Spaniens kalenderbereinigte Industrieproduktion ist im Mai im Jahresvergleich um 3,4% gestiegen und damit st\u00e4rker als in der vorherigen Erhebung (2%). Die Daten deuten auf ein festeres Expansionstempo der Fabrikaktivit\u00e4t im Monatsverlauf hin. <\/p>\n
Auf derselben Basis erh\u00f6hte sich die Jahreswachstumsrate damit zwischen den beiden Perioden um 1,4 Prozentpunkte. Die Ver\u00f6ffentlichung liefert eine Momentaufnahme der Dynamik im spanischen Verarbeitenden Gewerbe, basierend auf um Kalendereffekte bereinigten Produktionsdaten.<\/p>\n
Diese st\u00e4rker als erwartete Zahl zur Industrieproduktion aus Spanien ist ein klar positives Signal. Ein Wert von 3,4% gegen\u00fcber einer Prognose von 2% zeigt eine wirtschaftliche Widerstandskraft, die der Markt untersch\u00e4tzt hat. Wir werten dies als Hinweis, dass die Sorgen vor einer deutlichen Abk\u00fchlung in der Eurozonen-Peripherie \u00fcberzogen sein k\u00f6nnten.<\/p>\n
Dieser Datenpunkt steht nicht f\u00fcr sich allein, sondern untermauert den j\u00fcngsten spanischen Einkaufsmanagerindex (PMI) f\u00fcr das Verarbeitende Gewerbe im Juni, der mit soliden 52,8 klar im expansiven Bereich lag. Die Konsistenz dieser Indikatoren spricht daf\u00fcr, dass der positive Schwung aus dem Mai bis zum Ende des zweiten Quartals angehalten hat. Entsprechend sollten Aufw\u00e4rtsrevisionen bei den Prognosen f\u00fcr Spaniens BIP-Wachstum erwartet werden.<\/p>\n
F\u00fcr unsere Aktienpositionen pr\u00fcfen wir f\u00fcr die kommenden Wochen bullische Strategien auf den IBEX-35-Index. Der Index, der seit Jahresbeginn um mehr als 8% zugelegt hat, ist stark auf Banken und Industrieunternehmen fokussiert, die direkt von dieser robusten Aktivit\u00e4t profitieren. Wir ziehen den Kauf von Call-Optionen mit Laufzeiten im August und September in Betracht, um von diesem Trend zu profitieren.<\/p>\n
Diese \u00fcberraschende St\u00e4rke d\u00fcrfte die Europ\u00e4ische Zentralbank bei weiteren Zinssenkungen vorsichtiger werden lassen. Bei einem derzeit bei 3,0% liegenden Einlagesatz verringern diese Daten die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung auf der n\u00e4chsten EZB-Sitzung am 24. Juli. In der Folge bewerten wir Positionierungen, die von stabilen oder leicht h\u00f6heren kurzfristigen Zinsen profitieren, etwa \u00fcber den Verkauf von Euribor-Futures.<\/p>\n
Am Devisenmarkt sollte eine z\u00f6gerlichere EZB im Vergleich zu anderen Zentralbanken den Euro st\u00fctzen. Die Daten untermauern die fundamentale St\u00e4rke des EUR gegen\u00fcber W\u00e4hrungen, deren Notenbanken sich in einem aggressiveren Lockerungszyklus befinden. Wir halten Long-Positionen in EUR\/USD, gegebenenfalls \u00fcber Call-Optionen, f\u00fcr attraktiv, w\u00e4hrend das W\u00e4hrungspaar Widerst\u00e4nde testet.<\/p>\n
Die Daten verbessern zudem Spaniens fiskalischen Ausblick, was zu einer weiteren Einengung des Renditeabstands zwischen spanischen und deutschen zehnj\u00e4hrigen Staatsanleihen f\u00fchren d\u00fcrfte. Der Spread hat sich im vergangenen Jahr bereits von \u00fcber 100 auf rund 82 Basispunkte verringert, und wir sehen Potenzial f\u00fcr eine weitere Verengung. Wir k\u00f6nnen einen Derivate-Trade strukturieren, um von dieser Konvergenz zu profitieren.<\/p>\n\n\n\n