USD\/CAD legte am Freitag leicht zu und stieg um 0,13% auf rund 1,4200. Ausl\u00f6ser war, dass die Schw\u00e4che des kanadischen Dollars den Druck auf den US-Dollar nach einem schw\u00e4cheren US-Arbeitsmarktbericht \u00fcberwog und das W\u00e4hrungspaar gest\u00fctzt hielt, obwohl sich die Zinserwartungen verschoben. Im Juni stiegen die Nonfarm Payrolls um 57.000 gegen\u00fcber Prognosen von 110.000, und der Mai-Wert wurde von 172.000 auf 129.000 nach unten revidiert. Nach den Daten zeigte das CME-FedWatch-Tool, dass die implizierte Wahrscheinlichkeit einer Zinserh\u00f6hung der US-Notenbank im September auf 53% von 63% sank, w\u00e4hrend die Chancen f\u00fcr einen Schritt im Dezember bei 76,8% lagen.<\/p>\n\n
Der kanadische Dollar blieb zur\u00fcck, da niedrigere globale \u00d6lpreise die terms-of-trade-Unterst\u00fctzung Kanadas aush\u00f6hlten und die Erwartungen an eine dovishe Haltung der Bank of Canada verst\u00e4rkten, falls die Disinflation anh\u00e4lt. Inl\u00e4ndische Indikatoren halfen nur marginal: Der S&P Global Manufacturing PMI f\u00fcr Kanada stieg im Juni leicht auf 53 von 52,9 im Mai. Die Arbeitsmarktbedingungen wurden als schwach, aber stabilisierend beschrieben, mit einem Besch\u00e4ftigungswachstum von unter 1% gegen\u00fcber dem Vorjahr und Zuw\u00e4chsen, die sich auf Vollzeitstellen konzentrierten. Der Blick richtet sich nun auf Kanadas Arbeitsmarktbericht, um Hinweise auf die Wirtschaftslage und die BoC-Politik zu gewinnen.<\/p>\n\n
Wir sehen den schwachen US-Arbeitsmarktbericht als Ausl\u00f6ser f\u00fcr ein un\u00fcbersichtliches, letztlich aber g\u00fcnstiges Umfeld f\u00fcr einen h\u00f6heren USD\/CAD. Der Markt bestraft den kanadischen Dollar f\u00fcr seine fundamentalen Schw\u00e4chen st\u00e4rker, als er den US-Dollar f\u00fcr einen einzelnen schwachen Datenpunkt abstraft. Das spricht daf\u00fcr, dass der Weg des geringsten Widerstands f\u00fcr das Paar weiter nach oben weist.<\/p>\n\n
Das Grundproblem f\u00fcr den Loonie ist der R\u00fcckgang der Energiepreise: WTI-Roh\u00f6l ist j\u00fcngst laut den neuesten EIA-Berichten unter 72 US-Dollar je Barrel gefallen. Das belastet Kanadas terms of trade direkt und untermauert unsere Einsch\u00e4tzung, dass die Bank of Canada dovish bleiben wird. Historisch haben Phasen anhaltender \u00d6lschw\u00e4che \u2013 wie 2015 \u2013 USD\/CAD deutlich nach oben getrieben, h\u00e4ufig \u00fcber die Marke von 1,4500.<\/p>\n\n
Hinzu kommt die sich ausweitende Zinsdifferenz zwischen beiden L\u00e4ndern. Wir verweisen darauf, dass die Bank of Canada bereits im Juni einen Lockerungszyklus mit einer Senkung um 25 Basispunkte eingeleitet und ihren Leitzins damit auf 4,50% gesenkt hat. Auch wenn die Wahrscheinlichkeit f\u00fcr eine Fed-Anhebung im September zur\u00fcckgegangen ist, liegt die Federal-Funds-Rate weiterhin klar \u00fcber 5,0% \u2013 was den US-Dollar zur attraktiveren Haltew\u00e4hrung macht.<\/p>\n\n
Vor diesem Hintergrund setzen wir auf den Kauf aus dem Geld liegender Call-Optionen auf USD\/CAD mit F\u00e4lligkeit im September. Diese Strategie erm\u00f6glicht es uns, an einer m\u00f6glichen Bewegung in Richtung 1,4400 in den kommenden Wochen zu partizipieren. Die gezahlte Pr\u00e4mie begrenzt das Risiko auf den maximalen Verlust und sch\u00fctzt vor einer abrupten, unerwarteten Gegenbewegung.<\/p>\n\n
Den anstehenden kanadischen Arbeitsmarktbericht betrachten wir eher als potenzielle Volatilit\u00e4tsquelle denn als Trendwende. Eine schwache kanadische Besch\u00e4ftigungszahl w\u00fcrde die Aufw\u00e4rtsbewegung beschleunigen, w\u00e4hrend ein \u00fcberraschend starker Bericht einen vor\u00fcbergehenden R\u00fccksetzer ausl\u00f6sen k\u00f6nnte. Einen solchen R\u00fccksetzer w\u00fcrden wir als attraktiveren Einstieg sehen, um unsere Long-Position weiter aufzubauen.<\/p>\n\n\n\n