Kevin Warsh ve las tendencias emergentes de la inteligencia artificial como una manera de reducir costos, lo que cree que la Reserva Federal no comprende completamente. Argumenta que la Fed, en comparación con la institución que conoció en 2006, carece de credibilidad y no debería buscar continuidad.
Warsh critica la política monetaria actual, llamándola anticuada y fallida. Cree que la independencia de la Fed es vital, aunque señala que no siempre ha sido independiente, mencionando la diversidad e inclusión y el cambio climático como influencias.
Sostiene que las recientes decisiones incorrectas sobre tasas de interés de la Fed se deben a tarifas y condiciones actuales. Warsh sugiere una inminente recesión en la vivienda y propone usar algunos recursos fiscales para ayudar a la economía real.
Warsh insta a la Fed a involucrarse más en asuntos fiscales y políticos, pero también afirma que ha sobrepasado su rol tradicional. Sugiere que la Fed no comprende el clima económico actual, señalando su inactividad en el aumento de tasas de interés durante este período transformacional.
Kevin Warsh fue miembro de la Junta de gobernadores de la Reserva Federal de 2006 a 2011, sirviendo durante la crisis de 2008. También trabajó en la Casa Blanca bajo el presidente Bush y tiene una formación en finanzas, con vínculos académicos con Harvard y Stanford. Actualmente está activo en discusiones sobre estrategia monetaria.
Dada la crítica de un exgobernador, debemos prepararnos para un aumento en la volatilidad del mercado. La opinión de que el banco central carece de credibilidad y necesita un “cambio de régimen” desafía directamente la confianza del mercado en políticas predecibles. Con el VIX negociándose recientemente a niveles bajos, a menudo por debajo de 15, vemos una oportunidad para comprar protección o apostar por una creciente incertidumbre a través de opciones en índices importantes.
Su impulso por una reducción de tasas es más urgente de lo que los mercados están valorando actualmente. La herramienta CME FedWatch indica una alta probabilidad de que las tasas permanezcan sin cambios durante el verano, lo que contrasta fuertemente con la idea de que se necesita un recorte para señalar una nueva dirección de política. Por lo tanto, deberíamos considerar derivados de tasas de interés, como futuros SOFR, que se beneficiarían de un ciclo de flexibilización más agresivo y anticipado de lo esperado.
Encontramos convincente el argumento sobre el potencial deflacionario de la IA y creemos que podría respaldar una postura monetaria más acomodaticia de lo que se ha reconocido. Esto sugiere un ambiente favorable para el crecimiento y las acciones tecnológicas, que son sensibles a las tasas de interés. Podríamos posicionarnos para esto utilizando opciones de compra en ETFs centrados en tecnología, anticipando que un nuevo régimen de política se abrazaría más rápido estas tendencias de productividad.
La advertencia sobre una próxima recesión en el sector de la vivienda es un punto específico y accionable. Los datos recientes de la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios muestran que las ventas de casas existentes han disminuido, y con las tasas de hipoteca a 30 años manteniéndose alrededor del 7%, las presiones de asequibilidad son enormes. Esto sugiere que deberíamos analizar posiciones bajistas en ETFs de constructores de viviendas u otros activos vinculados al sector inmobiliario, quizás utilizando opciones de venta como cobertura o como una jugada especulativa.
Históricamente, cambios importantes en el liderazgo y la filosofía del banco central han causado una disrupción significativa en el mercado antes de que se encuentre un nuevo equilibrio. La transición a la era Volcker a principios de la década de 1980, por ejemplo, implicó una volatilidad extrema en las tasas de interés y una grave recesión para romper la inflación. Creer que estamos ante un momento transformacional significa que deberíamos cuestionar los acuerdos de consenso que dependen de la estabilidad de las políticas.
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