Inversión Corporativa Cautelosa
Los contactos empresariales han indicado un enfoque cauteloso hacia la inversión, prefiriendo esperar claridad sobre la política comercial. Hay un argumento de que, debido a la desaceleración de la inmigración en EE. UU., el nivel estático de nómina no agrícola (número de empleos en sectores distintos de la agricultura) podría oscilar entre 80,000 y 100,000. Esa sección inicial destaca algunas presiones clave que están moldeando las expectativas monetarias. Barkin dejó claro que la Fed está observando de cerca los datos de desempleo, no solo los números generales, sino también lo que los motiva. La inmigración más lenta se está considerando como una restricción a largo plazo en el crecimiento de la fuerza laboral, lo que podría explicar en parte por qué las ganancias laborales no están alcanzando los niveles de la ola posterior al Covid. Si hay menos trabajadores ingresando al país, puede ser difícil mantener aumentos mensuales en empleos por encima de 100,000 sin sobrecalentar los salarios. El gasto del consumidor sigue en marcha, pero Barkin hace una distinción sutil: los hogares no están reduciendo sus compras en conjunto, pero están enfocándose cada vez más en los precios. Esta inclinación hacia la sensibilidad al precio puede reflejar restricciones presupuestarias o simplemente una expectativa de mejor valor. De cualquier manera, los minoristas y las empresas están ajustando sus estrategias y márgenes de stock. Del lado corporativo, la vacilación en la inversión de capital muestra que la incertidumbre macroeconómica se está internalizando. Los ejecutivos están presionando el botón de pausa, no necesariamente porque no puedan gastar, sino porque quieren una imagen más clara de cómo podría establecerse la política comercial en los próximos meses. También ha habido un ajuste en las contrataciones, a medida que los directivos evalúan si la demanda actual se mantendrá en la segunda mitad del año.Cambio en los Sentimientos del Mercado
Desde nuestra perspectiva, esto crea un entorno que se centra más en la interpretación de la moderación que en perseguir apuestas direccionales. Las cifras de empleo que estén por debajo de 120,000 no deberían modificar las expectativas con fuerza, siempre que los salarios promedio por hora se mantengan controlados. Cualquier repunte en los rendimientos probablemente requeriría un movimiento más amplio en las medidas de inflación, no solo componentes volátiles del índice de precios al consumidor (IPC) de mes a mes, sino algo más persistente en los servicios básicos. Dado cómo ha cambiado el sentimiento a uno más moderado, quienes operan con futuros y opciones de tasas de interés pueden querer monitorear los componentes anticipados de los indicadores líderes. Ahora hay un enfoque particular en las cifras de consumo ajustadas por energía y cómo se conectan con los datos de nómina regionales. Si el consumo, centrado en los precios, continúa sin una fuerte corrección en la inversión empresarial, los mercados pueden reevaluar cómo la Fed ve el progreso hacia su objetivo de inflación. Es importante seguir rastreando los PMI basados en encuestas, prestando atención especial a las tendencias de costos de insumos en relación con los precios de salida. Hemos notado que está emergiendo una divergencia entre los niveles de actividad reportados y los índices de precios cobrados. Si esas discrepancias continúan, podrían influir en las opiniones de los responsables de políticas sobre cómo podrían ser persistentes las presiones inflacionarias bajo la superficie. A medida que nos acercamos a un período de revisiones de pronósticos y comentarios abiertos de otros miembros de la Fed, se espera un ajuste en las expectativas respecto a la trayectoria de tasas en torno a supuestos de pleno empleo. Notablemente, el rango de 80,000 a 100,000 empleos mencionado antes de la próxima decisión implica que cualquier desviación al alza o a la baja puede no contar toda la historia a menos que los datos de productividad sorprendan materialmente. Crea tu cuenta de VT Markets en vivo y comienza a operar ahora.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
