WTI notierte am Freitag bei rund 68,65 US-Dollar und lag damit im Tagesverlauf 0,30% im Plus, da ein schw\u00e4cherer US-Dollar auf entt\u00e4uschende US-Arbeitsmarktdaten folgte. Die US-Nonfarm-Payrolls wiesen f\u00fcr Juni einen Stellenaufbau von 57.000 aus \u2013 erwartet wurden 110.000. Dieser Fehlbetrag d\u00e4mpfte die Annahmen \u00fcber weitere Zinsschritte der US-Notenbank und st\u00fctzte damit mechanisch in US-Dollar bepreiste Rohstoffe wie Roh\u00f6l.<\/p>\n\n
Der Fokus blieb auf dem Nahen Osten, da indirekte Gespr\u00e4che zwischen den USA und dem Iran fortgesetzt wurden, nachdem die Gespr\u00e4che in Doha keinen belastbaren Durchbruch gebracht hatten. Der gemeinsame milit\u00e4rische F\u00fchrungskommando des Iran warnte zudem vor einer \u201eentschlossenen und schnellen Reaktion\u201c auf jede US-Einmischung in der Stra\u00dfe von Hormus. Die Commerzbank erkl\u00e4rte, der j\u00fcngste R\u00fcckgang der \u00d6lpreise sei eher durch Erwartungen eines k\u00fcnftigen Angebots\u00fcberschusses getrieben als durch Hinweise auf einen bereits \u00fcberversorgten Markt. Als m\u00f6gliche Impulse nannte sie anstehende Prognosen der Energy Information Administration (EIA) sowie k\u00fcnftige Produktionsentscheidungen von OPEC+.<\/p>\n\n
Wir sehen die schw\u00e4cheren US-Arbeitsmarktdaten als einen bedeutenden R\u00fcckenwind f\u00fcr Roh\u00f6l in den kommenden Wochen. Der schw\u00e4chere US-Dollar macht \u00d6l f\u00fcr K\u00e4ufer au\u00dferhalb der USA g\u00fcnstiger; dieser mechanische Effekt d\u00fcrfte den Preisen einen soliden Boden geben. Da die Federal Reserve nun weniger wahrscheinlich weiter strafft, k\u00f6nnte diese Dollarschw\u00e4che anhalten.<\/p>\n\n
Die j\u00fcngsten Lagerdaten der Energy Information Administration (EIA) vom vergangenen Mittwoch st\u00fctzen diese Sicht: Sie zeigten \u00fcberraschend einen R\u00fcckgang der Best\u00e4nde um 4,5 Millionen Barrel. Das widerspricht dem Marktnarrativ eines sich anbahnenden Angebots\u00fcberschusses, der die Preise zuletzt belastet hatte. Das deutet darauf hin, dass die aktuelle Nachfrage deutlich robuster ist, als es der Markt eingepreist hat.<\/p>\n\n
Auch die globalen Nachfragesignale scheinen sich zu stabilisieren: Der j\u00fcngste globale Einkaufsmanagerindex (PMI) f\u00fcr das verarbeitende Gewerbe stieg im Juni auf 50,8. Das spricht f\u00fcr eine leichte Expansionsphase der Industrieaktivit\u00e4t und mindert die Sorge vor einer scharfen Konjunkturabk\u00fchlung, die den \u00d6lverbrauch belasten w\u00fcrde. Wir halten die Bef\u00fcrchtungen einer k\u00fcnftigen Angebotsschwemme im Verh\u00e4ltnis zu den vorliegenden Daten f\u00fcr \u00fcberzogen.<\/p>\n\n
Mit Blick auf das n\u00e4chste OPEC+-Treffen in der zweiten Juliwoche erwarten wir, dass das Kartell nach dem j\u00fcngsten R\u00fcckgang ein Interesse daran hat, die Preise zu st\u00fctzen. Das aktuelle Preisniveau um 68 US-Dollar liegt deutlich unter den fiskalischen Break-even-Niveaus vieler wichtiger Produzenten, darunter Saudi-Arabien. Wir rechnen damit, dass die Tonalit\u00e4t des Treffens auf die Verhinderung weiterer Preisr\u00fcckg\u00e4nge abzielt; eine \u00fcberraschende Produktionsk\u00fcrzung bleibt eine klare M\u00f6glichkeit.<\/p>\n\n
Die anhaltenden Spannungen im Nahen Osten \u2013 insbesondere rund um den Iran und die Stra\u00dfe von Hormus \u2013 sind aus unserer Sicht nicht vollst\u00e4ndig im Markt eingepreist. Dieses geopolitische Risiko ist eine bedeutende potenzielle Volatilit\u00e4tsquelle und spricht f\u00fcr eine Positionierung auf steigende Preise. Wir haben den Eindruck, dass die Derivatem\u00e4rkte die Wahrscheinlichkeit einer Angebotsunterbrechung untersch\u00e4tzen, die einen schnellen Preissprung ausl\u00f6sen k\u00f6nnte.<\/p>\n\n
Historisch haben WTI-Notierungen im oberen 60-US-Dollar-Bereich eine ausgepr\u00e4gte Unterst\u00fctzungszone dargestellt, insbesondere im Vergleich zur Spanne von 80 bis 100 US-Dollar der vergangenen Jahre. Das deutet darauf hin, dass der Markt \u00fcberreagiert hat und sich eine Chance f\u00fcr Trader er\u00f6ffnet. Wir positionieren uns f\u00fcr eine Gegenbewegung, indem wir \u00fcber Optionen ein Aufw\u00e4rtsexposure aufbauen und gleichzeitig das Risiko klar begrenzen.<\/p>\n\n\n\n