Gold erholte sich in Richtung 4.200 US-Dollar je Feinunze, machte innerhalb von zwei Tagen rund 200 US-Dollar wett und steuerte nach einem kr\u00e4ftigen R\u00fcckgang im zweiten Quartal auf den ersten Wochengewinn seit f\u00fcnf Wochen zu. Das Edelmetall fiel im zweiten Quartal um 14% \u2013 der st\u00e4rkste Quartalsverlust seit 13 Jahren \u2013 und lag im ersten Halbjahr etwas mehr als 7% im Minus. Der Anstieg folgte auf schw\u00e4chere US-Arbeitsmarktdaten und geringere Erwartungen an Zinsanhebungen, wobei die Aufw\u00e4rtsbewegung bereits vor der Datenver\u00f6ffentlichung eingesetzt hatte.<\/p>\n
Commerzbank-Analyst Carsten Fritsch bezeichnete die Erholung als Gegenbewegung nach einem vorherigen R\u00fcckgang, der st\u00e4rker ausfiel, als sich allein durch ver\u00e4nderte Zinserwartungen erkl\u00e4ren lie\u00dfe. Zudem stellte er fest, dass Bewegungen unter 4.000 US-Dollar tendenziell nur von kurzer Dauer seien \u2013 ein Hinweis auf einen m\u00f6glichen Bodenbildungsprozess. Unabh\u00e4ngig davon teilte der Verlag mit, der Artikel sei mithilfe eines K\u00fcnstliche-Intelligenz-Tools erstellt und von einem Redakteur gepr\u00fcft worden.<\/p>\n
Wir sehen, dass sich Gold in Richtung 4.200 US-Dollar je Unze erholt \u2013 eine willkommene Gegenbewegung nach einem brutalen zweiten Quartal. Diese Bewegung wirkt eher wie eine Korrektur nach einem \u00fcberzogenen Ausverkauf und nicht zwingend wie der Beginn eines neuen Bullenmarktes. Ausl\u00f6ser war der j\u00fcngste Arbeitsmarktbericht f\u00fcr Juni: Die Non-Farm Payrolls stiegen nur um 150.000 Stellen, erwartet worden waren 220.000.<\/p>\n
Diese schw\u00e4cheren Arbeitsmarktdaten haben die Zinserwartungen f\u00fcr die kommenden Wochen direkt beeinflusst. Laut dem CME FedWatch Tool ist die vom Markt implizierte Wahrscheinlichkeit einer Zinserh\u00f6hung bei der Fed-Sitzung im Juli inzwischen von \u00fcber 75% auf nur noch 40% gefallen. Solange die Erwartungen f\u00fcr aggressive Zinsschritte ged\u00e4mpft bleiben, sehen wir nur begrenztes Abw\u00e4rtspotenzial f\u00fcr Gold.<\/p>\n
Aus unserer Sicht deuten die wiederholten und nur kurzlebigen R\u00fccksetzer unter die Marke von 4.000 US-Dollar darauf hin, dass sich ein tragf\u00e4higer Boden herausbildet. Dieses Niveau hat deutliches Kaufinteresse angezogen, was daf\u00fcr spricht, dass der Markt in einem Bodenbildungsprozess steckt. Wir erwarten keine weiteren nennenswerten Preisr\u00fcckg\u00e4nge, sofern neue Daten die US-Notenbank nicht wieder zu einer hawkisheren Tonlage zwingen.<\/p>\n
Der Quartalsr\u00fcckgang um 14% war der st\u00e4rkste seit dem zweiten Quartal 2013, das ebenfalls von Sorgen \u00fcber eine Wende in der Fed-Politik gepr\u00e4gt war. Wie damals war der vorangegangene Preisrutsch st\u00e4rker, als es die Zinsbewegungen allein rechtfertigen w\u00fcrden. Das deutet darauf hin, dass ein Gro\u00dfteil der Panikverk\u00e4ufe mittlerweile hinter uns liegen k\u00f6nnte.<\/p>\n
Vor diesem Hintergrund halten wir es f\u00fcr eine sinnvolle Strategie, Volatilit\u00e4t zu verkaufen. Mit der Stabilisierung des Preises d\u00fcrfte die implizite Volatilit\u00e4t bei Goldoptionen, die w\u00e4hrend des Ausverkaufs erh\u00f6ht war, nachlassen. Wir ziehen in Erw\u00e4gung, cash-besicherte Puts mit Basispreisen unterhalb der Unterst\u00fctzung bei 4.000 US-Dollar mit August-F\u00e4lligkeit zu verkaufen, um Pr\u00e4mien zu vereinnahmen.<\/p>\n
F\u00fcr Anleger, die sich auf eine moderate Erholung positionieren m\u00f6chten, sind Strategien mit definiertem Risiko wie Bull-Call-Spreads attraktiv. Man k\u00f6nnte beispielsweise einen Call bei 4.150 US-Dollar kaufen und gleichzeitig einen Call bei 4.300 US-Dollar mit August-Monatsverfall verkaufen. Dieser Ansatz w\u00fcrde von einem langsamen Anstieg profitieren, w\u00e4hrend sowohl der potenzielle Gewinn als auch das Risiko begrenzt werden.<\/p>\n\n\n\n