Mercado Laboral y Riesgos Inflacionarios
La tasa de desempleo se mantiene por debajo de la previsión del RBA del 4.2%, lo que sugiere un mercado laboral ajustado. Además, los costos laborales unitarios están aumentando debido al débil crecimiento de la productividad. Estos factores contribuyen a los riesgos inflacionarios continuos. En consecuencia, el RBA podría optar por hacer una pausa y reevaluar la situación antes de decidir alterar la política monetaria. En conjunto, tenemos un banco central enfrentando fuerzas opuestas. Por un lado, las expectativas generales apuntan hacia una reducción de la tasa, respaldadas por una mayoría considerable de economistas. Probablemente ven la débil actividad del consumidor y el enfriamiento en los datos de vivienda y préstamos como razones para un cambio. Desde una perspectiva de demanda macro, uno podría entender por qué una relajación sería adecuada. Por otro lado, los argumentos de Bank of America tienen peso. La inflación, especialmente la ajustada, no ha retrocedido tanto como algunos esperaban. Y con los costos laborales en aumento más rápidamente debido a la lenta productividad, las presiones de precios corren el riesgo de ser más persistentes de lo deseable. Esa es la preocupación. Las altas cifras de empleo lo agravan. Generalmente, cuando las personas siguen ganando de manera constante y la seguridad en el empleo no se ve amenazada, los hábitos de consumo no caen con rapidez. Eso puede mantener la presión sobre la inflación en servicios en particular.Consideraciones del Mercado y Posicionamiento
Nuestra opinión ha sido que estos indicadores mixtos limitan el margen para un posicionamiento agresivo en el corto plazo. La política monetaria no opera en un vacío, y incluso un pequeño movimiento de tasa afecta ampliamente las valoraciones. En este tipo de entorno, cuando un brazo apunta hacia la relajación y otro hacia la cautela, es prudente mantener las opciones abiertas. La exposición a derivados, especialmente en contratos de tasa a corto plazo, parece vulnerable a cambios bruscos si las expectativas comienzan a cambiar tras el siguiente informe de inflación. Es probable que el mercado se recalibre rápidamente, especialmente si los datos entrantes divergen, aunque sea modestamente, del consenso actual. Revisiones más duras o alguna sorpresa en los números de crecimiento salarial real podrían desencadenar nuevos precios en las expectativas de tasa terminal. Hemos encontrado buenas razones para vigilar la volatilidad implícita en futuros a corto plazo. Esa métrica, si comienza a ampliarse más, proporcionará una buena pista de que la valoración del riesgo se está volviendo más inestable alrededor de la fecha de decisión monetaria. Por ahora, se trata de mantener la agilidad y evitar operaciones pesadas basadas únicamente en la visión mayoritaria. Las inclinaciones tienden a ser penalizadas rápidamente cuando la credibilidad de la orientación futura está en juego. A medida que las presiones salariales se reflejan, y si surge alguna sorpresa al alza del próximo índice de precios al consumidor, hay poco que sugiera que un ciclo de relajación rápida seguirá. Los traders que asumen una relajación temprana como una certeza podrían tener que deshacer rápidamente sus posiciones. Eso no es un riesgo menor. Crea tu cuenta en VT Markets y comienza a operar ahora.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
