{"id":52598,"date":"2026-09-02T09:59:24","date_gmt":"2026-09-02T09:59:24","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/de-eu\/uncategorized\/the-fed-isnt-cutting-so-why-is-gold-rallying-anyway\/"},"modified":"2026-09-02T09:59:24","modified_gmt":"2026-09-02T09:59:24","slug":"the-fed-isnt-cutting-so-why-is-gold-rallying-anyway","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/de-eu\/learn\/the-fed-isnt-cutting-so-why-is-gold-rallying-anyway\/","title":{"rendered":"Die Fed senkt die Zinsen nicht. Warum steigt Gold trotzdem?"},"content":{"rendered":"\n
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Gold ist traditionell eng mit der Politik der US-Notenbank (Federal Reserve, kurz Fed) verbunden. Fallen die Zinsen, sinkt der Nachteil (Opportunit\u00e4tskosten) von Gold, weil Gold keine laufenden Zinsen abwirft. Niedrigere Zinsen k\u00f6nnen zudem den US-Dollar schw\u00e4chen und damit die Nachfrage nach dem Edelmetall st\u00fctzen. Steigende Zinsen wirken oft umgekehrt: Anleihen werden attraktiver, und der Dollar bekommt R\u00fcckenwind.<\/p>\n\n\n\n

Diese Beziehung ist zuletzt weniger eindeutig. Gold stieg zeitweise in Richtung 4.700 US-Dollar, obwohl Anleger weiter dar\u00fcber diskutierten, ob die Fed die Zinsen nochmals anheben k\u00f6nnte. Der j\u00fcngste Ausl\u00f6ser kam jedoch nicht von der Fed, sondern vom US-Finanzministerium (US Treasury). Um solche gro\u00dfen Konjunktur- und Politikverschiebungen einzuordnen, beobachten H\u00e4ndler h\u00e4ufig technische Kurscharts und fr\u00fchere Preiszonen \u00fcber unsere XAU\/USD-Kursprognose und Analyse<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Finanzminister Scott Bessent k\u00fcndigte an, den Umfang bestimmter R\u00fcckk\u00e4ufe von lang laufenden US-Staatsanleihen mindestens zu verdoppeln. Laut einem CNBC-Bericht erkl\u00e4rten zudem ranghohe Treasury-Vertreter, die Regierung k\u00f6nne m\u00f6glicherweise einen Teil ihres fast 1 Billion US-Dollar schweren Treasury General Account (TGA) nutzen, um diese K\u00e4ufe zu finanzieren.<\/p>\n\n\n\n

Das f\u00fchrt zu einer neuen Kernfrage f\u00fcr Goldh\u00e4ndler: Kann das Treasury die langfristigen Renditen dr\u00fccken und Gold st\u00fctzen, selbst wenn die Fed die Leitzinsen hoch h\u00e4lt?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Das Treasury zielt auf langfristige Renditen<\/h2>\n\n\n\n

Ausgangspunkt ist der US-Anleihemarkt: Langfristige Renditen sind deutlich gestiegen. Die Rendite der 30-j\u00e4hrigen US-Staatsanleihe erreichte zuletzt 5,33% \u2013 nahe dem h\u00f6chsten Stand seit 19 Jahren. H\u00f6here Langfristrenditen verteuern die staatliche Finanzierung und wirken auf Hypothekenzinsen, Unternehmensfinanzierung und Bewertungen an den Finanzm\u00e4rkten.<\/p>\n\n\n\n

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Um die Dynamik am Rentenmarkt (Fixed Income, also zinstragende Wertpapiere wie Anleihen) besser zu verfolgen, hilft unser Leitfaden: So lesen Sie den Chart der 10-j\u00e4hrigen Treasury-Rendite<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Das Treasury reagiert mit h\u00f6heren R\u00fcckk\u00e4ufen \u00e4lterer, lang laufender Staatsanleihen. Im erweiterten Programm steigt das maximale Volumen der Liquidit\u00e4ts-R\u00fcckk\u00e4ufe (K\u00e4ufe zur besseren Handelbarkeit) in den Laufzeitbereichen 10 bis 20 Jahre sowie 20 bis 30 Jahre von 2 Milliarden auf mindestens 4 Milliarden US-Dollar je Vorgang. Bessent deutete zudem an, dass die K\u00e4ufe noch gr\u00f6\u00dfer ausfallen k\u00f6nnten.<\/p>\n\n\n\n

Der Mechanismus: Das Treasury kauft bereits am Markt befindliche Anleihen zur\u00fcck. Dadurch steigt die Nachfrage, Anleihekurse k\u00f6nnen steigen. Steigen Anleihekurse, fallen die Renditen meist (Rendite = effektiver Zinsertrag im Verh\u00e4ltnis zum Kurs). So k\u00f6nnte der Druck am langen Ende der Zinskurve (Vergleich der Renditen \u00fcber verschiedene Laufzeiten) sinken, ohne dass die Fed ihren Leitzins \u00e4ndern muss. Wer von Preisschwankungen bei Anleihen profitieren will, findet Details in unserem Leitfaden zum Handel mit Anleihen-CFDs<\/a> (CFDs sind Differenzkontrakte, also Derivate, mit denen man Kursbewegungen handelt, ohne den Basiswert zu besitzen).<\/p>\n\n\n\n

Ma\u00dfnahme des Treasury<\/td>M\u00f6glicher Markteffekt<\/td><\/tr>
R\u00fcckkauf lang laufender Treasuries<\/td>Nachfrage nach bestehenden Anleihen steigt<\/td><\/tr>
H\u00f6here Nachfrage<\/td>Anleihekurse k\u00f6nnen steigen<\/td><\/tr>
H\u00f6here Kurse<\/td>Langfristrenditen k\u00f6nnen fallen<\/td><\/tr>
Niedrigere Renditen<\/td>Der Nachteil (Opportunit\u00e4tskosten) von Gold sinkt<\/td><\/tr>
Niedrigere Renditen und schw\u00e4cherer Dollar<\/td>Gold kann zus\u00e4tzlichen R\u00fcckenwind erhalten<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n

Die m\u00f6gliche Nutzung von TGA-Kassenmitteln erh\u00f6ht die Bedeutung der Strategie, weil sie dem Treasury mehr Spielraum f\u00fcr zus\u00e4tzliche K\u00e4ufe geben kann.<\/p>\n\n\n\n

Der TGA verschafft dem Treasury mehr Spielraum<\/h2>\n\n\n\n

Der Treasury General Account (TGA) ist das zentrale Zahlungskonto der US-Regierung bei der Fed. Steuereinnahmen und Erl\u00f6se aus der Neuverschuldung flie\u00dfen zun\u00e4chst dort ein und werden dann f\u00fcr staatliche Ausgaben genutzt.<\/p>\n\n\n\n

Das Treasury erwartet zum Ende September einen TGA-Stand von rund 950 Milliarden US-Dollar und sch\u00e4tzt, dass er Ende Oktober vor\u00fcbergehend etwa 1,05 Billionen US-Dollar erreichen k\u00f6nnte. Hochrangige Beamte signalisierten, ein Teil dieses Geldes k\u00f6nnte zur Finanzierung von R\u00fcckk\u00e4ufen \u00e4lterer Staatsanleihen genutzt werden. Wie viel tats\u00e4chlich eingesetzt w\u00fcrde, ist offen.<\/p>\n\n\n\n

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The yields on the longest-dated US government bonds shot back to levels seen just before Treasury Secretary Scott Bessent shocked markets last month by expanding a buyback program in an effort to halt the rise https:\/\/t.co\/UCBIrLq9Xe<\/a><\/p>— Bloomberg (@business) September 2, 2026<\/a><\/blockquote>