%. Esto presenta una clara oportunidad para comprar volatilidad en activos franceses, por ejemplo, a través de straddles, para protegerse o especular sobre un movimiento brusco. Esta creciente brecha en el rendimiento económico recuerda el período 2012-2014, donde las operaciones de largo en Alemania/corto en Francia resultaron altamente rentables. La historia sugiere que una vez que tal divergencia se establece, impulsada por factores económicos y políticos, puede persistir durante varios trimestres. Nos estamos posicionando para que se desarrolle una tendencia similar en varios meses. Para el Banco Central Europeo, estos datos crean una imagen más equilibrada, reduciendo la presión inmediata para más recortes en las tasas. Los mercados monetarios están actualmente valorando solo un 40% de probabilidad de otro recorte para septiembre, y estas cifras de crecimiento más fuertes podrían empujar esa probabilidad aún más abajo. Por lo tanto, seríamos cautelosos al posicionarnos para una caída abrupta en las tasas de interés a corto plazo.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
