El yen japonés ha experimentado un ligero aumento del 0.1% frente al dólar estadounidense tras un acuerdo comercial entre Estados Unidos y Japón. Este movimiento se produce a pesar de las incertidumbres políticas en torno al Primer Ministro japonés Ishiba, las cuales han sido refutadas pero continúan afectando el sentimiento del mercado. Estados Unidos planea imponer un arancel del 15% sobre ciertas importaciones de Japón, mientras que se espera que Japón relaje los requisitos de seguridad para las importaciones de vehículos estadounidenses. Los márgenes de rendimiento estrechos están influenciados por mayores rendimientos japoneses, lo que sugiere que el Banco de Japón podría reanudar su ciclo de endurecimiento después de una pausa debido a incertidumbres anteriores. En el mercado de divisas, el EUR/USD ha retrocedido a los niveles bajos de 1.1700 después de ciertos avances y el GBP/USD continúa sus ganancias por encima de 1.3500. Ambas monedas están reaccionando al impacto del acuerdo comercial entre Estados Unidos y Japón. El oro experimenta pérdidas modestas, pero se mantiene por encima de $3,400 por onza troy a pesar de la presión de venta y el repunte del dólar estadounidense. En el mercado de criptomonedas, las principales criptomonedas como Bitcoin y Ethereum enfrentan caídas con una disminución del 3.5% en la capitalización total del mercado, lo que indica posibles actividades de toma de ganancias. Dado el ligero aumento del yen, creemos que los operadores deben ser cautelosos al apostar en su contra. El Ministerio de Finanzas de Japón gastó recientemente un récord de ¥9.8 billones (alrededor de $62 mil millones) interviniendo para apoyar su moneda, señalando una tolerancia muy baja a una mayor debilidad. Esta postura agresiva sugiere que estrategias como comprar opciones de venta sobre el USD/JPY podrían ser un medio prudente para protegerse contra un fortalecimiento repentino impulsado por políticas. El enfoque en los márgenes de rendimiento estrechos es crucial para nuestra estrategia. Históricamente, un margen que se estrecha entre los bonos del gobierno estadounidense y japonés ha precedido a un fortalecimiento del yen, ya que hace que mantener la moneda japonesa sea más atractivo. Nos estamos posicionando para un posible cambio hacia una política más restrictiva del banco central, lo que probablemente aceleraría esta tendencia y crearía presión a la baja sobre el par dólar-yen. La influencia del dólar sobre las monedas europeas requiere un enfoque dividido desde nuestra perspectiva. Con el Banco Central Europeo habiendo recortado recientemente las tasas de interés a principios de junio de 2024, vemos un potencial limitado para el euro, lo que convierte cualquier repunte en una oportunidad potencial para iniciar posiciones cortas. En el caso de la libra, anticipamos una volatilidad continua, haciendo que estructuras derivativas como las straddles sean atractivas para beneficiarse de grandes oscilaciones de precios sin apostar en una dirección específica. Las caídas en el oro las vemos como oportunidades de compra, utilizando opciones de compra para limitar el riesgo. Los bancos centrales brindaron un gran soporte al adquirir más de 1,000 toneladas de oro en 2023, una tendencia que aísla el metal de la presión de venta puramente especulativa. Esta fuerte demanda institucional sugiere que hay un sólido piso en los precios. La caída en las criptomonedas indica un movimiento clásico de “aversión al riesgo” que no debemos ignorar. Tras alcanzar un nuevo máximo histórico de más de $73,000 en marzo, datos recientes muestran períodos de salidas netas de los nuevos ETFs de Bitcoin, confirmando las actividades de toma de ganancias. Sugerimos reducir el apalancamiento en posiciones de criptomonedas o comprar opciones de venta protectoras hasta que el mercado muestre signos de encontrar un fondo estable.

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