Italiens nicht saisonbereinigte Einzelhandelsums\u00e4tze sind im Mai im Jahresvergleich um 2,2 % gestiegen und haben sich damit gegen\u00fcber 1,6 % in der vorherigen Ver\u00f6ffentlichung beschleunigt. Die Daten deuten auf ein robusteres Tempo des j\u00e4hrlichen Wachstums der Verbraucherausgaben zu Beginn des zweiten Quartals hin.<\/p>\n
Der Anstieg entspricht auf Basis der Headline-JoY-Kennzahl einer Beschleunigung um 0,6 Prozentpunkte gegen\u00fcber dem Vormonat. Eine weitere Aufschl\u00fcsselung wurde in der Ver\u00f6ffentlichung nicht bereitgestellt.<\/p>\n
Wir werten die Einzelhandelsums\u00e4tze f\u00fcr Mai in Italien als starkes Signal einer widerstandsf\u00e4higen Verbrauchernachfrage. Die Beschleunigung auf ein Wachstum von 2,2 % zeigt, dass die Binnenwirtschaft mit solider Grundlage in das dritte Quartal geht. Das untermauert unsere Einsch\u00e4tzung, dass der Konsumsektor ein zentraler Treiber der wirtschaftlichen Stabilit\u00e4t in der Region ist.<\/p>\n
Dieses positive Signal f\u00fcr die italienische Wirtschaft d\u00fcrfte den Aktienmarkt st\u00fctzen, insbesondere Titel aus dem Segment zyklischer Konsum. Da der FTSE-MIB-Index in den vergangenen vier Wochen um die Marke von 35.000 Punkten konsolidiert hat, sehen wir eine Chance auf einen Ausbruch. Wir halten den Kauf von Call-Optionen auf den Index mit Laufzeit bis August f\u00fcr einen sinnvollen Weg, um sich f\u00fcr dieses potenzielle Aufw\u00e4rtsszenario zu positionieren.<\/p>\n
Die Daten haben auch Auswirkungen auf die Zinsen, da st\u00e4rkerer Konsum die Inflation anheizen kann. Dies folgt unmittelbar auf die j\u00fcngste vorl\u00e4ufige Sch\u00e4tzung der HVPI-Inflation (HICP) im Euroraum f\u00fcr Juni, die mit 2,3 % gemeldet wurde und damit leicht \u00fcber den Erwartungen sowie \u00fcber dem Ziel der EZB lag. Entsprechend erwarten wir Aufw\u00e4rtsdruck auf italienische Anleiherenditen, was es attraktiv macht, Short-Positionen in BTP-Futures in Erw\u00e4gung zu ziehen.<\/p>\n
Eine st\u00e4rkere italienische Wirtschaft verleiht dem Euro einen bullischen Grundton. W\u00e4hrend die Europ\u00e4ische Zentralbank eine Pause signalisiert hat, k\u00f6nnten anhaltend starke Daten aus einer gro\u00dfen Volkswirtschaft wie Italien die Markterwartungen im weiteren Jahresverlauf in Richtung einer restriktiveren Haltung verschieben. Das spricht f\u00fcr Positionierungen am Devisenmarkt, etwa \u00fcber kurzfristige EUR\/USD-Call-Optionen.<\/p>\n\n\n\n