La tasa de desempleo en el Reino Unido en mayo de 2025 fue del 4.7%, superando el 4.6% esperado. Esta cifra marca la tasa de desempleo más alta desde 2021. Las cifras de cambio de empleo mostraron un aumento de 134,000, más del doble de los 46,000 anticipados. Los ingresos semanales promedio cumplieron con las expectativas, aumentando un 5.0%, con cifras anteriores levemente revisadas a 5.4% desde 5.3%.
Excluyendo bonificaciones, los ingresos también aumentaron un 5.0%, ligeramente por encima del aumento esperado del 4.9%. Las nóminas de junio vieron una disminución de 41,000, aunque esto fue una mejora con respecto a la disminución revisada de mayo de 25,000 desde 109,000. El Banco de Inglaterra enfrenta un desafío, ya que el aumento del desempleo y la disminución de salarios reales ponen a prueba sus estrategias económicas. El pago total disminuyó a 1.0%, y el pago regular a 1.1% en los tres meses hasta mayo, el más bajo desde mediados de 2023.
Según la información del Sr. Low, el último informe del mercado laboral presenta una imagen contradictoria, pero el aumento de la tasa de desempleo es la señal más significativa. Aunque la creación de empleo superó las expectativas, la tendencia creciente del desempleo hasta su nivel más alto desde 2021 confirma una economía en enfriamiento. Esto refuerza nuestra opinión de que el Banco de Inglaterra se está acercando a un recorte de tasas de interés.
Por lo tanto, nos estamos preparando para un libra esterlina más débil en las próximas semanas. Vemos valor en la compra de opciones de venta GBP/USD o en establecer posiciones cortas en futuros de libra esterlina. El crecimiento persistente, aunque lento, de los salarios no es suficiente para disuadir al banco central de aflojar la política ante un mercado laboral debilitado.
Creemos que el mercado de tasas de interés en el Reino Unido está subestimando la rapidez del futuro aflojamiento. Históricamente, una vez que un banco central inicia un ciclo de recortes después de un período de altas tasas, como el de 2022-2024, los movimientos pueden ser rápidos. Por lo tanto, estamos observando los contratos de futuros de SONIA que apuestan por tasas de interés más bajas más adelante este año.
Para los mercados de acciones, la perspectiva de menores costos de endeudamiento debería brindar un impulso a las acciones del Reino Unido. Anticipamos que esto apoyará el índice FTSE 100. Las opciones de compra sobre el índice podrían ofrecer una forma eficiente en capital para obtener exposición a este potencial aumento.
Estos datos mixtos probablemente aumentarán la incertidumbre del mercado a corto plazo antes de la próxima reunión de política. A mediados de 2024, la tasa de desempleo en el Reino Unido ya estaba en aumento, alcanzando el 4.4%, por lo que esta nueva cifra más alta intensificará el debate y podría hacer que la volatilidad implícita en las opciones de libra esterlina se dispare. Podemos utilizar estrategias como straddles si esperamos un gran movimiento en cualquier dirección pero no estamos seguros del momento.
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