EUR\/USD legte am Freitag den zweiten Tag in Folge zu, blieb jedoch weiterhin au\u00dferstande, die Marke von 1,1475 zu \u00fcberwinden \u2013 obwohl der US-Dollar nachgab, nachdem schw\u00e4chere US-Arbeitsmarktdaten die Erwartungen an eine kurzfristige Straffung durch die Federal Reserve d\u00e4mpften. Die Nonfarm Payrolls f\u00fcr Juni wiesen einen Nettoaufbau von 57.000 Stellen aus, gegen\u00fcber einer Konsenssch\u00e4tzung von 110.000; zudem wurde der Mai-Wert auf 129.000 von zuvor 172.000 nach unten revidiert. Das W\u00e4hrungspaar notierte um 1,1455 und behauptete einen soliden kurzfristigen Aufw\u00e4rtston, w\u00e4hrend die Kursbewegung unterhalb der Zone 1,1475\u20131,1500 begrenzt blieb.<\/p>\n\n
Daten aus der Eurozone st\u00fctzten zus\u00e4tzlich: Der finale HCOB Services PMI f\u00fcr Juni wurde auf 49,4 von 48,9 nach oben revidiert und hob den Composite PMI auf 50 von 49,5. Aus technischer Sicht lag der RSI (14) im niedrigen 60er-Bereich, der MACD war moderat positiv. Widerstand wurde jedoch nahe 1,1500 markiert, wo fr\u00fchere Juni-Tiefs mit dem 38,2%-Fibonacci-Retracement zusammenfallen. Ein Ausbruch nach oben w\u00fcrde 1,1620 ins Blickfeld r\u00fccken, w\u00e4hrend Unterst\u00fctzung bei 1,1360 und danach bei 1,1333 liegt; darunter folgt 1,1210.<\/p>\n\n
Wir sehen den j\u00fcngsten US-Arbeitsmarktbericht als einen Wendepunkt, der die Erwartungen an eine baldige Zinserh\u00f6hung der Federal Reserve grundlegend abk\u00fchlt. Der \u00fcberraschend niedrige Stellenaufbau von 57.000 hat den Dollar geschw\u00e4cht und dem Euro eine klare, wenn auch begrenzte, Aufw\u00e4rtsbahn er\u00f6ffnet. Das untermauert unsere Einsch\u00e4tzung, dass der Weg des geringsten Widerstands f\u00fcr EUR\/USD vorerst nach oben zeigt.<\/p>\n\n
Mit Blick auf die Marktbepreisung signalisiert das CME FedWatch Tool inzwischen, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinserh\u00f6hung bei der n\u00e4chsten FOMC-Sitzung auf unter 40% gefallen ist \u2013 von \u00fcber 70% noch in der Vorwoche. Dieser Kurswechsel steht im Kontrast zur Europ\u00e4ischen Zentralbank, bei der j\u00fcngste Aussagen auf einen anhaltenden Fokus auf die Inflation hindeuten. Diese wachsende geldpolitische Divergenz sollte dem Euro gegen\u00fcber dem Dollar R\u00fcckenwind geben.<\/p>\n\n
Angesichts des signifikanten technischen Widerstands im Bereich 1,1500 jagen wir keinen aggressiven Ausbruch mit simplen Long-Positionen hinterher. Wir bevorzugen Derivatestrategien, die von einer moderaten, nach oben gedeckelten Rally profitieren, etwa durch den Kauf von Bull-Call-Spreads. Beispielsweise bietet der Kauf eines 1,1450-Calls bei gleichzeitigem Verkauf eines 1,1500-Calls eine M\u00f6glichkeit mit definiertem Risiko, zu profitieren, falls das Paar weiter nach oben \u201egrindet\u201c, aber dann ins Stocken ger\u00e4t.<\/p>\n\n
Die schwachen Arbeitsmarktdaten haben einen Teil der kurzfristigen Unsicherheit aus dem Markt genommen, was in den kommenden Wochen zu einer niedrigeren impliziten Volatilit\u00e4t bei EUR\/USD-Optionen f\u00fchren d\u00fcrfte. Dadurch wird das Verkaufen von Pr\u00e4mien attraktiver; entsprechend ziehen wir auch den Verkauf von Out-of-the-Money-Puts mit Strikes unterhalb der Unterst\u00fctzung bei 1,1360 in Betracht. Diese Strategie profitiert sowohl vom Zeitwertverfall als auch davon, dass das W\u00e4hrungspaar stabil bleibt oder steigt.<\/p>\n\n
Historisch hat der US-Dollar nach \u00e4hnlich schwachen NFP-Berichten, bei denen die Abweichung mehr als 40% der Konsenssch\u00e4tzung betrug, typischerweise in den folgenden zwei bis vier Wochen unterdurchschnittlich abgeschnitten. Wir beobachten die Zone 1,1475\u20131,1500 als zentralen Entscheidungspunkt. Ein Scheitern an diesem Bereich w\u00fcrde uns veranlassen, bestehende bullische Positionierungen abzusichern.<\/p>\n\n\n\n