Adriana Kugler expresó que mantener una tasa de interés política constante es apropiado, citando el bajo desempleo y las presiones de precios debido a los aranceles. La inflación se mantiene por encima del objetivo del 2%, con una inflación PCE de junio en 2.5% y una estimación básica en 2.8%. Muchos creen que el impacto de los aranceles en la inflación aumentará. La Fed pronto entrará en un periodo de silencio en preparación para la decisión del FOMC de julio. El presidente de la Fed, Williams, declaró que aunque la inflación avanza, la dependencia de los datos sigue siendo clave. Mencionó factores relacionados con la vivienda en la moderación desigual de la inflación y señaló el impacto modesto de los aranceles, pronosticando que podrían agregar 1 punto porcentual a la inflación para 2026. La postura política de la Fed es moderadamente restrictiva, permitiendo tiempo para monitorear los datos, mientras que las condiciones financieras apoyan el crecimiento. Se prevé que la inflación esté entre 3.0% y 3.5% este año, bajando al 2.0% para 2027.

Necesidad de Decisiones Basadas en Datos

El Fed Bostic destacó la necesidad de más claridad sobre las tendencias de inflación antes de recortes en las tasas. Los datos recientes del IPC muestran posibles presiones inflacionarias, y las decisiones de política deben basarse en datos. Los aranceles están llevando a estrategias de precios inusuales, y podría tomar hasta 2026 entender su impacto completo. El banco central debe preservar su credibilidad al adherirse a su objetivo de inflación. Dada la postura unificada de los funcionarios de la Fed, creemos que el camino a seguir es posicionarse para un entorno de tasas de interés “más altas por más tiempo”. Los comentarios de Kugler, en particular, destacan que la política permanecerá estable debido a un mercado laboral resistente y a la creciente amenaza de inflación. Con la Fed entrando en su periodo de silencio antes de la reunión del 30 de julio, este tono restrictivo es la última guía oficial que el mercado recibirá en semanas. Sus preocupaciones son validadas por estadísticas recientes, que muestran que la inflación está volviendo a acelerarse. El informe del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de junio mostró que la inflación general subió al 3.1% y la inflación básica al 3.4%, ambas aumentando con respecto al mes anterior. Estos datos apoyan la opinión de Bostic de que las presiones inflacionarias pueden estar aumentando en un “punto de inflexión”, lo que hace que los recortes en las tasas a corto plazo sean altamente improbables. La mención constante de los aranceles como una fuerza inflacionaria futura es un riesgo crítico y prospectivo. Williams proyecta que estas políticas comerciales podrían agregar un punto porcentual completo a la inflación para 2026, un importante obstáculo para alcanzar el objetivo del 2%. Esto sugiere que incluso si otras presiones de precios se enfrían, este nuevo factor mantendrá al banco central alerta.

Impacto en los Mercados Financieros

Para los derivados de tasas de interés, esto significa que las apuestas por recortes de tasas a corto plazo deben deshacerse. La herramienta CME FedWatch ahora muestra una probabilidad de más del 90% de que la Fed mantenga las tasas constantes en la reunión de julio, un cambio dramático en comparación con hace solo unas semanas. Ahora debemos mirar más allá, ya que las probabilidades de un recorte en septiembre también han caído por debajo del 50%, reflejando esta nueva realidad. En los mercados de renta variable, debemos prepararnos para mayores obstáculos y potencial volatilidad. Históricamente, los períodos en que la Fed se mantiene restrictiva para combatir la inflación tienden a limitar las ganancias del mercado de valores y aumentar el riesgo, a diferencia del rally de baja volatilidad a principios de 2024. Deberíamos considerar usar opciones para protegernos del riesgo a la baja, ya que el índice VIX, actualmente cerca de un mínimo de 13, podría subir rápidamente si el mercado reajusta este enfoque restrictivo.

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