Der US-Kernverbraucherpreisindex (Core CPI) ohne Nahrungsmittel und Energie stieg im August im Jahresvergleich um 2,4% und entsprach damit der Markterwartung. Der Wert signalisiert eine stabile Dynamik der zugrunde liegenden Inflation im Rahmen der Erwartungen und l\u00e4sst den Kerntrend insgesamt weitgehend unver\u00e4ndert gegen\u00fcber dem, was \u00d6konomen zuvor eingepreist hatten.<\/p>\n
Da die Kernrate genau bei 2,4% lag, d\u00fcrfte der Fokus weiterhin auf kommenden Inflationsdaten und geldpolitischen Signalen als Richtungsgeber liegen. F\u00fcr die Zinsbepreisung liefert der Datenpunkt kurzfristig kaum \u00dcberraschung, da er weder \u00fcber noch unter dem Konsens lag.<\/p>\n
Da der US-Core-CPI im August exakt 2,4% erreichte, bewegt sich die Inflation klar in Richtung der langfristigen Komfortzone der Federal Reserve. Wir sind der Ansicht, dass diese Vorhersehbarkeit eine wesentliche Quelle von Marktunsicherheit reduziert und der Notenbank gr\u00fcnes Licht gibt, mit Zinssenkungen fortzufahren. Derivateh\u00e4ndler sollten sich auf ein weniger volatiles Makroumfeld einstellen, da das Risiko \u00fcberraschender Inflationsspitzen nachl\u00e4sst.<\/p>\n
Marktdaten signalisieren eine hohe Wahrscheinlichkeit \u2013 derzeit nahe 85% \u2013 f\u00fcr eine Zinssenkung bei der n\u00e4chsten Sitzung. Wir empfehlen, den Fokus auf kurzfristige Zinsfutures wie SOFR-Kontrakte zu legen, um diese stetige Abw\u00e4rtsverschiebung der Renditen abzubilden. Auch das Vereinnahmen von Pr\u00e4mien \u00fcber Zinsoptionen k\u00f6nnte sehr profitabel sein, da die implizite Volatilit\u00e4t weiter deutlich nachgibt.<\/p>\n
Am Aktien-Derivatemarkt erwarten wir, dass der VIX weiter in Richtung seines historischen Basisniveaus von 12 bis 15 Punkten tendiert. Dieses ruhige Umfeld beg\u00fcnstigt den Kauf von Call-Spreads auf den S&P 500, der historisch h\u00e4ufig zulegt, wenn die Inflation im Rahmen der Erwartungen ausf\u00e4llt. H\u00e4ndler sollten g\u00fcnstigere Optionspr\u00e4mien nutzen und selektiv Aufw\u00e4rtsexposure aufbauen.<\/p>\n
Mit nachgebenden US-Renditen steht der US-Dollar-Index (DXY) unter Abw\u00e4rtsdruck und bewegte sich zuletzt um das Niveau von 100,5. Wir schlagen vor, \u00fcber W\u00e4hrungsoptionen eine Positionierung auf einen schw\u00e4cheren Dollar aufzubauen, insbesondere gegen\u00fcber Euro und Yen. Zudem bleiben Gold-Futures auf R\u00fccksetzern attraktiv, da sinkende Realrenditen die Opportunit\u00e4tskosten der Goldhaltung reduzieren.<\/p>\n\n\n\n