USD\/CHF legte am Montag leicht zu, nachdem sich der US-Dollar nach dem Ausverkauf der Vorwoche stabilisierte, der auf einen Plan des US-Finanzministeriums zur Ausweitung von R\u00fcckk\u00e4ufen l\u00e4nger laufender Staatsanleihen folgte. Das W\u00e4hrungspaar notierte nahe 0,8026 und damit rund 0,20% im Plus, w\u00e4hrend der Fokus nach der Ank\u00fcndigung eines neuen Sanktionspakets aus Washington wieder auf den Spannungen zwischen den USA und Iran lag. Die \u201eOperation Economic Outcast\u201c des US-Finanzministeriums weitete Sekund\u00e4rsanktionen aus und nahm rund 60 mit Iran in Verbindung stehende Personen, Organisationen und Schiffe ins Visier, die Netzwerken aus den Bereichen Nuklear, Raketen, Cyber und \u00d6l zugeordnet werden. Teheran warnte derweil vor einer m\u00f6glichen Eskalation, einschlie\u00dflich Drohungen, \u00d6lexporte durch die Stra\u00dfe von Hormus und anderswo im Persischen Golf zu stoppen.<\/p>\n
Das geopolitische Umfeld st\u00fctzte den Greenback, doch Sorgen \u00fcber die US-Finanzlage und die steigende Staatsverschuldung begrenzten die Gewinne. Der DXY lag bei etwa 99,05, nachdem er in der vergangenen Woche auf ein Dreimonatstief von 98,56 gefallen war; zudem d\u00e4mpften schw\u00e4chere US-Arbeitsmarkt- und Inflationsdaten f\u00fcr Juli die Erwartungen an eine kurzfristige Zinserh\u00f6hung durch die Fed. Im Blick steht nun am Mittwoch der PCE-Preisindex sowie sp\u00e4ter der Auftritt von Fed-Chef Kevin Warsh am Freitag in Jackson Hole. In der Schweiz lag die Jahresinflation (CPI) im Juli bei 0,4% und damit am unteren Rand des SNB-Zielbandes von 0% bis 2%; SNB-Direktoriumsmitglied Petra Tschudin erkl\u00e4rte, Negativzinsen k\u00f6nnten bei Bedarf erneut eingesetzt werden.<\/p>\n
Wir empfehlen Derivateh\u00e4ndlern, sich auf erh\u00f6hte Volatilit\u00e4t an den Energiem\u00e4rkten einzustellen und den Fokus auf Call-Optionen auf Roh\u00f6l zu legen. Irans Drohung, die Stra\u00dfe von Hormus zu blockieren, \u00fcber die historisch etwa 20 Millionen Barrel \u00d6l pro Tag \u2013 rund 20% des globalen Erd\u00f6lverbrauchs \u2013 abgewickelt werden, k\u00f6nnte einen schnellen Preissprung bei Energie ausl\u00f6sen. Der Kauf von Brent- oder WTI-Call-Optionen nahe am Geld erm\u00f6glicht es, von dieser geopolitischen Risikopr\u00e4mie bei begrenztem Abw\u00e4rtsrisiko zu profitieren.<\/p>\n
Da USD\/CHF nahe 0,8026 verharrt und die Schweizer Inflation mit 0,4% niedrig bleibt, sehen wir gute Argumente f\u00fcr Long-Straddle-Strategien auf das W\u00e4hrungspaar. Die Schweizerische Nationalbank hat angedeutet, zur Bek\u00e4mpfung niedriger Inflation wieder Negativzinsen in Betracht zu ziehen, w\u00e4hrend US-Treasury-R\u00fcckk\u00e4ufe und geopolitische Spannungen den Greenback in entgegengesetzte Richtungen ziehen. Diese geldpolitische Divergenz und die anstehenden datengetriebenen Impulse machen Volatilit\u00e4tskauf-Strategien in den kommenden Wochen besonders attraktiv.<\/p>\n
Zudem sollten wir uns in Zinsfutures im Vorfeld der PCE-Inflationsdaten am Mittwoch und des Jackson-Hole-Symposiums am Freitag positionieren. Derzeit spiegeln Fed-Funds-Futures nach schwachen US-Besch\u00e4ftigungszahlen geringere Erwartungen an eine kurzfristige Zinserh\u00f6hung wider. Die implizite Volatilit\u00e4t bei kurzfristigen Zinsoptionen ist weiterhin relativ g\u00fcnstig und bietet damit eine kosteneffiziente M\u00f6glichkeit, sich gegen \u00fcberraschend restriktive Signale der US-Notenbank abzusichern.<\/p>\n
Da der US-Dollar-Index um 99,05 schwankt, nachdem er ein Dreimonatstief erreicht hatte, raten wir dazu, kurzfristige W\u00e4hrungsswaps zu nutzen, um Konditionen zu fixieren. Historisch gilt: F\u00e4llt der DXY unter die psychologisch wichtige Marke von 100, deutet dies h\u00e4ufig auf einen l\u00e4nger anhaltenden Abw\u00e4rtstrend hin \u2013 sofern nicht eine aggressive geldpolitische Straffung st\u00fctzt. Diese kurze Phase der Stabilisierung sollte genutzt werden, um Portfolios abzusichern, bevor die anstehenden Inflationsdaten den Markt erneut in Bewegung setzen.<\/p>\n\n\n\n