El índice de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan para julio de 2025 aumentó ligeramente a 61.8, por encima de la estimación de 61.5, y más alto que el 60.7 de junio. A pesar de este crecimiento, sigue siendo un 16% más bajo que en diciembre de 2024.
El índice de expectativas subió a 58.6 desde una estimación de 55.0, mientras que el mes pasado fue de 58.1. El índice de condiciones actuales mejoró a 66.8, superando la estimación de 63.9, desde 64.8 del mes anterior.
Las expectativas de inflación para un año a futuro disminuyeron significativamente a 4.4% desde el 5.0% del mes pasado. Las expectativas de inflación a cinco años también se redujeron a 3.6% desde 4.0%, alcanzando sus niveles más bajos desde febrero de 2025.
A pesar de las mejores expectativas de inflación, todavía están por encima de los niveles de diciembre de 2024, lo que indica que los consumidores continúan preocupados por los riesgos de inflación. Las condiciones de negocio a corto plazo mejoraron en un 8%, pero las finanzas personales esperadas disminuyeron un 4%, reflejando percepciones mixtas entre los consumidores.
A medida que disminuyen las expectativas de inflación, creemos que la Reserva Federal tendrá menos presión para actuar de manera agresiva en los próximos meses. Este cambio reduce el riesgo de sorpresas en aumentos de tasas, lo que debería beneficiar a las acciones y bonos. Los traders de derivados deben ajustar sus estrategias para un mercado menos temeroso de la política monetaria.
Vemos esto como una oportunidad para posicionarse para un modesto repunte o movimientos de precios en rangos en los índices principales. En lugar de comprar opciones de compra directamente, que son caras debido a la incertidumbre persistente, vender opciones de venta fuera del dinero o implementar spreads de opciones de venta alcistas en el S&P 500 ofrece una forma de recoger primas. La reacción del mercado al último informe del IPC, que mostró una inflación subyacente en su punto más bajo en dos años de 3.8%, respalda la idea de que la disminución de la inflación está creando un piso para las acciones.
El comentario de Hsu resalta que la confianza del consumidor sigue siendo frágil, lo que debería limitar movimientos explosivos al alza y prevenir que la volatilidad colapse. El Índice de Volatilidad de CBOE (VIX) es poco probable que regrese a su promedio histórico por debajo de 19 mientras el sentimiento esté aún muy por debajo de las normas históricas. Esto hace que vender volatilidad a través de estrategias como los “iron condors” sea atractivo, ya que se benefician de movimientos de precios contenidos.
Para los productos de tasas de interés, la caída significativa en las expectativas de inflación para el próximo año es la señal principal. Anticipamos que los rendimientos de los bonos del Tesoro a 2 años enfrentarán presión a la baja, reflejando un mercado que descuenta futuros aumentos. Basado en patrones históricos de 2023, cuando las expectativas de inflación comenzaron a caer drásticamente, los precios de los bonos tuvieron un repunte significativo antes que las acciones se pusieran al día.
Aunque los datos son alentadores, la debilidad subyacente en las expectativas de finanzas personales y las preocupaciones arancelarias mencionadas en el informe son riesgos críticos. Esto sugiere que cualquier posición larga debería ser protegida, quizás comprando opciones de venta baratas, muy fuera del dinero, como seguro de cartera. El mercado está transitando de un estado de alto temor a uno de optimismo cauteloso, y las estrategias deben reflejar este cambio gradual.
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