Die USA verzeichneten im Juli ein Defizit von 432,3 Mrd. US-Dollar \u2013 die gr\u00f6\u00dfte monatliche L\u00fccke seit M\u00e4rz 2021 \u2013 und trieben damit das Fehlbetrag im laufenden Haushaltsjahr bei noch zwei verbleibenden Monaten im Fiskaljahr 2026 auf 1,8 Bio. US-Dollar. Der Beitrag f\u00fchrt dies auf die starke Abh\u00e4ngigkeit von kurzfristiger Finanzierung zur\u00fcck, wodurch der Schuldenbestand immer wieder den jeweils aktuellen Renditen ausgesetzt ist, und beschreibt einen erneuerten \u201eTreasury-Twist\u201c-Ansatz: R\u00fcckk\u00e4ufe 30-j\u00e4hriger Anleihen bei gleichzeitig st\u00e4rkerer Emission am kurzen Ende. Die Schuldendienstkosten werden mit 3 Mrd. US-Dollar pro Tag beziffert \u2013 in Richtung 100 Mrd. US-Dollar pro Monat und 1,2 Bio. US-Dollar pro Jahr; nach zehn Monaten lag der Nettozinsaufwand bei 963 Mrd. US-Dollar, ein Plus von 14% gegen\u00fcber dem Vorjahr.<\/p>\n\n
Die USA verzeichneten im Juli ein Defizit von 432,3 Mrd. US-Dollar \u2013 die gr\u00f6\u00dfte monatliche L\u00fccke seit M\u00e4rz 2021 \u2013 und trieben damit das Fehlbetrag im laufenden Haushaltsjahr bei noch zwei verbleibenden Monaten im Fiskaljahr 2026 auf 1,8 Bio. US-Dollar. Der Beitrag f\u00fchrt dies auf die starke Abh\u00e4ngigkeit von kurzfristiger Finanzierung zur\u00fcck, wodurch der Schuldenbestand immer wieder den jeweils aktuellen Renditen ausgesetzt ist, und beschreibt einen erneuerten \u201eTreasury-Twist\u201c-Ansatz: R\u00fcckk\u00e4ufe 30-j\u00e4hriger Anleihen bei gleichzeitig st\u00e4rkerer Emission am kurzen Ende. Die Schuldendienstkosten werden mit 3 Mrd. US-Dollar pro Tag beziffert \u2013 in Richtung 100 Mrd. US-Dollar pro Monat und 1,2 Bio. US-Dollar pro Jahr; nach zehn Monaten lag der Nettozinsaufwand bei 963 Mrd. US-Dollar, ein Plus von 14% gegen\u00fcber dem Vorjahr.<\/p>\n\n
Vor diesem Hintergrund beschreibt der Artikel die Geldpolitik als eingeengt: Die Fed m\u00fcsse h\u00f6here Kosten f\u00fcr Treasury Bills gegen Inflationsrisiken am langen Ende abw\u00e4gen und zugleich eine Bilanzverk\u00fcrzung in der N\u00e4he des aktuellen Leitzinsniveaus in Betracht ziehen. Er verweist auf die Rendite 30-j\u00e4hriger US-Staatsanleihen auf dem h\u00f6chsten Stand seit 2001 und schreibt, die Renditen entlang der gesamten Kurve l\u00e4gen auf 25-Jahres-Hochs \u2013 noch bevor ein gr\u00f6\u00dferer Bilanzabbau einsetze. Zudem nennt er 55 Mrd. US-Dollar an Geldsch\u00f6pfung seit Ende Mai sowie einen Task-Force-Bericht, der Anfang 2027 f\u00e4llig sei, und listet Hebelwirkungen im Zusammenhang mit 1,6 Bio. US-Dollar Private Credit, 1,4 Bio. US-Dollar CLO-Schulden, 1,5 Bio. US-Dollar Hochzinsanleihen, 1,4 Bio. US-Dollar Margin Debt, 40 Bio. US-Dollar Staatsschulden und 18,8 Bio. US-Dollar Verbraucherschulden \u2013 bei einer Fed-Bilanz von knapp 7 Bio. US-Dollar.<\/p>\n\n\n\n