Microsoft-Aktien sprangen nach den Quartalszahlen um 16% nach oben und legten mit plus 450 Mrd. US-Dollar an Marktkapitalisierung den gr\u00f6\u00dften jemals verzeichneten Tageszuwachs hin. Der Cloud-Umsatz von Azure stieg im vierten Quartal um 43%, w\u00e4hrend die Zahl der zahlenden Copilot-Nutzer um 50% auf 30 Mio. kletterte. Der Gesamtumsatz erh\u00f6hte sich um 18% auf 90 Mrd. US-Dollar, und die Investitionsausgaben lagen unter den Erwartungen \u2013 das trieb den gr\u00f6\u00dften Tagesgewinn seit Oktober 2008. Anderswo wurden Metas KI-Ausgaben auf 145 Mrd. US-Dollar beziffert, und die Aktie fiel nach einem schw\u00e4cheren Umsatzausblick um 8%, w\u00e4hrend Apple zwar auf einen starken Absatz-Ausblick verwies, jedoch Komponentenengp\u00e4sse nannte \u2013 die Aktie gab im nachb\u00f6rslichen Handel um rund 6% nach. Amazons AWS, rund ein F\u00fcnftel des Konzernumsatzes, wies ein Umsatzwachstum von 37% aus und hob die Aktie um etwa 10%.<\/p>\n
Am Devisenmarkt verzeichnete USDJPY den gr\u00f6\u00dften Intraday-R\u00fcckgang seit Dezember 2023: Das Paar fiel zwischenzeitlich um bis zu 3,3%, bevor es sich um 159,5 einpendelte. Die Marktpreise deuteten auf eine japanische Intervention mit Unterst\u00fctzung aus den USA hin. Bei Rohstoffen fiel USOIL um 6%, XAUUSD stieg um 1%. Die Fed lie\u00df die Zinsen in einer 9-zu-3-Abstimmung unver\u00e4ndert, womit der Fokus auf den Arbeitsmarktbericht (Non-Farm Payrolls) am kommenden Freitag r\u00fcckt. Erwartet werden eine Arbeitslosenquote von 4,2% sowie ein Stellenaufbau von 88.000 \u2013 im Vorfeld einer Entscheidung im August.<\/p>\n
Wir beobachten eine beispiellose Divergenz bei Mega-Cap-Tech, sichtbar am historischen Marktkapitalisierungssprung von Microsoft um 450 Mrd. US-Dollar neben Metas KI-getriebenem Cash-Burn. Um von dieser massiven Gewinnstreuung rund um die Berichtssaison zu profitieren, sollten Derivateh\u00e4ndler Long-Straddles auf anstehende Tech-Ver\u00f6ffentlichungen wie AMD und Palantir einsetzen, wo die implizite Volatilit\u00e4t die tats\u00e4chlichen Kursbewegungen noch untersch\u00e4tzen k\u00f6nnte. Historisch steigen die Niveaus des Tech-Dispersion-Index in \u00dcbergangsphasen von KI-CapEx-Zyklen deutlich an \u2013 Relative-Value-Optionsstrategien sind derzeit besonders attraktiv.<\/p>\n
Da USDJPY inmitten des Verdachts einer gemeinsamen US-japanischen Intervention um mehr als 3% auf 159,5 fiel, erwarten wir in den kommenden Wochen eine anhaltend erh\u00f6hte Yen-Volatilit\u00e4t. H\u00e4ndler sollten den Kauf von USDJPY-Put-Optionen nahe am Geld in Betracht ziehen, um sich f\u00fcr weitere pl\u00f6tzliche Abw\u00e4rtsbewegungen zu positionieren \u2013 insbesondere da eine R\u00fcckendeckung durch US-Treasuries inzwischen stillschweigend best\u00e4tigt wurde. Als Japan Anfang 2024 mit 9,8 Bio. Yen intervenierte, l\u00f6ste dies eine mehrw\u00f6chige R\u00fcckabwicklung des Carry Trades aus \u2013 ein Muster, das sich bei anhaltender Unterst\u00fctzung leicht wiederholen k\u00f6nnte.<\/p>\n
Die j\u00fcngste 9-zu-3-Entscheidung der Fed, die Zinsen unver\u00e4ndert zu lassen, bedeutet f\u00fcr Makro-Trader erh\u00f6hte Vorsicht vor den anstehenden Non-Farm Payrolls. Da der Konsens mit einem schwachen Stellenaufbau von 88.000 und einer stabilen Arbeitslosenquote von 4,2% rechnet, empfehlen wir den Handel mit kurzfristigen SOFR-Futures und Treasury-Optionen, um gegen ein dovishes Umschwenken abzusichern. Fed-Funds-Futures preisen derzeit eine hohe Wahrscheinlichkeit f\u00fcr ein Stillhalten im August ein \u2013 jede Abweichung in den Arbeitsmarktdaten d\u00fcrfte jedoch heftige Anpassungen entlang der Zinskurve ausl\u00f6sen.<\/p>\n
Wir empfehlen zudem eine enge Beobachtung des Optionsmarktes f\u00fcr Tesla und SpaceX, da Letzteres sich auf die mit Spannung erwartete erste \u00f6ffentliche Ergebnisver\u00f6ffentlichung vorbereitet. Angesichts von Spekulationen \u00fcber eine m\u00f6gliche Fusion oder eine tiefe Partnerschaft d\u00fcrfte die implizite Volatilit\u00e4t bei Tesla-Optionen \u00fcbergreifen. Versierte Derivateh\u00e4ndler sollten Calendar Spreads auf diesen Titeln aufbauen, um den erwartbaren Volatilit\u00e4tsr\u00fcckgang nach den Zahlen (\u201evolatility crush\u201c) auszunutzen und zugleich Kapital zu schonen.<\/p>\n\n\n\n