Italiens saisonbereinigte Industrieproduktion ist im Juni im Jahresvergleich um 0,6% gefallen und verfehlte damit die Erwartungen eines Anstiegs um 1%. Die Ver\u00f6ffentlichung deutet auf eine schw\u00e4chere Fabrikaktivit\u00e4t hin, als Analysten f\u00fcr den Monat eingeplant hatten.<\/p>\n
Die L\u00fccke zwischen dem tats\u00e4chlichen Wert und der Prognose h\u00e4lt das j\u00e4hrliche Produktionswachstum im negativen Bereich. Die Juni-Daten legen damit nahe, dass der Industriesektor zum Ende des zweiten Quartals unter Druck blieb.<\/p>\n
Der j\u00fcngste R\u00fcckgang der italienischen Industrieproduktion auf -0,6% im Juni, der die Wachstumsprognose von 1% deutlich verfehlt, signalisiert eine st\u00e4rkere Abk\u00fchlung in der drittgr\u00f6\u00dften Volkswirtschaft der Eurozone. Diese entt\u00e4uschende Zahl passt zu Italiens Einkaufsmanagerindex (PMI) f\u00fcr das verarbeitende Gewerbe, der hartn\u00e4ckig im kontraktiven Bereich unter 50 verharrt und in den vergangenen Monaten im Schnitt bei 47,4 lag. Wir gehen davon aus, dass diese anhaltende Industrieschw\u00e4che die Europ\u00e4ische Zentralbank in den kommenden Wochen zu einem deutlich dovisheren Kurs dr\u00e4ngen wird.<\/p>\n
F\u00fcr Derivateh\u00e4ndler d\u00fcrfte kurzfristig vor allem der europ\u00e4ische Staatsanleihemarkt das zentrale Spielfeld sein. Wir erwarten, dass sich der Renditeabstand zwischen zehnj\u00e4hrigen italienischen Staatsanleihen (BTPs) und deutschen Bundesanleihen, der derzeit bei rund 140 Basispunkten liegt, ausweiten wird, da die Risikoaufschl\u00e4ge f\u00fcr Staatsanleihen steigen. H\u00e4ndler sollten erw\u00e4gen, Long-Positionen in Optionen auf den BTP-Bund-Spread einzugehen oder Put-Optionen auf BTP-Futures zu kaufen, um von dieser Ausweitung zu profitieren.<\/p>\n
Am Aktienmarkt ist der stark industriegepr\u00e4gte FTSE-MIB-Index besonders anf\u00e4llig f\u00fcr die anhaltende Industrieschw\u00e4che. Wir schlagen vor, kurzfristige Put-Optionen auf den FTSE MIB zu kaufen, um sich gegen eine bevorstehende Korrektur bei s\u00fcdeurop\u00e4ischen Aktien abzusichern. Historische Daten zeigen, dass italienische Aktien den breiteren Euro Stoxx 50 im Durchschnitt um 2% in den folgenden 30 Tagen unterperformen, wenn die italienische Industrieproduktion die Erwartungen um mehr als 1,5% verfehlt.<\/p>\n
Dieser makro\u00f6konomische Gegenwind begrenzt zudem jedes potenzielle Aufw\u00e4rtspotenzial des Euro gegen\u00fcber dem US-Dollar. Wir empfehlen, EUR\/USD Bear Put Spreads zu nutzen, um einen m\u00f6glichen R\u00fcckgang in Richtung 1,07 in den kommenden vier Wochen abzubilden. Diese Optionsstrategie erlaubt es, von der Euro-Schw\u00e4che zu profitieren und zugleich das Risiko klar zu begrenzen.<\/p>\n\n\n\n