Glassnodes Q3-Bericht, erstellt gemeinsam mit Coinbase Institutional, erkl\u00e4rte, dass sich Bitcoin (BTC) in einem fr\u00fchen Stadium eines potenziellen Bodenbildungsprozesses befindet, dieser jedoch noch kein belastbares Tief darstellt. Die Unternehmen blieben f\u00fcr das Quartal neutral positioniert und verkn\u00fcpften die Kursbewegungen st\u00e4rker mit dem Liquidit\u00e4tszyklus als mit krypto-spezifischen Katalysatoren, da die makro\u00f6konomischen Liquidit\u00e4tsbedingungen robust bleiben. Im Q2 fiel die gesamte Krypto-Marktkapitalisierung um rund 12 %, w\u00e4hrend das Stablecoin-Angebot Rekordhochs erreichte und seine Dominanz zunahm \u2013 ein Hinweis auf eine Rotation in Stablecoins. Der aktuelle Bitcoin-Zyklus, der 2022 begann, l\u00e4uft nun seit 42 Monaten und begann im Q1 2025 vom Muster 2015\u201318 abzuweichen.<\/p>\n
Auch die Cross-Asset-Korrelationen verschoben sich: Die Korrelation der t\u00e4glichen BTC-Renditen mit dem S&P 500 sank im Q2 2026 von 0,58 im Q4 2025 auf 0,12, w\u00e4hrend die Korrelation mit Gold auf 0,57 stieg. On-Chain-Indikatoren zeigten, dass sich das MVRV-Verh\u00e4ltnis von BTC im Q2 der Marke 1 n\u00e4herte, und der Anteil des Angebots, der im Gewinn gehalten wird, fiel unter sein unteres statistisches Band \u2013 konsistent mit einer historischen Akkumulationszone in Richtung Q3. Die entity-adjusted NUPL rutschte in die Angstzone nahe \u201eKapitulation\u201c, das Open Interest an den Derivatem\u00e4rkten blieb deutlich unter seinem H\u00f6chststand Ende 2025, und BTC notierte bei 64.140 US-Dollar, ein Minus von 1,6 % binnen 24 Stunden.<\/p>\n
Derzeit sehen wir deutliche Anzeichen daf\u00fcr, dass Bitcoin im weiteren Verlauf des dritten Quartals 2026 einen langfristigen Boden ausbildet. Da die spekulative Aktivit\u00e4t auf Mehrjahrestiefs gefallen ist und das langfristige Halten zunimmt, ist eher eine langsame, volatile Seitw\u00e4rts-Akkumulation zu erwarten als pl\u00f6tzliche, explosive Kursanstiege. F\u00fcr Derivateh\u00e4ndler bedeutet das: In den kommenden Wochen sollte auf aggressive Hebelung verzichtet werden, w\u00e4hrend der Markt ein stabileres Fundament ausbildet.<\/p>\n
Der Fokus sollte weg vom Aktienmarkt verlagert werden, da die Korrelation von Bitcoin mit dem S&P 500 im zweiten Quartal dieses Jahres deutlich auf nur 0,12 gefallen ist. Stattdessen sind Gold und die makro\u00f6konomische Liquidit\u00e4t eng zu beobachten, da die Korrelation von Bitcoin mit Gold auf 0,57 gestiegen ist. Da globale Liquidit\u00e4tszyklen die Kursentwicklung stark beeinflussen, sollten Handelsstrategien eher an breiteren monet\u00e4ren Ver\u00e4nderungen ausgerichtet werden als an krypto-spezifischen Nachrichten.<\/p>\n
Zur Untermauerung dieser Sicht lohnt der Blick auf das Makroumfeld: Der Leitzins der US-Notenbank (Fed) verharrt Mitte 2026 stabil bei rund 4,0 % und h\u00e4lt die globale Liquidit\u00e4t damit straff. Zudem verlangsamten sich die Nettozufl\u00fcsse in US-Spot-Bitcoin-ETFs Anfang Juli leicht, was eine tempor\u00e4re Pause bei institutionellen K\u00e4ufen widerspiegelt. Diese ruhige Phase sollte genutzt werden, um auf Seitw\u00e4rtsm\u00e4rkte ausgerichtete Derivate-Strategien \u2013 etwa Iron Condors \u2013 zu positionieren, um Pr\u00e4mien zu vereinnahmen, solange die Volatilit\u00e4t niedrig bleibt.<\/p>\n
Da das Open Interest weiterhin deutlich unter den Spitzenwerten von Ende 2025 liegt, ist das Risiko massiver, abrupt einsetzender Liquidationen derzeit vergleichsweise niedrig. Dennoch ist mit Blick auf Abw\u00e4rtsrisiken Vorsicht geboten: Ein Bruch unter wichtige Unterst\u00fctzungsniveaus k\u00f6nnte eine verz\u00f6gerte Kapitulation ausl\u00f6sen. Empfohlen werden konservative Positionsgr\u00f6\u00dfen sowie der Fokus auf den Aufbau langfristiger Call-Optionspositionen, solange die implizite Volatilit\u00e4t g\u00fcnstig ist.<\/p>\n\n\n\n