{"id":51647,"date":"2026-08-12T01:48:16","date_gmt":"2026-08-12T01:48:16","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/de-eu\/uncategorized\/monthly-market-insights-april-2025\/"},"modified":"2026-08-12T01:48:16","modified_gmt":"2026-08-12T01:48:16","slug":"monthly-market-insights-april-2025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/de-eu\/monthly-market-insights\/monthly-market-insights-april-2025\/","title":{"rendered":"April-R\u00fcckblick: Z\u00f6lle, Spannungen und Verschiebungen im Handel"},"content":{"rendered":"\n
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Der April brachte starke Kursschwankungen, nachdem neue Z\u00f6lle in Kraft traten und sich die Spannungen zwischen den USA und China zuspitzten.<\/p>\n\n

Den 2. April bezeichnete Donald Trump als \u201eLiberation Day\u201c, als er weitreichende Z\u00f6lle ank\u00fcndigte. Ziel: aus US-Sicht \u201eunfaire\u201c Handelsregeln anderer L\u00e4nder gegen\u00fcber den USA korrigieren.<\/p>\n\n

Vorgesehen war ein Grundzoll von 10%. F\u00fcr L\u00e4nder mit hohem Handels\u00fcberschuss gegen\u00fcber den USA (also wenn sie deutlich mehr in die USA verkaufen als sie von dort kaufen) sollten h\u00f6here Gegenz\u00f6lle gelten: 20% f\u00fcr die EU sowie zus\u00e4tzlich 34% auf chinesische Waren. Zusammen mit bereits bestehenden 20% ergab sich f\u00fcr China faktisch ein Zollsatz von 54%.<\/p>\n\n

Die Z\u00f6lle traten am 5. April in Kraft und l\u00f6sten Turbulenzen aus: Weltweite Aktienm\u00e4rkte fielen stark und verzeichneten die schw\u00e4chsten Ergebnisse seit der Covid-Pandemie. \u00d6l geriet unter Druck, weil Anleger eine schw\u00e4chere Nachfrage infolge einer globalen Konjunkturabk\u00fchlung bef\u00fcrchteten. Gold stieg weiter, da Investoren den Rohstoff als \u201esicheren Hafen\u201c nutzen (also als Anlage, die in Krisen oft stabiler bleibt). Auch am Devisenmarkt kam es zu starken Ausschl\u00e4gen.<\/p>\n\n

Die Trump-Regierung setzte anschlie\u00dfend die Z\u00f6lle f\u00fcr 90 Tage aus \u2013 mit Ausnahme der China-Z\u00f6lle. Damit sollten L\u00e4nder Zeit erhalten, Handelsabkommen mit den USA neu zu verhandeln.<\/p>\n\n

Das beruhigte die M\u00e4rkte etwas. Doch das Risiko eines Handelskriegs zwischen den zwei gr\u00f6\u00dften Volkswirtschaften bleibt hoch. Beide Seiten verh\u00e4ngten Vergeltungsz\u00f6lle (also Gegenma\u00dfnahmen). Sie liegen bei bis zu 125%; die USA erh\u00f6hten Z\u00f6lle auf chinesische Importe auf 145%. Das kommt faktisch einem Handelsstopp gleich. Die Welthandelsorganisation (WTO) erwartet f\u00fcr das Jahr einen R\u00fcckgang des US\u2011China-Handels um 80%.<\/p>\n\n

In diesem Monatsbericht betrachten wir die Folgen der geopolitischen Lage f\u00fcr f\u00fcnf W\u00e4hrungen und f\u00fcnf Branchen, die besonders von den Z\u00f6llen betroffen sind. Zudem nennen wir Faktoren, die k\u00fcnftig wichtig werden. Da sich die Lage schnell \u00e4ndern kann, ist die Marktstimmung (also die Risikobereitschaft der Anleger) laufend zu beobachten.<\/p>\n\n\n

Gold<\/h2>\n\n\n

Gold markiert weiter neue Rekorde, weil Anleger in unsicheren Zeiten \u201esichere H\u00e4fen\u201c suchen. Nach dem Sprung \u00fcber 3.000 US\u2011Dollar je Unze (oz, eine Gewichtseinheit f\u00fcr Edelmetalle) Mitte M\u00e4rz ging es weiter nach oben, zuletzt bis etwa 3.500 US\u2011Dollar je Unze.<\/p>\n\n

Nach j\u00fcngsten Aussagen des US-Finanzministers gab es zwar eine Korrektur (also einen R\u00fccksetzer nach einer starken Rally). Solange sich die Ausl\u00f6ser nicht grundlegend \u00e4ndern, bleiben R\u00fccksetzer aus Sicht vieler Investoren Kaufgelegenheiten.<\/p>\n\n

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Abb. 1: Tageschart Gold mit Hochs bei 3.500 US\u2011Dollar je Unze<\/em><\/p>\n\n\n\n

\u00d6l<\/h2>\n\n\n

\u00d6l stand zuletzt stark unter Druck: Ein wichtiger Unterst\u00fctzungsbereich (ein Kursniveau, an dem Preise in der Vergangenheit h\u00e4ufig wieder gedreht haben) um 65,00 US\u2011Dollar wurde unterschritten, Anfang April wurde ein Vierjahrestief erreicht. Ein schw\u00e4cherer US\u2011Dollar (USD) entlastete zwar etwas, doch die Sorge vor den Folgen der Z\u00f6lle f\u00fcr die Weltwirtschaft \u00fcberwiegt.<\/p>\n\n

Eine schw\u00e4chere Weltkonjunktur senkt die \u00d6lnachfrage. Zudem k\u00f6nnte ein l\u00e4ngerer Handelskonflikt zwischen den USA und China Chinas Industrie und Export belasten \u2013 und damit auch den Bedarf an Roh\u00f6l.<\/p>\n\n

Eine Entspannung oder niedrigere Z\u00f6lle zwischen den USA und China w\u00fcrde den Druck auf \u00d6l verringern.<\/p>\n\n

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Abb. 2: Tageschart \u00d6l mit Bruch der wichtigen Unterst\u00fctzung knapp \u00fcber 65,00 US\u2011Dollar<\/em><\/p>\n\n\n\n

Devisen (Forex)<\/h2>\n\n\n

USD<\/strong><\/p>\n\n

Der US\u2011Dollar zeigte zuletzt anhaltende Schw\u00e4che. Der Dollarindex DXY (ein Korb aus wichtigen W\u00e4hrungen, der die USD\u2011St\u00e4rke misst) fiel seit Einf\u00fchrung der Z\u00f6lle Anfang April auf Dreijahrestiefs. Zuvor hatte der IWF seine Prognose f\u00fcr das US\u2011Wachstum 2025 auf 1,8% gesenkt.<\/p>\n\n

Zus\u00e4tzlich verkauften Anleger US\u2011Dollar und wechselten in als stabiler geltende \u201esichere Hafen\u201c-W\u00e4hrungen wie den Yen (JPY), weil die Zollpolitik die Unsicherheit erh\u00f6hte.<\/p>\n\n

Der Ausblick bleibt schwierig: Die US\u2011Notenbank Fed muss m\u00f6gliche Preissteigerungen durch Z\u00f6lle (Inflation, also steigende Verbraucherpreise) gegen das Risiko einer Konjunkturabk\u00fchlung abw\u00e4gen. Bleiben die Spannungen hoch und mehren sich Hinweise auf ein schw\u00e4cheres Wachstum, k\u00f6nnte der Dollar weiter nachgeben.<\/p>\n\n

Entspannen sich die Handelskonflikte und verbessert sich der Konjunkturblick, k\u00f6nnte sich der Dollar stabilisieren oder wieder zulegen.<\/p>\n\n

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Abb. 3: Wochenchart DXY (USD\u2011Korb) mit Bruch der Unterst\u00fctzung und neuen Dreijahrestiefs<\/em><\/p>\n\n\n

EUR<\/strong><\/p>\n\n

Der Euro profitierte, weil Anleger ihn in der Zollphase als stabilere Alternative zum US\u2011Dollar betrachteten. Zudem reagierte Europa mit Ma\u00dfnahmen, die das Wachstum st\u00fctzen sollen: Fiskalpolitik (Staatshaushalt, also Ausgaben und Investitionen), Geldpolitik der EZB (Steuerung von Zinsen und Liquidit\u00e4t) sowie Investitionspl\u00e4ne Deutschlands.<\/p>\n\n

Seit Anfang M\u00e4rz legte der Euro mehr als 11% gegen\u00fcber dem US\u2011Dollar zu. Bleibt der Dollar unter Druck, k\u00f6nnte der Euro moderat weiter steigen.<\/p>\n\n

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Abb. 4: Wochenchart EURUSD \u2013 der Euro erholt sich nach l\u00e4ngerer Schw\u00e4chephase<\/em>.<\/p>\n\n\n

CAD<\/strong><\/p>\n\n

Der kanadische Dollar (CAD) wurde von den am 2. April angek\u00fcndigten Z\u00f6llen weniger direkt getroffen. Zuvor hatte Kanada jedoch bereits 25%-Z\u00f6lle auf viele Produkte abbekommen. Das l\u00f6ste einen starken Ausverkauf aus, der CAD fiel auf ein F\u00fcnfjahrestief.<\/p>\n\n

Die Bank of Canada stoppte daraufhin Zinssenkungen. Das st\u00fctzte den CAD, zus\u00e4tzlich half die j\u00fcngste USD\u2011Schw\u00e4che. Gegen\u00fcber dem US\u2011Dollar stabilisierte sich der CAD.<\/p>\n\n

Kanadas Perspektive h\u00e4ngt stark vom Konflikt mit dem wichtigsten Handelspartner ab. Die Wirtschaft ist exportorientiert; rund 75% der Exporte gehen in die USA. Das spricht f\u00fcr Gegenwind, bis ein neues Abkommen steht.<\/p>\n\n

AUD<\/strong><\/p>\n\n

Der australische Dollar (AUD) geriet indirekt unter Druck. Australien war zwar kein Hauptziel der Z\u00f6lle, doch die enge Handelsverflechtung mit China und die steigenden Spannungen zwischen Washington und Peking wirkten auf den AUD.<\/p>\n\n

China ist Australiens wichtigster Handelspartner. Schw\u00e4cht sich Chinas Wirtschaft ab, sinkt die Nachfrage nach australischen Exporten, vor allem Eisenerz. Australien ist zudem stark rohstoffabh\u00e4ngig; f\u00e4llt die weltweite Rohstoffnachfrage, belastet das den AUD.<\/p>\n\n

Die j\u00fcngste Erholung gegen\u00fcber dem \u201eGreenback\u201c (umgangssprachlich: US\u2011Dollar) erkl\u00e4rt sich vor allem durch USD\u2011Schw\u00e4che, weniger durch bessere Fundamentaldaten (also wirtschaftliche Grunddaten) Australiens. Entscheidend bleiben die US\u2011China\u2011Spannungen und Hinweise auf Wachstum in China.<\/p>\n\n

JPY<\/strong><\/p>\n\n

Beim Yen (JPY) wirken mehrere Faktoren. Als \u201esicherer Hafen\u201c profitierte er zun\u00e4chst, weil Anleger in unsicheren Phasen in den Yen umschichten.<\/p>\n\n

Gleichzeitig trafen Japan hohe Z\u00f6lle, darunter 25% auf Autos. Da die USA rund 20% der japanischen Autoexporte abnehmen, belastet das die exportorientierte Wirtschaft. Der IWF senkte deshalb die Wachstumsprognose auf 0,6%. Die Bank of Japan agiert dadurch bei der Geldpolitik vorsichtiger (also weniger bereit, Zinsen zu erh\u00f6hen oder die Politik zu straffen).<\/p>\n\n

Japan geh\u00f6rt zudem zu den ersten L\u00e4ndern, die Gespr\u00e4che in den USA \u00fcber neue Handelsabkommen aufnehmen. Das k\u00f6nnte die Lage entsch\u00e4rfen. Kurzfristig d\u00fcrfte der Yen wegen seines \u201eSicherer-Hafen\u201c-Status unterst\u00fctzt bleiben, solange die Unsicherheit hoch ist.<\/p>\n\n

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Abb. 5: Tageschart USDJPY \u2013 der Yen wertet seit Jahresbeginn gegen\u00fcber dem US\u2011Dollar auf<\/em><\/p>\n\n\n\n

Indizes<\/h2>\n\n\n

Globale Aktienindizes beruhigten sich, nachdem sie beim Start der Z\u00f6lle stark gefallen waren \u2013 mit den schw\u00e4chsten Ergebnissen seit der Covid\u2011Pandemie. US\u2011Indizes lagen mehr als 20% unter ihren Februar-Hochs; besonders stark traf es Technologieaktien und den Nasdaq (ein US\u2011Index mit vielen Techwerten).<\/p>\n\n

Es gab zwar eine leichte Erholung. US\u2011Finanzminister Scott Bessent sagte, ein Deal mit China sei \u201eunausweichlich\u201c. Dennoch bleiben Sorgen wegen einer globalen Konjunkturabk\u00fchlung.<\/p>\n\n

Weitere Signale aus der Trump-Regierung, dass Z\u00f6lle \u201eirgendwann deutlich sinken\u201c k\u00f6nnten, st\u00fctzen die Hoffnung auf eine sp\u00e4tere Verhandlungsl\u00f6sung zwischen den beiden gr\u00f6\u00dften Volkswirtschaften.<\/p>\n\n

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Abb. 6: Tageschart SPX (S&P 500) \u2013 starker R\u00fcckgang von \u00fcber 20% seit Mitte Februar<\/em><\/p>\n\n\n

Industrie (Manufacturing)<\/strong><\/p>\n\n

Die Industrie geh\u00f6rte zu den gr\u00f6\u00dften Verlierern, weil Z\u00f6lle globale Lieferketten (also internationale Liefer- und Produktionswege) st\u00f6ren. Viele Unternehmen sind auf importierte Teile angewiesen; dadurch steigen die Produktionskosten deutlich. Besonders betroffen war die Autoindustrie: Die US\u2011Regierung will Importe zur\u00fcckdr\u00e4ngen, um die Nachfrage nach in den USA produzierten Autos zu erh\u00f6hen. Elon Musk k\u00fcndigte an, Tesla werde die Produktion im Inland verdoppeln.<\/p>\n\n

Einzelhandel (Retail)<\/strong><\/p>\n\n

Viele Produkte werden wegen niedrigerer Kosten in Asien hergestellt. Die Gewinnmargen (also der Spielraum zwischen Einkaufspreis und Verkaufspreis) sind oft klein. Steigende Kosten d\u00fcrften daher an Verbraucher weitergegeben werden. Das kann die Inflation erh\u00f6hen und Verk\u00e4ufe sowie Konsum d\u00e4mpfen.<\/p>\n\n

Landwirtschaft (Agriculture)<\/strong><\/p>\n\n

Die Landwirtschaft trafen Vergeltungsz\u00f6lle besonders stark. Die Branche ist auf Exporte angewiesen \u2013 vor allem in M\u00e4rkte wie China, Kanada und die EU.<\/p>\n\n

Sinkt die Nachfrage auch nur kurzfristig, kann das zu \u00dcberangebot und Verderb (also weggeworfenen Lebensmitteln) f\u00fchren. Das belastet Einkommen der Betriebe und kann staatliche Hilfen (Subventionen) wahrscheinlicher machen.<\/p>\n\n

Pharma<\/strong><\/p>\n\n

Auch die Pharmaindustrie h\u00e4ngt stark von L\u00e4ndern ab, die von hohen Z\u00f6llen betroffen sind, vor allem Indien und China. Z\u00f6lle st\u00f6ren Lieferketten und erschweren die Beschaffung wichtiger Wirkstoffe (aktive Bestandteile von Medikamenten). Das erh\u00f6ht das Risiko von Engp\u00e4ssen bei wichtigen Arzneien \u2013 zus\u00e4tzlich zu h\u00f6heren Kosten und Inflationsdruck.<\/p>\n\n

Da Pharma ein wichtiger Teil der indischen und chinesischen Wirtschaft ist, k\u00f6nnen selbst kleinere St\u00f6rungen weltweit sp\u00fcrbare Folgen haben.<\/p>\n\n

Technologie (Tech)<\/strong><\/p>\n\n

Der Technologiesektor wurde besonders stark getroffen, auch wegen der geopolitischen Dimension. USA und China konkurrieren um F\u00fchrungsrollen bei Innovation und KI (K\u00fcnstliche Intelligenz, also Software, die aus Daten lernt und Aufgaben automatisch l\u00f6st). Die Produktion ist global verzahnt; Z\u00f6lle auf Bauteile erh\u00f6hen die Kosten, die oft an Kunden weitergegeben werden \u2013 das treibt Preise.<\/p>\n\n\n

Krypto<\/h2>\n\n\n

Bitcoin fiel zun\u00e4chst, weil Anleger in unsicheren Phasen risiko\u00e4rmere Anlagen bevorzugen (Risk-off: weniger Bereitschaft, riskante Anlagen zu halten) und riskantere Werte wie Kryptow\u00e4hrungen meiden.<\/p>\n\n

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Abb. 7: Wochenchart Bitcoin \u2013 trotz des j\u00fcngsten Ausverkaufs wirkt der Trend weiterhin robust<\/em><\/p>\n\n\n\n\n

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Zollschock ersch\u00fcttert die M\u00e4rkte: Trump-Z\u00f6lle treiben Volatilit\u00e4t, Aktien rutschen, \u00d6l f\u00e4llt, Gold markiert Rekorde. USD schw\u00e4chelt, EUR\/JPY profitieren. Handelskrieg-Risiko belastet Industrie, Retail, Pharma, Tech \u2013 Bitcoin wackelt.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":51646,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[34],"tags":[],"class_list":["post-51647","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-monthly-market-insights"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t