Das Pfund notierte am Freitag gegen\u00fcber dem Dollar kaum ver\u00e4ndert, blieb jedoch auf Wochensicht auf Kurs f\u00fcr ein Plus von mehr als 1 %, da die M\u00e4rkte zunehmend daran zweifeln, dass die US-Notenbank (Fed) die Zinsen im September anheben wird. GBP\/USD bewegte sich um 1,3350 und wurde auch bei 1,3354 genannt, w\u00e4hrend der 200-Tage-Simple Moving Average bei 1,3399 liegt und ein nahegelegenes SMA-Cluster in der N\u00e4he von 1,3409 zusammenl\u00e4uft. US-Arbeitsmarktdaten zeigten, dass die Besch\u00e4ftigungszahlen au\u00dferhalb der Landwirtschaft (Nonfarm Payrolls) f\u00fcr Juni hinter den Prognosen zur\u00fcckblieben, und fr\u00fchere Monate wurden so revidiert, dass sich \u00fcber April und Mai ein Minus von 74.000 Stellen ergibt \u2013 was die Marktbepreisung in Richtung einer Zinserh\u00f6hung im Oktober verschiebt. Die Erstantr\u00e4ge auf Arbeitslosenhilfe (Initial Jobless Claims) f\u00fcr die Woche bis zum 4. Juli werden mit einem Anstieg von 215.000 auf 219.000 erwartet; im Fokus stehen zudem das Protokoll der FOMC-Sitzung sowie der US-Inflationsbericht vom 14. Juli, zusammen mit dem ISM Services PMI.<\/p>\n\n
In Gro\u00dfbritannien hielt die politische Unsicherheit an, w\u00e4hrend die W\u00e4hrung nahe den Niveaus von Mitte Juni gehandelt wurde; zugleich fiel der S&P Global Services PMI im Juni von 49,3 auf 48,8, und die Auftragseing\u00e4nge (New Orders) gingen den vierten Monat in Folge zur\u00fcck. In der kommenden Woche stehen Reden von Bank-of-England-Vertretern sowie der Financial Stability Report an. Die Derivatebepreisung deutete auf eine Wahrscheinlichkeit von 46 % f\u00fcr eine Fed-Zinserh\u00f6hung im Jahr 2026 hin, w\u00e4hrend Futures eine Chance von 70 % f\u00fcr eine Zinserh\u00f6hung der Bank of England bis Ende 2026 implizierten. Technische Marken umfassten eine fallende Widerstandslinie ab etwa 1,3520, einen RSI (14) nahe 53 sowie l\u00e4ngerfristige Unterst\u00fctzung ab rund 1,3159.<\/p>\n\n
Wir sehen, dass der Markt nach dem schwachen Arbeitsmarktbericht eine Fed-Zinserh\u00f6hung im September zu Recht infrage stellt. Die Nonfarm-Payrolls-Zahl f\u00fcr Juni lag bei lediglich 150.000 und damit unter dem Konsens von 180.000; Abw\u00e4rtsrevisionen weisen nun f\u00fcr die beiden Vormonate zusammengenommen einen Nettoverlust von 74.000 Stellen aus. Diese Daten, kombiniert mit einer Arbeitslosenquote, die gerade auf 4,0 % gestiegen ist, geben der Fed Spielraum f\u00fcr eine Pause.<\/p>\n\n
Das zentrale Ereignis f\u00fcr uns ist der anstehende US-Inflationsbericht am 14. Juli, der erhebliche Volatilit\u00e4t ausl\u00f6sen d\u00fcrfte. Da die letzte Kerninflationsrate (Core CPI) f\u00fcr Mai mit hartn\u00e4ckigen 3,5 % gegen\u00fcber Vorjahr stabil blieb, w\u00fcrde jede positive \u00dcberraschung eine September-Zinserh\u00f6hung der Fed sofort wieder auf die Agenda setzen. Wir sollten uns auf eine kr\u00e4ftige Bewegung im US-Dollar vorbereiten, indem wir Optionsstrategien in Betracht ziehen, die von einem Volatilit\u00e4tssprung profitieren.<\/p>\n\n
Zur Positionierung pr\u00fcfen wir den Kauf von Options-Straddles auf GBP\/USD-Futures mit F\u00e4lligkeit nach der Ver\u00f6ffentlichung der Inflationsdaten. Dabei werden sowohl eine Call- als auch eine Put-Option mit identischem Aus\u00fcbungspreis und Verfalltermin gekauft. Diese Strategie ist profitabel, wenn das W\u00e4hrungspaar in die eine oder andere Richtung stark ausschl\u00e4gt, ohne dass wir das Ergebnis des Inflationsberichts vorhersagen m\u00fcssen.<\/p>\n\n
In Gro\u00dfbritannien wirkt das wirtschaftliche Bild deutlich schw\u00e4cher und grenzt an Stagflation. Der j\u00fcngste S&P Global Services PMI fiel auf 48,8 und signalisiert damit eine Kontraktion, w\u00e4hrend das aktuelle Quartals-BIP nur ein schwaches Wachstum von 0,1 % auswies. Gleichzeitig bleibt die Inflation in Gro\u00dfbritannien deutlich h\u00f6her als in den USA; der letzte Wert lag bei 4,2 %, was erkl\u00e4rt, warum die M\u00e4rkte eine Wahrscheinlichkeit von 70 % f\u00fcr eine Zinserh\u00f6hung der Bank of England einpreisen.<\/p>\n\n
Diese Divergenz in den Zentralbankausblicken, zusammen mit technischem Widerstand f\u00fcr GBP\/USD nahe der Marke von 1,3400, deutet darauf hin, dass die j\u00fcngste Pfund-St\u00e4rke fragil ist. Fallen die US-Inflationsdaten \u201ehei\u00df\u201c aus, d\u00fcrfte das Paar an diesem Widerstand abprallen; wir w\u00fcrden dies als Gelegenheit sehen, b\u00e4rische Positionen auszubauen. Ein Bruch unter die Unterst\u00fctzung bei 1,3200 k\u00f6nnte eine schnelle Abw\u00e4rtsbewegung nach sich ziehen.<\/p>\n\n
Angesichts der klareren Divergenz der Zinserwartungen schauen wir zudem auf Zinsderivate, um dieses Thema direkter zu spielen. Wir sehen Wert in Trades, die darauf setzen, dass britische kurzfristige Zinsen in den kommenden sechs Monaten relativ zu US-Zinsen steigen. Dies l\u00e4sst sich \u00fcber Instrumente abbilden, die an SONIA- und SOFR-Futures gekoppelt sind.<\/p>\n\n\n\n