Durante el comercio en EE. UU. del 1 de julio de 2025, el dólar estadounidense inicialmente se debilitó, pero luego se estabilizó frente a las principales monedas. El informe de vacantes laborales JOLTS superó las expectativas con 7.769 millones de empleos frente a una estimación de 7.3 millones, mientras que los datos del ISM estuvieron ligeramente por encima de las predicciones en 49.0. Comentarios de los bancos centrales, incluido el presidente de la Fed, Powell, sugirieron una perspectiva económica estable, aunque no se descartaron recortes de tasas. Powell señaló que la inflación podría aumentar debido a los aranceles y enfatizó la necesidad de abordar la insostenible trayectoria de la deuda estadounidense. El presidente del BCE, Lagarde, confirmó que se había alcanzado el objetivo de inflación del 2% en la eurozona, pero advirtió contra la complacencia. Reforzó el enfoque basado en datos del BCE y el largo proceso requerido para un cambio global lejos del dólar estadounidense. Bailey, del Banco de Inglaterra, destacó las presiones inflacionarias persistentes y signos de una desaceleración económica. El gobernador del BOJ, Ueda, comentó sobre las tendencias inflacionarias y enfoques cautelosos respecto a futuros aumentos de tasas. Reacciones del Mercado Los rendimientos en EE. UU. aumentaron, especialmente los de corto plazo, tras un día mixto para las acciones. El Dow y el Russell 2000 vieron ganancias, mientras que el S&P 500 y el NASDAQ cayeron. El crudo se mantuvo estable, el oro subió y el Bitcoin bajó. Las tensiones políticas y comerciales continuaron, con el presidente Trump involucrado en discusiones sobre aranceles e intercambios con Elon Musk. Los eventos de la sesión comercial del 1 de julio brindaron una serie de señales, muchas de ellas contradictorias, pero no sin dirección. Los mercados vieron al dólar estadounidense deslizarse inicialmente, solo para recuperar terreno más tarde en la sesión. Esto sugiere una resiliencia subyacente en el dólar, aparentemente impulsada por indicadores del mercado laboral más fuertes de lo esperado. El informe JOLTS, que mostró casi 470,000 más vacantes de empleo de lo previsto, implica que los empleadores aún están en búsqueda de personal, lo que es una posible señal de que la demanda en la economía no se ha estancado a pesar de las condiciones de ajuste. Mientras tanto, el dato del ISM, aunque por debajo de 50, aún superó ligeramente las expectativas. Si bien tradicionalmente una lectura por debajo de 50 indica contracción, la cifra superior a la esperada sugiere que la contracción en la manufactura estadounidense puede no estar profundizándose, al menos no aún. Esta leve sorpresa probablemente dio algo de alivio a los mercados de acciones estadounidenses, aunque las acciones tecnológicas y otros índices más amplios flojearon mientras que las de menor capitalización lograron avances. No es casualidad que el Russell 2000 se fortaleciera el mismo día que aumentaron los rendimientos a corto plazo. Ese aumento específico en los plazos más cortos a menudo sugiere una re-evaluación de las expectativas de tasas — los inversionistas se vuelven un poco menos seguros de que el camino de las tasas va a caer tan abruptamente o tan pronto como se esperaba anteriormente. Los comentarios de Powell indicaron un panorama inflacionario complejo. Crece la expectativa de que los aranceles podrían generar presiones sobre los precios, y su mención cuidadosa de la posición fiscal de EE. UU. vuelve a centrar la atención en cuestiones estructurales más que solo cíclicas. No fue tanto una pista hacia un movimiento inmediato de tasas, sino un recordatorio de que la inflación sola ya no es el único factor que influye en las decisiones de política. La respuesta del mercado a esto fue relativamente moderada, quizás porque el tono coincidía con lo esperado: no hay prisa por recortes, pero se mantienen las opciones abiertas. Desde una perspectiva europea, Lagarde hizo un énfasis familiar. La confirmación de que la inflación ha vuelto a su objetivo del 2% no indica un cambio en la postura de la política. En cambio, el mensaje importante es la cautela — que alcanzar el objetivo una vez no significa que el trabajo haya terminado. Aún así, ella se distanció de un cambio inmediato de política, enfocándose en una continua interpretación constante de datos, especialmente a la luz de cambios monetarios más amplios en la preferencia de divisas a nivel mundial. Ella señala hacia la paciencia. Bailey aportó matices desde el Banco de Inglaterra, insinuando que, aunque la inflación se ha moderado, está lejos de desaparecer. Su opinión tendía a advertir — que las visiones subyacentes de desaceleración económica están tomando fuerza, y la política no actuará con ligereza. Es un recordatorio justo que las tendencias inflacionarias que disminuyen son bienvenidas, pero los empleadores y consumidores pueden seguir enfrentando condiciones más estrictas en los meses venideros. El Ueda de Japón reflejó moderación. La inflación allí sigue siendo inferior a los niveles pares, y los responsables de políticas están siendo cautelosos con respecto a las tasas. Nadie está pisando el freno, pero está claro que tampoco están apurados por aplicar combustible. En la superficie, el mercado de materias primas parecía tranquilo. El crudo se mantuvo estable, reflejando pocas noticias frescas de oferta y demanda. Lo que destacó fue el aumento del oro, a menudo una señal silenciosa de que la actividad de cobertura de inversores está aumentando en medio de la incertidumbre, tal vez en vista de los titulares de políticas y política. El aumento en los rendimientos indica que los operadores de renta fija han reducido sus expectativas de un alivio inmediato. Hay una creciente sensación de que la cautela, en lugar de la urgencia, definirá las respuestas monetarias en el corto plazo. En activos de riesgo, la acción de precios fue más dividida. Las ganancias en el Dow y el Russell 2000 contrastaron con las leves caídas en el S&P y el NASDAQ. Esta división sugiere una rotación — algunos sectores están evaluando una mayor resiliencia económica, mientras que otros posiblemente están reaccionando a un entorno de tasa de descuento más alto. Podemos interpretar el movimiento de caída y recuperación del dólar y la debilidad del Bitcoin no como contradicciones, sino como señales de que el mercado está intentando averiguar qué importa más: los rendimientos cambiantes, los bancos centrales cautelosos pero estables, o la geopolítica. En este sentido, las cuestiones comerciales y políticas añadieron otra capa de ruido. Los comentarios públicos y las pistas de políticas continúan proyectando sombras sobre la claridad direccional.

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